>> 華泰證券-創(chuàng)業(yè)慧康(300451)看好全年業(yè)績修復(fù)，AI合作升級-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 873KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
謝春生,范昳蕊 |
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短期業(yè)績承壓，看好全年修復(fù)
公司發(fā)布2023年一季報，實現(xiàn)營收3.48億元，同比下降24.74%；歸母凈利潤0.10億元，上年同期為0.92億元；扣非凈利潤0.06億元，上年同期為0.98億元；經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為凈流出1.87億元，上年同期為2.09億元，同比縮減10.89%。2023Q1公司毛利率為51.90%，同比下降5.23pct。我們看好全年業(yè)績修復(fù)，維持盈利預(yù)測，預(yù)計23-25年歸母凈利潤分別為4.01/5.32/7.08億元，參考可比公司44.3x 23PE（Wind），考慮公司產(chǎn)品競爭力行業(yè)領(lǐng)先，給予公司50.0x 23PE，維持目標(biāo)價12.90元，維持買入。
收入確認(rèn)延后限制短期利潤，盈利能力有望逐季改善
23Q1營業(yè)總成本3.25億元，同比下降5.52%，整體來看，公司每個季度的成本支出偏剛性，23Q1利潤下滑較多主要由于一季度利潤體量較小，收入部分延后確認(rèn)對短期利潤影響較大。23Q1醫(yī)院客戶集中救治重癥以及3月份兩會，醫(yī)院業(yè)務(wù)仍處于弱復(fù)蘇階段。展望全年，隨著醫(yī)院客戶招投標(biāo)、收入確認(rèn)陸續(xù)恢復(fù)正常，公司收入確認(rèn)節(jié)奏有望加速，盈利能力將逐季改善。
戰(zhàn)略合作拓寬業(yè)務(wù)邊界，基石產(chǎn)品再度升級
23Q1公司與聯(lián)仁健康開展戰(zhàn)略合作，雙方將在醫(yī)院信息化系統(tǒng)升級、互聯(lián)網(wǎng)+健康服務(wù)能力提升、健康城市建設(shè)運(yùn)營、大數(shù)據(jù)應(yīng)用場景創(chuàng)新等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)能力融合，促進(jìn)項目落地。報告期內(nèi)公司持續(xù)加強(qiáng)核心業(yè)務(wù)能力：1）緊扣一季度國家衛(wèi)生健康委等六部門發(fā)布的《通知》要求，推出新一代多學(xué)科遠(yuǎn)程醫(yī)療云產(chǎn)品，助力完成醫(yī)療資源統(tǒng)籌共享，建立智慧醫(yī)聯(lián)體；2）推出新一代體檢全流程系統(tǒng)，旨在提高醫(yī)衛(wèi)資源利用率、信息共享性?？紤]到公司戰(zhàn)略合作對業(yè)務(wù)邊界的拓寬，以及在優(yōu)勢產(chǎn)品客戶積累與對政策方向的精準(zhǔn)把握，我們認(rèn)為公司具備強(qiáng)阿爾法屬性，看好公司全年訂單收獲。
深化AI技術(shù)合作探索，看好中長期業(yè)績彈性
23Q1公司與浙大計算機(jī)創(chuàng)新技術(shù)研究院、浙江省智慧醫(yī)療創(chuàng)新中心達(dá)成戰(zhàn)略合作，進(jìn)行優(yōu)勢整合，推動AI大模型在臨床醫(yī)療、公共衛(wèi)生、個人健康等場景中的研究與開發(fā)，加速醫(yī)療AI模型研發(fā)速度、提升公共衛(wèi)生工作統(tǒng)籌規(guī)劃水平、發(fā)展健康服務(wù)事業(yè)的合作理念，增進(jìn)AI與醫(yī)療、公共衛(wèi)生和個人健康流程的深度結(jié)合。AIGC技術(shù)或?qū)楣綨LP、CV方向的應(yīng)用帶來較大提升，并有望推出如智能問診，醫(yī)療文書書寫、醫(yī)學(xué)影像解讀等應(yīng)用。
我們認(rèn)為，依托公司深厚技術(shù)、資源積累，AI+醫(yī)療大數(shù)據(jù)將實現(xiàn)公司業(yè)務(wù)量利齊升，看好相關(guān)產(chǎn)品落地后中長期業(yè)績彈性。
風(fēng)險提示：政府支付能力不足，業(yè)績修復(fù)不及預(yù)期。
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