久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

回顧：22年12月以來(lái)持續(xù)推薦圍繞上證50的國(guó)企改革方向，中字頭央企指數(shù)今年累計(jì)漲幅18%?！恫季种袌?bào)三條線索》（6.29發(fā)布）《關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)方向》（7.2發(fā)布）《中報(bào)景氣三條線索》（7.9發(fā)布）持續(xù)看好數(shù)字經(jīng)濟(jì)的運(yùn)營(yíng)商、新能源、可選消費(fèi)的汽車/家電，7月大幅領(lǐng)跑市場(chǎng)。
　　政策力度強(qiáng)化，圍繞中報(bào)線索布局。上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐、政策加碼，上周mini版“家電汽車下鄉(xiāng)”和“棚改”均出爐，市場(chǎng)將更關(guān)注于政策效果，博弈從“預(yù)期”轉(zhuǎn)向“實(shí)際”。參考19年，國(guó)內(nèi)寬松確定年中市場(chǎng)低點(diǎn)、海外寬松確定市場(chǎng)上行拐點(diǎn)，關(guān)注下周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議。Q2基金持倉(cāng)和業(yè)績(jī)預(yù)告核心結(jié)論：1）中游制造的通信、汽車、家電是“有業(yè)績(jī)”和“資金共識(shí)”的方向；2）基金第五次大切換繼續(xù)，TMT加倉(cāng)、跑贏市場(chǎng)，電新減倉(cāng)中后段、略微跑輸市場(chǎng)；3）高股息板塊預(yù)喜率存在相對(duì)優(yōu)勢(shì)，目前進(jìn)可攻、退可守。綜合來(lái)看，維持此前配置觀點(diǎn)：1）高股息，如電力高速等公用事業(yè)、非銀、部分周期品；2）中報(bào)三條線索，中游制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、可選消費(fèi)。
　　近期政策更加積極有為，市場(chǎng)聚焦數(shù)據(jù)兌現(xiàn)。上半年經(jīng)濟(jì)答卷已現(xiàn)，前兩季度GDP增速5.5%，下半年貨幣、財(cái)政、產(chǎn)業(yè)政策有望進(jìn)一步加碼。近期已經(jīng)先后發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)汽車消費(fèi)的若干措施》、《關(guān)于促進(jìn)電子產(chǎn)品消費(fèi)的若干措施》，周五國(guó)常會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見(jiàn)》，類似mini版“家電汽車下鄉(xiāng)”和“棚改”的方式提升社會(huì)信心。隨著諸多政策落地，市場(chǎng)可能從“政策預(yù)期階段”轉(zhuǎn)向“數(shù)據(jù)驗(yàn)證階段”，聚焦實(shí)際政策效果和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的兌現(xiàn)情況。經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇、政策積極有為，年中市場(chǎng)低點(diǎn)可能已經(jīng)探明，磨底階段做好布局工作，下一階段市場(chǎng)的再次攀升，可能催化是海外流動(dòng)性轉(zhuǎn)變，關(guān)注下周聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議表態(tài)。
　　 Q2基金持倉(cāng)和中報(bào)業(yè)績(jī)指向“中游制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、可選消費(fèi)”。
　?。ㄒ唬┏謧}(cāng)方面，Q2基金加倉(cāng)（超配比例增加）前三為通信/汽車/家電。
　　1）中游制造被增配。通信、汽車、家電超配比例環(huán)比+1.3 pct、0.6 pct、+0.5pct，與此前中觀景氣方向、過(guò)去三個(gè)月外資加倉(cāng)方向吻合，值得繼續(xù)關(guān)注。
　　2）電新資金繼續(xù)流出，但可能接近尾聲。電新超配比例從Q1的6.3%降至1個(gè)百分點(diǎn)至5.3%，符合歷史上減倉(cāng)主賽道經(jīng)驗(yàn)（1個(gè)季度快刀砍倉(cāng)、3個(gè)季度慢降倉(cāng)位）。對(duì)標(biāo)2020年食品飲料被減倉(cāng)經(jīng)驗(yàn)，超配比例4%可能是低點(diǎn)。
　　3）第五輪賽道大切換繼續(xù)。23Q2的TMT持倉(cāng)占比提升至22.2%。23Q2基金TMT板塊持倉(cāng)占比環(huán)比23Q1提升1.2 pct至22.2%。
　?。ǘI(yè)績(jī)方面，中游制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、可選消費(fèi)的業(yè)績(jī)?cè)鏊倭裂邸?br>　　1）中游制造方面，電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備呈現(xiàn)高景氣。電力設(shè)備凈利潤(rùn)增速為56%，預(yù)喜率為59%。機(jī)械設(shè)備凈利潤(rùn)增速為34%。
　　2）TMT行業(yè)表現(xiàn)出色，傳媒、計(jì)算機(jī)高增。傳媒和計(jì)算機(jī)披露率分別為34%和27%，利潤(rùn)同比增速高達(dá)46%和36%。
　　3）消費(fèi)業(yè)績(jī)?cè)鏊俸皖A(yù)喜率均名列前茅。社服/美容護(hù)理/商貿(mào)零售/汽車凈利潤(rùn)同比增速靠前，分別為114%/80%/63%/60%，預(yù)喜率為72%/75%/57%/64%。
　　建議投資者繼續(xù)關(guān)注：1）高股息。此前推薦的順周期高股息方向繼續(xù)領(lǐng)跑市場(chǎng)，包括電力高速等公用事業(yè)、非銀、部分周期品等等，此類方向中報(bào)預(yù)喜率也較為靠前。2）中報(bào)三條線索。數(shù)字經(jīng)濟(jì)的運(yùn)營(yíng)商/軟件產(chǎn)業(yè)，新能源的終端新能源車、光伏、風(fēng)電，可選消費(fèi)的汽車、空調(diào)等等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期、海外金融風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期、歷史經(jīng)驗(yàn)失效等。