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結論：地產調控優(yōu)化
　　7月尾聲已至，從中觀高頻數據來看，一方面，終端需求分化，地產銷售低迷，35城地產銷量增速降幅雖有收窄，但絕對水平創(chuàng)同期新低；汽車淡季不淡，乘聯會乘用車零售銷量增速轉正，批發(fā)、零售銷量日均值連續(xù)兩周保持同期新高；服務消費火熱，電影票房、地鐵客流持續(xù)保持在同期新高；另一方面，工業(yè)生產有所改善，7月鋼材產量增速上行，汽車、鋼鐵、化工、石油瀝青等主要行業(yè)開工率環(huán)比漲多跌少，沿海電廠日均耗煤兩年平均增速走高。
　　從7月的基本面數據看，地產作為終端需求的重要組成部分，仍是較大拖累，比如新房、二手房成交均有走弱，7月前27天35城地產銷量創(chuàng)同期新低，環(huán)比6月下跌近三成，14城二手房成交量同比增速也有轉負；十大城市庫銷比持續(xù)上行并創(chuàng)同期新高。本周初重要會議對于地產的表態(tài)發(fā)生較大變化，提振市場積極情緒，銷售上似乎也有反映，7月下旬35城地產銷量在一二線城市帶動環(huán)比有所回暖，環(huán)比增幅超季節(jié)性。住建部在企業(yè)座談會上明確了地產調整優(yōu)化措施的三大方向，包括降低首套房首付比例和貸款利率、改善性住房換購稅費減免、個人住房貸款“認房不用認貸”等。去年下半年以來的“因城施策”放松中，以上措施多落實于三四線城市，一線及部分重點二線城市放松空間較大。從銷售表現的城市分化上看，一線及部分重點二線城市放松效果或也會更明顯。
　　風險提示：政策變動，經濟恢復不及預期。