>> 德邦證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周報：7月游戲版號發(fā)布；上半年國內(nèi)游戲市場回暖趨勢明顯-230730
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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| 2003KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
馬笑 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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投資要點：
投資組合：騰訊控股、三七互娛、愷英網(wǎng)絡(luò)、姚記科技、分眾傳媒、思美傳媒、快手、百度集團-SW、美團-W、網(wǎng)易-S、完美世界等。
投資主題：游戲，出版，AI和VR應(yīng)用，動漫IP，恒生科技，長視頻，廣告等。
受益標(biāo)的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京東集團-SW、拼多多、愛奇藝、移卡、閱文集團、美圖公司、嗶哩嗶哩-W、貓眼娛樂、泡泡瑪特、云音樂、祖龍娛樂、中手游、心動公司等；A股主要有芒果超媒、浙數(shù)文化、電廣傳媒、皖新傳媒，南方傳媒，中文傳媒、電魂網(wǎng)絡(luò)、湯姆貓、冰川網(wǎng)絡(luò)、中文在線、昆侖萬維、萬興科技、吉比特、游族網(wǎng)絡(luò)、力盛體育、遙望科技、東方時尚、浙文互聯(lián)、零點有數(shù)、兆訊傳媒、風(fēng)語筑、視覺中國、創(chuàng)業(yè)黑馬等。
投資建議：擴大內(nèi)需關(guān)注文體娛樂互聯(lián)網(wǎng)新消費，平臺經(jīng)濟強調(diào)引領(lǐng)發(fā)展創(chuàng)造就業(yè)和國際競爭。我們認(rèn)為行業(yè)的整體加配機會已現(xiàn)良機，基于以下三點理由：1）預(yù)計今年基本面逐步修復(fù)；2）ARVR和AIGC賽道成長預(yù)期非常明顯，當(dāng)下正是布局時機；3）政策支持?jǐn)?shù)字經(jīng)濟、文化產(chǎn)業(yè)和平臺經(jīng)濟發(fā)展?！稊U大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》強調(diào)文化、體育、互聯(lián)網(wǎng)+社會服務(wù)、共享經(jīng)濟、新個體經(jīng)濟領(lǐng)域?qū)τ诖龠M消費發(fā)展的重要性，結(jié)合二十大關(guān)于繁榮文化產(chǎn)業(yè)、網(wǎng)絡(luò)強國、數(shù)字強國的表述，以及中央經(jīng)濟會議支持平臺經(jīng)濟在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)和國際競爭中發(fā)揮作用，看好未來發(fā)展。
7月國產(chǎn)游戲版號點評：多款產(chǎn)品獲批，維持看好。7月國產(chǎn)游戲版號下發(fā)，共計88款產(chǎn)品獲批，數(shù)量上環(huán)比保持穩(wěn)定。堅定維持對于游戲行業(yè)全年維度的看好。我們認(rèn)為游戲行業(yè)本身具有相對獨立的產(chǎn)業(yè)周期，在去年相對較低的基數(shù)下，版號穩(wěn)定發(fā)放后業(yè)績確定性較強；而且游戲是AI應(yīng)用端非常重要的一部分，結(jié)合AI玩法的產(chǎn)品落地后有望形成催化；中長期看，隨著一批從核心玩法、從立項上就引入了AI的產(chǎn)品在未來上線，有望讓游戲變得更好玩，打開行業(yè)中長期的成長空間。具體到標(biāo)的上，我們認(rèn)為經(jīng)過本輪回調(diào)后，核心游戲標(biāo)的估值已具有性價比，建議關(guān)注1）年內(nèi)產(chǎn)品儲備豐富的游戲研發(fā)商與發(fā)行商，A股建議關(guān)注三七互娛、愷英網(wǎng)絡(luò)、吉比特、姚記科技、神州泰岳、巨人網(wǎng)絡(luò)、世紀(jì)華通、電魂網(wǎng)絡(luò)、冰川網(wǎng)絡(luò)、紫天科技、浙數(shù)文化、名臣健康、吉比特；港股建議關(guān)注騰訊控股、網(wǎng)易-S、心動公司、嗶哩嗶哩-W、中手游、創(chuàng)夢天地。2）有望充分受益于行業(yè)β的游戲發(fā)行渠道。推薦港股公司：心動公司、嗶哩嗶哩-W。
上半年國內(nèi)游戲市場收入規(guī)模為1442.63億元，環(huán)比增長22.16%，市場回暖趨勢明顯。2023年7月27日，中國國際數(shù)字娛樂產(chǎn)業(yè)大會(CDEC)上發(fā)布了《2023年1-6月中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》。今年1-6月，國內(nèi)游戲市場實際銷售收入規(guī)模為1442.63億元，同比下降2.39%，環(huán)比增長22.16%，市場回暖趨勢明顯。收入同比下降的主因，是用戶消費意愿及消費能力1—4月尚未恢復(fù);進入5月后,盡管市場收入出現(xiàn)較大增幅，仍無以抵消此前降幅。按此趨勢運行，預(yù)計下半年將會出現(xiàn)較為強勁的觸底反彈。我國游戲用戶規(guī)模為6.68億，同比增長0.35%，達(dá)到歷史新高點。在細(xì)分市場中，移動游戲占市場實際銷售收入的73.97%，雖然同比略有下降，但仍占據(jù)國內(nèi)市場主導(dǎo)地位；客戶端游戲?qū)嶋H銷售收入持續(xù)走高，占比為22.84%；網(wǎng)頁游戲?qū)嶋H銷售收入繼續(xù)萎縮，占比僅為1.64%。具體來看：1）移動游戲市場實際銷售收入1067.05億元，同比減少3.41%，環(huán)比增長29.21%，回暖勢頭強勁。2）客戶端游戲市場實際銷售收入329.43億元，同比增長7.17%。3）網(wǎng)頁游戲?qū)嶋H銷售收入同比下降11.87%，整體規(guī)模為23.85億元。4）主機游戲市場實際銷售收入7.47億元，同比下降15.16%
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)、技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期、商譽風(fēng)險、監(jiān)管政策變化等。
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