>> 國盛證券-鋼鐵行業(yè)周報：政策預(yù)期向好，鋼鐵板塊迎來戰(zhàn)略配置機會-230730
| 上傳日期： |
2023/7/30 |
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| 2778KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張津銘,高亢 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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本周行情回顧（07.24-07.28）：
中信鋼鐵指數(shù)報收1672.14點，上漲7.05%，跑贏滬深300指數(shù)2.58pct，位列30個中信一級板塊漲跌幅榜第3位。
重點領(lǐng)域分析：
供給如期回落，庫存再度去化。本周全國高爐產(chǎn)能利用率及鋼材產(chǎn)量如期回落，國內(nèi)247家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率為89.8%，環(huán)比-1.3pct，同比+10.5pct，91家電弧爐產(chǎn)能利用率為54.2%，環(huán)比+0.1pct，同比+5.7pct，五大品種鋼材周產(chǎn)量為933.6萬噸，環(huán)比-0.6%，同比+5.7%；本周長流程產(chǎn)量顯著下行，日均鐵水產(chǎn)量周降3.6萬噸至240.7萬噸，鋼材產(chǎn)量再度回落，螺紋鋼產(chǎn)量跌幅明顯，預(yù)計華北限產(chǎn)及錯峰生產(chǎn)等因素將壓制供給進一步走弱；庫存方面，本周五大品種鋼材周社會庫存為1181.6萬噸，環(huán)比+1.2%，同比-10.6%，鋼廠庫存為429.6萬噸，環(huán)比-4.8%，同比-16.5%；本周鋼材總庫存增加四周后轉(zhuǎn)降，周回落0.5%，較上周增幅-0.5pct，鋼價逐步走強帶動下游需求進一步釋放，當(dāng)前中間環(huán)節(jié)庫存仍處于過去四年同期最低位附近，去庫相對充分，隨著供給水平下行，后續(xù)累庫幅度或持續(xù)弱于往年；本周由產(chǎn)量與總庫存數(shù)據(jù)匯總后的五大品種鋼材周表觀消費為941.8萬噸，環(huán)比+0.3%，同比-5.4%，其中螺紋鋼周表觀消費273.5萬噸，環(huán)比+1.3%，同比-12.1%，本周五大鋼材表需環(huán)比繼續(xù)回升，但較去年同期持續(xù)偏弱，螺紋鋼需求環(huán)比略增，建材成交周均值環(huán)比-3.4%；本周鋼材現(xiàn)貨價格走強，礦價顯著走弱，焦炭第三輪提漲落地，主流鋼材品種長流程即期毛利環(huán)比回升，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，本周247家鋼廠盈利率為64.5%，環(huán)比增0.4pct。
地產(chǎn)政策持續(xù)向好，粗鋼產(chǎn)量或環(huán)比下行。7月24日中共中央政治局召開會議，會議指出要適應(yīng)我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，加強逆周期調(diào)節(jié)和政策儲備，適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱。本次政策聚焦地產(chǎn)政策的同時未提及房住不炒，后續(xù)需求端政策有望逐步寬松，或?qū)⑦M一步推動銷售及新開工環(huán)節(jié)企穩(wěn)反彈，進而帶動鋼材需求進一步向好。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2023年6月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量9111萬噸，同比+0.4%，6月國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量303.7萬噸，環(huán)比5月均值+4.5%，1-6月粗鋼累計產(chǎn)量53564萬噸，同比+1.3%，后續(xù)若實施粗鋼平控，下半年月均粗鋼產(chǎn)量均值為8039萬噸，較6月粗鋼產(chǎn)量回落11.8%，較上半年月均粗鋼產(chǎn)量回落10.0%。
鋼管企業(yè)持續(xù)受益于煤電裝機提升及油氣景氣預(yù)期。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，1-6月國內(nèi)火電投資完成額為392億元，同比增長13.0%，核電投資完成額359億元，同比增長56.1%，在當(dāng)前能源自主可控，加快規(guī)劃建設(shè)新型能源體系的背景下，煤電與核電機組建設(shè)相關(guān)標(biāo)的有望顯著受益；另外油氣開采及輸送管道相關(guān)標(biāo)的有望受益于油氣行業(yè)景氣周期。
投資策略。本周鋼材供給如期回落，庫存由增轉(zhuǎn)降，表需小幅改善，近期地產(chǎn)政策向好帶動需求預(yù)期改善，同時粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策預(yù)期持續(xù)升溫，行業(yè)估值及盈利向上修復(fù)空間打開，中特估相關(guān)概念有望加速低估值國資鋼企實現(xiàn)估值進一步修復(fù)，行業(yè)龍頭具備戰(zhàn)略配置價值；建議關(guān)注顯著受益于普鋼盈利復(fù)蘇的華菱鋼鐵、寶鋼股份、新鋼股份，受益于煤電新建及進口替代趨勢的武進不銹；持續(xù)推薦受益于油氣、核電景氣周期的久立特材，受益于煤電新建及改造周期的盛德鑫泰，受益于火電重啟及風(fēng)光新能源裝機高增的望變電氣，以及受益于復(fù)蘇周期和鍍鎳鋼殼業(yè)務(wù)的甬金股份。
風(fēng)險提示：國內(nèi)產(chǎn)量調(diào)控政策超預(yù)期、下游需求不及預(yù)期、原料價格超預(yù)期上漲。
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