>> 中信建投-物流行業(yè)：韻達(dá)、德邦發(fā)布上半年業(yè)績(jī)預(yù)增公告，整列“高鐵快運(yùn)”動(dòng)車組列車試點(diǎn)開(kāi)行-230716
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
大小： |
1238KB |
| 格式： |
pdf 共23頁(yè) |
來(lái)源： |
中信建投 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
韓軍 |
| 行業(yè)名稱： |
物流 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點(diǎn)
1）二季度韻達(dá)歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)3.92-5.98億元；德邦股份歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)2.27-2.53億元，此前德邦擬以合計(jì)不超過(guò)1.06億元的自有資金購(gòu)入京東物流83個(gè)轉(zhuǎn)運(yùn)中心部分資產(chǎn)。
2）整列動(dòng)車組開(kāi)展高鐵快運(yùn)批量運(yùn)輸試點(diǎn)工作正式實(shí)施，順豐和京東物流都深度參與，此后成都至昆明間整列高鐵快運(yùn)動(dòng)車組列車每日將安排2列對(duì)開(kāi)。
3）中國(guó)郵政大型寬體貨機(jī)“廣州-東京”國(guó)際貨運(yùn)航線正式開(kāi)通。
行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
行業(yè)綜述：
從交運(yùn)各子板塊相對(duì)滬深300的表現(xiàn)來(lái)看，本周（7月10日-7月14日）交運(yùn)板塊整體保持穩(wěn)定，快遞板塊上漲3.85%。
快遞：韻達(dá)、德邦發(fā)布上半年業(yè)績(jī)預(yù)增公告，整列“高鐵快運(yùn)”動(dòng)車組列車試點(diǎn)開(kāi)行
韻達(dá)、德邦發(fā)布上半年業(yè)績(jī)預(yù)增公告。韻達(dá)股份預(yù)計(jì)2023年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約為7.5億元至約9.57億元，二季度歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)3.92-5.98億元；韻達(dá)表示業(yè)績(jī)變動(dòng)主要原因是，其優(yōu)質(zhì)的客戶結(jié)構(gòu)和電商包裹持續(xù)擴(kuò)增，輕小件包裹比例環(huán)比提升，散單業(yè)務(wù)量穩(wěn)中向好，對(duì)沒(méi)有規(guī)模效應(yīng)和邊際改善效應(yīng)的低質(zhì)效包裹保持謹(jǐn)慎，另一方面保障核心經(jīng)營(yíng)成本穩(wěn)定下降。德邦股份預(yù)計(jì)2023年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為2.27-2.53億元，二季度預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)2.27-2.53億元。此前公司發(fā)布公告，擬以合計(jì)不超過(guò)1.06億元的自有資金購(gòu)入京東物流83個(gè)轉(zhuǎn)運(yùn)中心部分資產(chǎn)。
整列動(dòng)車組開(kāi)展高鐵快運(yùn)批量運(yùn)輸試點(diǎn)工作正式實(shí)施，順豐和京東物流都深度參與，此后成都至昆明間整列高鐵快運(yùn)動(dòng)車組列車每日將安排2列對(duì)開(kāi)。7月12日，一列滿載貨物的DJ882次高鐵快運(yùn)動(dòng)車組列車從昆明市洛羊鎮(zhèn)站出發(fā)，同時(shí)，DJ881次列車也在4點(diǎn)40分從成都雙流西站雙向始發(fā)對(duì)開(kāi)。這標(biāo)志著利用整列動(dòng)車組開(kāi)展高鐵快運(yùn)批量運(yùn)輸試點(diǎn)工作正式實(shí)施，順豐和京東物流均參與其中，進(jìn)一步推動(dòng)了快遞與鐵路的“雙網(wǎng)融合”。對(duì)比航空1500公里以上、干線800公里以下的運(yùn)輸距離優(yōu)勢(shì)，高鐵快運(yùn)動(dòng)車組的優(yōu)勢(shì)運(yùn)輸距離在800公里至1500公里，不僅可以保障成昆兩地快件“次日達(dá)”，部分快遞更是可以實(shí)現(xiàn)“次晨達(dá)”。
中國(guó)郵政再開(kāi)國(guó)際貨運(yùn)航線。7月11日中國(guó)郵政大型寬體貨機(jī)“廣州-東京”國(guó)際貨運(yùn)航線正式開(kāi)通。該航線每周運(yùn)行三班，運(yùn)行日為周二、周四和周六。2006年12月19日，中國(guó)郵政開(kāi)通“上海？大阪”首條通達(dá)日本的國(guó)際貨運(yùn)航線。2021年8月25日，中國(guó)郵政開(kāi)通“廣州-東京”國(guó)際貨運(yùn)航線。航線開(kāi)通后，在促進(jìn)廣州空港區(qū)貨運(yùn)業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的同時(shí)，全面提升了廣州本口和珠三角廣大區(qū)域內(nèi)發(fā)往日本郵件的時(shí)限水準(zhǔn)以及日本經(jīng)轉(zhuǎn)歐美國(guó)際郵件的時(shí)限水平，有力支撐中國(guó)郵政國(guó)際寄遞業(yè)務(wù)的發(fā)展，“廣州-東京”航線也因此成為中國(guó)郵政自主航空網(wǎng)上的一條黃金航線?！皬V州-東京”航線開(kāi)通后近兩年時(shí)間里，中國(guó)郵政航空公司使用B737-800F飛機(jī)運(yùn)行該航線。此次大型寬體貨機(jī)投入該航線運(yùn)行后，單班載貨量將直接提升5倍，為中國(guó)郵政自主航空網(wǎng)以廣州白云國(guó)際機(jī)場(chǎng)為支點(diǎn)，開(kāi)通歐美航線和構(gòu)筑全球快遞貨運(yùn)網(wǎng)絡(luò)邁出了重要的一步。
快遞板塊供需兩側(cè)雖然初現(xiàn)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，行業(yè)整體進(jìn)入高速向高質(zhì)量發(fā)展的“供給為王的新周期”，產(chǎn)能及相應(yīng)價(jià)格博弈決定短期成敗；長(zhǎng)期需正視行業(yè)格局正面臨“十年未有之變局”，電商平臺(tái)物流戰(zhàn)略和國(guó)際化動(dòng)能才是決定生死并重新洗牌行業(yè)的核心。
建議長(zhǎng)期維度關(guān)注受電商平臺(tái)格局演化影響小，具備持續(xù)產(chǎn)能造血能力且在國(guó)際擁有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的順豐控股與中通快遞，同時(shí)建議關(guān)注申通快遞及德邦股份的短期業(yè)績(jī)彈性。
風(fēng)險(xiǎn)分析
電商快遞需求增長(zhǎng)低于預(yù)期
快遞件量較大部分來(lái)源于電商快遞，需求增長(zhǎng)存在低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)?；仡?020年，經(jīng)歷了新冠疫情短暫沖擊的快遞行業(yè)受益于線上滲透率的加速提升，需求出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)；同時(shí)，電商平臺(tái)間競(jìng)爭(zhēng)加劇，各類促銷活動(dòng)頻出，帶動(dòng)快遞行業(yè)件量增速表現(xiàn)優(yōu)異，后續(xù)電商平臺(tái)營(yíng)銷費(fèi)用存在不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，帶來(lái)電商快遞需求增長(zhǎng)低于預(yù)期。
快遞行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈
當(dāng)前各地快遞價(jià)格監(jiān)管政策下，快遞行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)硝煙散去；但是快遞企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張仍未完全落地，當(dāng)快遞行業(yè)需求不及預(yù)期，或處于淡季之中，無(wú)法滿足快遞行業(yè)整體產(chǎn)能利用率時(shí)，快遞行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)存在愈演愈烈風(fēng)險(xiǎn)。
勞務(wù)用工成本提升超出預(yù)期
快遞企業(yè)價(jià)格戰(zhàn)期間，派費(fèi)成本顯著降低，導(dǎo)致快遞一線員工收入下降。目前國(guó)內(nèi)多地出臺(tái)保障快遞小哥收益相關(guān)政策，疊加勞務(wù)用工成本持續(xù)處于提升狀態(tài)，快遞企業(yè)勞務(wù)用工成本提升存在超出預(yù)期可能。
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