>> 招商證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：豬價反彈或難持續(xù)，重視種業(yè)防御屬性-230730
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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| 1489KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
施騰,李秋燕,朱衛(wèi)華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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生豬供給端或仍較為充裕，預計豬價或不具備持續(xù)反彈的基礎(chǔ)；非瘟疫苗商業(yè)化穩(wěn)步推進。玉米種業(yè)分化加速，轉(zhuǎn)基因變革漸近。重視糧食安全，建議布局養(yǎng)殖板塊和研發(fā)型育種龍頭，關(guān)注禽養(yǎng)殖板塊。
生豬：生豬供給或仍充裕，預計豬價反彈或難持續(xù)。截至2023年7月28日，全國豬價15.1元/公斤、周環(huán)比上漲6.6%。我們認為，近期豬價上漲主要原因或在于冬季北方疫病對母豬產(chǎn)能造成一定影響，加之南方部分地區(qū)因為疫病有拋售現(xiàn)象，部分透支后續(xù)出欄，疊加上豬價底部持續(xù)時間較長，二次育肥趁勢進場，對豬價形成明顯提振。但整體來看，我們認為當前豬價或并不具備持續(xù)反彈的基礎(chǔ)。豬價底部&估值底部或為養(yǎng)殖板塊重要配置時間節(jié)點，產(chǎn)能去化為重要催化。繼續(xù)重點推薦生豬養(yǎng)殖板塊投資機會。標的選擇方面，繼續(xù)重點推薦牧原股份、溫氏股份；彈性標的推薦巨星農(nóng)牧等；建議關(guān)注天康生物、京基智農(nóng)、唐人神等。
種植：種植收益高企加持種業(yè)景氣，重視種業(yè)防御屬性。今年主產(chǎn)區(qū)小麥減產(chǎn)，優(yōu)質(zhì)小麥緊缺，國內(nèi)麥價或有望偏強運行；另一方面，當前國內(nèi)玉米供應偏緊，而今年小麥對飼用玉米替代量或較為有限，看好后期玉米價格；農(nóng)戶種植收益高企，糧價對種子端仍有正向催化。轉(zhuǎn)基因玉米品種審定有序推進，2023年試點范圍已經(jīng)擴大至6大省份，轉(zhuǎn)基因商變革漸近。建議擇優(yōu)布局具備較強研發(fā)實力的龍頭種企，推薦隆平高科、大北農(nóng)、登海種業(yè)。
后周期：飼料價格高位運行，亞單位疫苗率先提交應急評價申請。1）飼料：近期育肥豬配合料價格和肉雞料價格分別穩(wěn)定在3.79元/公斤和4.10元/公斤的較高水平。2023年6月，全國工業(yè)飼料產(chǎn)量2629萬噸，同比下降1.3%。
我們認為，玉米、豆粕等原材料價格回落或帶動行業(yè)盈利向上修復。重點推薦海大集團。2）動保：非瘟疫苗研發(fā)進程穩(wěn)步推進，中科院、蘭研所亞單位疫苗已提交應急評價申請，載體疫苗正在做轉(zhuǎn)基因生物安全評價。非瘟疫苗商業(yè)化或大幅推動動保板塊擴容。建議關(guān)注生物股份、中牧股份、普萊柯等。
禽養(yǎng)殖：毛雞養(yǎng)殖利潤改善，苗雞價格上漲。本周主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞平均價4.38元/斤，周環(huán)比上漲4.6%；主產(chǎn)區(qū)肉雞苗平均價2.24元/羽，周環(huán)比上漲11%；黃羽肉雞價格5.78元/斤，周環(huán)比下跌6.8%；毛雞養(yǎng)殖利潤-0.06元/羽。去年5月起引種短缺的影響或在23H2逐步顯現(xiàn)，雞苗端景氣可期，且禽流感對國內(nèi)引種的影響仍存，重視禽板塊配置良機。
風險提示：農(nóng)產(chǎn)品價格波動超預期，突發(fā)大規(guī)模不可控疾病，極端天氣，貿(mào)易摩擦，上市公司銷量/成本不達預期，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進度不達預期。
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