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小額貸款公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓，主業(yè)穩(wěn)健勢(shì)頭向上
　　2023年7月27日公司發(fā)布公告，擬將持有的長(zhǎng)沙隆平農(nóng)業(yè)小額貸款有限公司33%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給共贏農(nóng)科、16%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給長(zhǎng)株潭金融，交易完成后，公司不再持有標(biāo)的公司股權(quán)。此次交易完成后，我們認(rèn)為公司有望理順經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)與子公司股權(quán)，有望重啟再融資計(jì)劃，進(jìn)一步加強(qiáng)公司種業(yè)研發(fā)、試驗(yàn)?zāi)芰?，加快公司?shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司23-25年EPS分別為0.30、0.44、0.46元。由于公司今年業(yè)績(jī)受匯兌影響較大，因此采用24年估值以反映公司的主業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性，參考可比公司2024年40x PE均值（Wind一致預(yù)期），基于公司在轉(zhuǎn)基因性狀端的龍頭優(yōu)勢(shì)，我們給予公司24年49x PE，目標(biāo)價(jià)21.50元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　再融資計(jì)劃有望繼續(xù)推進(jìn)，研發(fā)實(shí)力不斷提升
　　公司2021年非公開發(fā)行項(xiàng)目未獲通過（公告編號(hào)：2021-58），我們認(rèn)為或與公司持有小額貸款公司股權(quán)有關(guān)。而定增項(xiàng)目擬募資15.34億元，進(jìn)行種子加工生產(chǎn)線、南繁科研示范及繁育基地、轉(zhuǎn)基因品種研發(fā)、綠色優(yōu)質(zhì)高產(chǎn)新品種規(guī)模化測(cè)試評(píng)價(jià)、數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)等5個(gè)項(xiàng)目。公司研發(fā)實(shí)力國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，傳統(tǒng)雜交技術(shù)、轉(zhuǎn)基因安全證書數(shù)量、轉(zhuǎn)基因技術(shù)儲(chǔ)備等均位居國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)。若再融資計(jì)劃得以繼續(xù)進(jìn)行，則公司研發(fā)能力有望得到進(jìn)一步提升。
　　黑海協(xié)議失效，糧食價(jià)格或高位震蕩
　　據(jù)聯(lián)合國(guó)官網(wǎng)7月消息，俄羅斯終止黑海協(xié)議（具體見我們報(bào)告23/7/18《黑海協(xié)議失效，關(guān)注烏克蘭糧食出口》）。烏克蘭是世界較大的糧食出口國(guó)，玉米、大麥、小麥占全球糧食出口的比例較高，雖然全球糧食已經(jīng)進(jìn)入增產(chǎn)通道，但國(guó)際貿(mào)易沖突或仍將維持糧食價(jià)格處于高位震蕩。此外，我們預(yù)計(jì)糧價(jià)高位帶來的種子銷售高景氣仍將持續(xù)，且種子銷售高景氣持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)，優(yōu)秀種企的業(yè)績(jī)有望持續(xù)釋放。
　　目標(biāo)價(jià)21.50元，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　公司在轉(zhuǎn)基因生物育種上具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤(rùn)分別為4.01、5.85、6.12億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.30、0.44、0.46元，維持目標(biāo)價(jià)21.50元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：轉(zhuǎn)基因品種推廣進(jìn)度不及預(yù)期，轉(zhuǎn)基因作物對(duì)產(chǎn)量的提升不及預(yù)期，種業(yè)監(jiān)管力度不及預(yù)期，發(fā)生嚴(yán)重自然災(zāi)害，糧價(jià)表現(xiàn)不及預(yù)期等。