>> 財通證券-“美”周市場復(fù)盤(7月第3周)：擴內(nèi)需發(fā)力，穩(wěn)增長板塊表現(xiàn)亮眼-230723
| 上傳日期： |
2023/7/23 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
李美岑,王亦奕 |
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此報告為加密報告 |
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A股整體走弱，基本面數(shù)據(jù)低于預(yù)期、人民幣承壓以及AI調(diào)整是本周壓制市場風(fēng)險偏好的主要因素。6月地產(chǎn)銷售價格環(huán)比回落，尤其是一線城市二手房價格環(huán)比超預(yù)期下滑，顯示行業(yè)仍處景氣低位。二季度GDP增速6.3%，不及市場預(yù)期（6.7%），同時6月青年失業(yè)率21.3%。此外，本周三在岸人民幣兌美元收盤報7.22，仍面臨一定貶值壓力。除了宏觀數(shù)據(jù)以外，市場層面前期強勢的AI主線由于部分龍頭中報業(yè)績不及預(yù)期，疊加當(dāng)前籌碼較為集中進而出現(xiàn)大幅調(diào)整，也是導(dǎo)致交易情緒承壓的原因之一。
新一輪擴內(nèi)需政策發(fā)力有望提升市場信心。繼6月底國常會通過促進家具消費措施后，本周發(fā)改委等部門印發(fā)了《關(guān)于促進電子產(chǎn)品消費的若干措施》、《關(guān)于促進汽車消費的若干措施》，穩(wěn)增長政策加速發(fā)力。此外，國常會在本周通過了《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造的指導(dǎo)意見》，對于市場信心修復(fù)產(chǎn)生了積極的作用，周五盤面以消費和地產(chǎn)占優(yōu)。
受益于政策催化，地產(chǎn)和消費等穩(wěn)增長板塊表現(xiàn)靠前。本周有10個行業(yè)收漲，占比約三分之一，上漲行業(yè)數(shù)量較上周減少超過一半。其中房地產(chǎn)（+3.6%）、建筑材料（+2.6%）、農(nóng)林牧漁（+2.2%）漲幅前三。前兩者主要受益于穩(wěn)增長政策，本周國務(wù)院和發(fā)改委相繼發(fā)文擴內(nèi)需，提振了市場對于地產(chǎn)企穩(wěn)的信心；農(nóng)林牧漁表現(xiàn)靠前原因在于市場對豬周期的底部博弈。前期AI為代表的強勢主線出現(xiàn)回調(diào)，通信（-6.2%）、計算機（-5.2%）和傳媒（-4.8%）為代表的TMT表現(xiàn)墊底，一方面由于前期籌碼集中，有兌現(xiàn)浮盈的需求，另一方面，前期主題投資交易逐步回歸中報業(yè)績。
國內(nèi)發(fā)力穩(wěn)增長，海外博弈加息拐點。1）國內(nèi)方面，新一輪政策發(fā)力期，惠及汽車和電子產(chǎn)品等重點消費領(lǐng)域。據(jù)歷史經(jīng)驗，以往的汽車產(chǎn)業(yè)刺激政策和“家電下鄉(xiāng)”政策對消費板塊具有顯著的短期催化作用。促消費積極政策引導(dǎo)下，汽車、家電等重點消費板塊值得關(guān)注。2）海外方面：根據(jù)FEDWATCH顯示，7月聯(lián)儲加息25BPs的概率已高達99.2%。往后看，據(jù)FEDWATCH 7月22日最新數(shù)據(jù)顯示9月加息0 BPs、加息25 BP以及加息50 BPs的概率分別為0.7%、83.5%、15.9%。關(guān)注下周聯(lián)儲會議和美股龍頭中報業(yè)績情況。
大類資產(chǎn)：1）海外股市整體收漲，道瓊斯領(lǐng)漲美股三大指數(shù)。2）相較上周五，美元指數(shù)較上漲1.12%，十年期美債小幅上行3個BP。3）大宗方面，黃金微漲0.05%；商品價格運行偏強；WTI原油上漲3.94%，布油上漲2.17%。
未來兩周重點關(guān)注：1）國內(nèi)：7月31日，官方PMI數(shù)據(jù)；2）美國：7月27日，美國Q2 GDP數(shù)據(jù)及利率決議；微軟、谷歌、Meta及英特爾中報。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟大幅波動、產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險、市場波動超預(yù)期、歷史經(jīng)驗失效、通脹超預(yù)期等。
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