>> 財信證券-財信宏觀策略&市場資金跟蹤周報(7.31-8.4)：市場拐點已現(xiàn)，積極做多A股-230730
| 上傳日期： |
2023/7/30 |
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| 1706KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃紅衛(wèi) |
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投資要點
上周（7.24-7.28)股指低開，上證指數(shù)上漲3.42%，收報3275.9點，深證成指上漲2.68%，收報11100.4點，中小100上漲2.22%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.61%；行業(yè)板塊方面，非銀金融、房地產(chǎn)、鋼鐵漲幅居前；主題概念方面，炒股軟件指數(shù)、非銀金融金股指數(shù)、保險精選指數(shù)漲幅居前；滬深兩市日均成交額為8254.94億，滬深兩市成交額較前一周上升9.23%，其中滬市上升18.39%，深市上升3.24%；風(fēng)格上，大盤股占有相對優(yōu)勢，其中上證50上漲5.49%，中證500上漲1.98%；匯率方面，美元兌人民幣(CFETS)收盤點位為7.1645，跌幅為0.20%；商品方面，ICE輕質(zhì)低硫原油連續(xù)上漲4.62%，COMEX黃金下跌0.40%，南華鐵礦石指數(shù)下跌1.42%，DCE焦煤下跌1.46%。
多重利好共振，A股情緒轉(zhuǎn)暖。在中國政治局會議政策利好、美聯(lián)儲7月議息會議召開下，上周上證指數(shù)上漲3.42%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.61%，上周五證券（牛市旗手）掀起漲停潮，預(yù)示著市場人氣明顯回暖。目前A股市場呈現(xiàn)放量向上突破的跡象，初步驗證了此前我們關(guān)于“目前萬得全A指數(shù)已經(jīng)臨近三角形區(qū)域末端，近期市場可能面臨方向性選擇，7月底政治局會議或是重要觀察窗口。如果7月底政治局會議釋放利好政策，我們認(rèn)為市場向上選擇方向的概率較大”的判斷。近期在海外上市的中國資產(chǎn)表現(xiàn)強勁，納斯達克中國金龍指數(shù)、恒生科技指數(shù)從5月份低點分別上漲33%、26%，率先進入技術(shù)性牛市，后續(xù)A股市場存在較強補漲動力，短期操作可更為樂觀?？紤]到美聯(lián)儲加息臨近尾聲、全球流動性迎來拐點，預(yù)計外資將是近期A股市場的重要增量資金，外資風(fēng)格將強于機構(gòu)風(fēng)格、機構(gòu)風(fēng)格將強于游資風(fēng)格，重點關(guān)注消費、醫(yī)藥、新能源板塊的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。近期政治局會議釋放出政策拐點信號，具體而言：（1）政策層面，會議提出“要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，延續(xù)、優(yōu)化、完善并落實好減稅降費政策，發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用”。我們預(yù)計后續(xù)仍存在降息和降準(zhǔn)的可能性。（2）地產(chǎn)層面，會議未提“房住不炒”，并強調(diào)“適應(yīng)我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱，更好滿足居民剛性和改善性住房需求”。這預(yù)示著近期地產(chǎn)政策有望積極出臺。（3）地方債務(wù)方面，會議從之前“嚴(yán)控隱性債務(wù)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙行Х婪痘獾胤絺鶆?wù)風(fēng)險，制定實施一攬子化債方案”。預(yù)計化債方案有望加快出臺。（4）資本市場層面，會議從之前“維護資本市場平穩(wěn)運行”提法轉(zhuǎn)變成“要活躍資本市場，提振投資者信心”。（5）產(chǎn)業(yè)政策層面，會議強調(diào)“要提振汽車、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費，推動體育休閑、文化旅游等服務(wù)消費”，但未明顯提及雙碳戰(zhàn)略。（6）匯率方面，會議提及“要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。在本次政治局會議后，各部委政策出臺速度明顯超過過往，市場投資者信心大幅提升，我們預(yù)計本輪政策底到市場底的間隔將明顯縮短甚至消失，后續(xù)市場可能直接進入趨勢性上升行情。
投資建議：目前A股估值性價比凸顯、政策底逐步顯現(xiàn)，中長期的機會已大于風(fēng)險。當(dāng)下A股市場大概率向上選擇方向，市場將呈現(xiàn)趨勢性上漲行情，短期操作可更為樂觀。風(fēng)格層面，市場風(fēng)格層面將處于主題投資和景氣投資的切換時期，第三季度重點把握結(jié)構(gòu)性機會：（1）中報業(yè)績有望超預(yù)期的板塊。例如，行業(yè)拐點已現(xiàn)的保險板塊、受益竣工回暖以及高溫天氣的白電板塊、受益高溫天氣和煤炭價格走弱的火電板塊；（2）周期反轉(zhuǎn)板塊。例如具備周期反轉(zhuǎn)預(yù)期的存儲芯片、面板、養(yǎng)殖板塊（雞、豬）、造船板塊；（3）業(yè)績驅(qū)動的消費板塊。2023年疫情對經(jīng)濟的直接沖擊已經(jīng)結(jié)束，關(guān)注低估值有業(yè)績驅(qū)動的必選消費板塊，例如白酒、生豬養(yǎng)殖板塊；（4）低估值的成長板塊。例如低估值、高成長的生物醫(yī)藥、新能源細(xì)分賽道。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行，歐美銀行風(fēng)險，海外市場波動，中美關(guān)系惡化。
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