>> 招商證券-交運物流行業(yè)周報：關(guān)注集運企業(yè)調(diào)漲運價，同時看好順周期下出行鏈復(fù)蘇-230730
| 上傳日期： |
2023/7/30 |
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| 1135KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
蘇寶亮,肖欣晨,魏蕓 |
| 行業(yè)名稱： |
物流 |
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關(guān)注集運企業(yè)調(diào)漲運價，看好順周期下出行鏈復(fù)蘇。本周推薦投資組合：中遠(yuǎn)?？亍⒋呵锖娇?、白云機(jī)場、京滬高鐵、順豐控股、中通快遞-W、申通快遞。
受夏季雨季影響，暑運第三周數(shù)據(jù)環(huán)比有所下滑，但仍看好航空出行復(fù)蘇。據(jù)航班管家看板數(shù)據(jù)顯示，2023年暑運第三周（7.17-7.23）全國民航實際執(zhí)行客運航班量約10.7萬班次，日均航班量較2019年持平，其中國內(nèi)航班量恢復(fù)至2019年的111.1%。從單日執(zhí)行數(shù)據(jù)來看，7月28日全民航執(zhí)行國內(nèi)客運航班量恢復(fù)至19年的103.9%，國際+地區(qū)客運航班量恢復(fù)至19年的48.7%。
本周集運運價出現(xiàn)明顯上漲，看好旺季來臨公司盈利能力提升。截至2023年7月28日，SCFI上海-歐洲基本港運費本周上漲31.4%，上海至地中海基本港運費上漲6.8%，上海至美西、美東航線運費分別上漲10.1%/6.6%，上海至澳新航線上漲23.7%。伴隨全球零售商庫存去化以及歐美航線需求復(fù)蘇，頭部航企紛紛上調(diào)集運報價，此輪運價上調(diào)幅度約為30-50%。馬士基發(fā)布公告，上調(diào)亞洲至北歐航線、亞洲至地中海航線運價，達(dá)飛輪船也發(fā)布公告，上調(diào)亞洲至北歐航線運價，新運價將于7月底至8月初生效。經(jīng)歷一段時期的行業(yè)低谷，集運行業(yè)集中度較高的特性顯示出來，頭部航企具有較大議價權(quán)。本周重點推薦集運龍頭中遠(yuǎn)?？兀揪哂袃?yōu)秀的運營管理能力以及全球端到端綜合物流服務(wù)能力，我們看好集運旺季來臨運價上行預(yù)期背景下公司盈利能力提升。
快遞高頻數(shù)據(jù)穩(wěn)健增長，預(yù)計7月單量增速達(dá)到15%。根據(jù)快遞6月發(fā)展指數(shù)，預(yù)計6月份快遞業(yè)務(wù)量同比增長16%至119.1億件，快遞業(yè)務(wù)收入同比增長11%至1084.1億元，快遞單票價格約為9.11元，同比下滑4.3%。根據(jù)交通運輸部數(shù)據(jù)，2023年（7.1-7.23）行業(yè)合計業(yè)務(wù)量約為82.2億件，據(jù)此推算7月業(yè)務(wù)量增速有望達(dá)15%。從各家6月經(jīng)營數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，申通件量維持較快增長，6月業(yè)務(wù)量同比增長28.2%，領(lǐng)先行業(yè)。單票收入方面，除順豐外各公司單票收入同比延續(xù)下滑趨勢，環(huán)比來看，韻達(dá)（-4.9%）＜申通（0%）＜圓通（+2.2%）＜順豐（+6.4%）。從上游需求端看，宏觀經(jīng)濟(jì)及社會零售總額在疫后均出現(xiàn)一定程度的復(fù)蘇，后續(xù)可選消費彈性更大，預(yù)計2023年全行業(yè)快遞單量增速為15%左右，龍頭優(yōu)勢持續(xù)顯現(xiàn)。
風(fēng)險提示：人民幣大幅貶值、油價大幅上漲、快遞價格戰(zhàn)惡化、重大海上安全事故、重大自然災(zāi)害等。
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