>> 平安證券-電力設備及新能源行業(yè)周報：漂浮式海風商業(yè)化前景可期，新增集中式光伏占比升至48%-230730
| 上傳日期： |
2023/7/30 |
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| 2795KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
皮秀 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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本周（2023.7.24-7.28）新能源細分板塊行情回顧。本周風電指數(shù)（866044.WI）上漲1.71%，跑輸滬深300指數(shù)2.76個百分點。截至本周，風電板塊PE_TTM估值約23.33倍。本周申萬光伏設備指數(shù)（801735.SI）上漲0.79%，其中，申萬光伏電池組件指數(shù)上漲1.73%，申萬光伏加工設備指數(shù)下跌2.95%，申萬光伏輔材指數(shù)上漲1.31%，當前光伏板塊市盈率約16.32倍。本周儲能指數(shù)（884790.WI）下跌0.46%，當前儲能板塊整體市盈率為28.81倍；氫能指數(shù)（8841063.WI）上漲0.65%，當前氫能板塊整體市盈率為18.60倍。
本周重點話題
風電：漂浮式海風商業(yè)化前景可期。漂浮式海上風電未來降本手段多元，包括：1）風機大型化，十五五期間國內(nèi)漂浮式海風單機容量有望躍升至20-25MW甚至更高；2）新材料和新技術(shù)的應用，風機方面未來有可能采用多轉(zhuǎn)子的風機技術(shù)，浮式平臺的材料選型、結(jié)構(gòu)設計和輕量化方面都有優(yōu)化升級的空間，錨固系統(tǒng)的材料選型和結(jié)構(gòu)設計也有優(yōu)化空間，動態(tài)纜的附件國產(chǎn)化有待提升；3）規(guī)模化和供應鏈成熟，規(guī)?；瘧脤碓O備生產(chǎn)成本和施工成本的降低。業(yè)內(nèi)預期，漂浮式海上風電的商業(yè)化應用需要造價降至15-20元/W，目前的樣機造價處于40元/W左右，但中電建萬寧10萬千瓦示范項目的造價已經(jīng)降至20+元/W，參考陸上風電、海上風電、光伏的平價進程，產(chǎn)業(yè)的降本潛力往往超出市場預期，未來漂浮式海上風電的平價值得期待。結(jié)合考慮技術(shù)驗證周期和產(chǎn)業(yè)鏈培育過程，業(yè)內(nèi)預期，到2027-2028年，國內(nèi)漂浮式海上風電有望迎來新增裝機GW級的商業(yè)化發(fā)展期。
光伏：上半年新增集中式光伏占比提升至48%。2023年上半年，我國光伏新增裝機78.42GW，其中，集中式光伏發(fā)電新增并網(wǎng)37.46GW，占全國新增光伏裝機比重47.77%，較2022年占比提升6.24個百分點。分布式光伏新增裝機40.96GW，其中戶用光伏21.52GW，占全國新增光伏裝機比重27.44%；工商業(yè)分布式則19.44GW，占全國新增光伏裝機比重24.79%。各省區(qū)市中，河南、山東、湖北三省新增光伏規(guī)模位列前三，其中湖北新增集中式光伏全國靠前，河南新增戶用光伏規(guī)模突出，山東則戶用和工商業(yè)光伏新增規(guī)模均靠前。2022年，由于硅料及組件價格高企，工商業(yè)分布式光伏迅速崛起，占比超過戶用光伏接近30%。2023年以來，隨著產(chǎn)業(yè)鏈價格下行，刺激終端光伏需求持續(xù)向好，集中式地面電站在滿足收益率要求并有望提升的背景下，今年或?qū)⒂瓉硇乱惠啺l(fā)展熱潮，全年占比或超過50%。本周，硅料價格有小幅上漲，電池組件n-p價差較為堅挺。根據(jù)索比光伏網(wǎng)統(tǒng)計，隨著產(chǎn)業(yè)鏈價格逐步企穩(wěn)，下游需求逐步啟動，8月組件排產(chǎn)或環(huán)增15-20%。我們預計全年全國新增裝機有望達到150GW或以上，看好下半年TOPCon產(chǎn)品出貨提升和迭代紅利兌現(xiàn)。
儲能&氫能：上半年國內(nèi)并網(wǎng)儲能項目規(guī)模達7.59GW/15.59GWh。研究機構(gòu)“儲能與電力市場”統(tǒng)計，2023上半年國內(nèi)并網(wǎng)的儲能項目總規(guī)模達到7.59GW/15.59GWh，接近2022全年7.69GW/16.26GWh的并網(wǎng)總規(guī)模。我們認為，2023年國內(nèi)儲能并網(wǎng)規(guī)模極有可能超過40GWh，儲能并網(wǎng)裝機持續(xù)高景氣。分裝機類型來看，獨立儲能項目容量占據(jù)總量的64%，成為并網(wǎng)的主力類型。獨立儲能裝機漸成規(guī)模，各地積極完善輔助市場、現(xiàn)貨市場規(guī)則，獨立儲能有望成為電力系統(tǒng)的重要參與者，商業(yè)模式逐漸跑通。儲能需求端高速增長的同時，供給端競爭仍較為激烈。長期來看，隨著獨立儲能商業(yè)模式逐步完善，大儲產(chǎn)品的效率、安全性等核心性能的重要性將進一步凸顯，各環(huán)節(jié)企業(yè)的技術(shù)和品牌有望逐漸形成壁壘，推動競爭格局改善。我們建議持續(xù)關(guān)注鋰電池儲能產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)具備競爭優(yōu)勢的企業(yè)。
投資建議。風電板塊：看好風機板塊競爭格局的優(yōu)化以及風機企業(yè)加速出海，建議關(guān)注明陽智能、三一重能、運達股份等，同時看好逐步打開海外市場且估值具有吸引力的管樁和海纜龍頭，包括大金重工、東方電纜等。光伏板塊：光伏主產(chǎn)業(yè)鏈整體呈現(xiàn)競爭加劇的態(tài)勢，未來的競爭格局和盈利水平仍待進一步觀望，建議關(guān)注滲透率正在快速提升的N型電池環(huán)節(jié)，包括捷佳偉創(chuàng)、鈞達股份等。儲能&氫能板塊：儲能產(chǎn)業(yè)鏈需求火熱的同時，競爭也存在加劇的傾向，建議關(guān)注各環(huán)節(jié)技術(shù)和資金實力強的頭部公司，包括鵬輝能源、科華數(shù)據(jù)、陽光電源等。氫能產(chǎn)業(yè)爆發(fā)在即，綠氫電解槽有望先行，建議關(guān)注電解槽相關(guān)彈性標的昇輝科技、華電重工等。
風險提示。1）電力需求增速不及預期的風險。風電、光伏受宏觀經(jīng)濟和用電需求的影響較大，如果電力需求增速不及預期，可能影響新能源的開發(fā)節(jié)奏。2）部分環(huán)節(jié)競爭加劇的風險。在雙碳政策的背景下，越來越多的企業(yè)開始涉足風電、光伏制造領(lǐng)域，部分環(huán)節(jié)可能因為參與者增加而競爭加劇。3）貿(mào)易保護現(xiàn)象加劇的風險。國內(nèi)光伏制造、風電零部件在全球范圍內(nèi)具備較強的競爭力，部分環(huán)節(jié)出口比例較高，如果全球貿(mào)易保護現(xiàn)象加劇，將對相關(guān)出口企業(yè)產(chǎn)生不利影響。4）技術(shù)進步和降本速度不及預期的風險。海上風電仍處于平價過渡期，如果后續(xù)降本速度不及預期，將對海上風電
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