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行情復(fù)盤：7月浮法玻璃價(jià)格震蕩上行。前三周，地產(chǎn)端政策利好和階段性補(bǔ)庫(kù)需求刺激，推動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格上漲。期價(jià)從最低點(diǎn)1698元/噸快速反彈至1773元/噸。然而，最后一周，政策熱情消退，6月地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，產(chǎn)銷回落，期價(jià)回調(diào)至基本面?，F(xiàn)貨價(jià)格回落，帶動(dòng)期價(jià)震蕩，月底主力合約價(jià)格在1650-1750元/噸區(qū)間波動(dòng)。
　　核心觀點(diǎn)：第一，宏觀政策預(yù)期托底，但落地尚需時(shí)間。
　　2023年1-6月，商品房銷售額同比增長(zhǎng)1.1%，銷售面積同比下降5.3%，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降7.9%，新開工面積同比下降24.3%，竣工面積同比增長(zhǎng)19.0%。從數(shù)據(jù)來看，1）商品房銷售額增幅收窄，銷售面積降幅擴(kuò)大，復(fù)蘇乏力；2）房地產(chǎn)開發(fā)投資和房企資金壓力加大；3）新開工降幅持續(xù)擴(kuò)大，但竣工端表現(xiàn)強(qiáng)勁。當(dāng)前銷售復(fù)蘇強(qiáng)度是市場(chǎng)核心分歧。7月以來，地產(chǎn)端政策利好頻出，如保交樓資金貸款延期、超大特大城市城中村改造、“認(rèn)房不認(rèn)貸”等，表明我國(guó)穩(wěn)地產(chǎn)的決心。在此背景下，宏觀政策預(yù)期托底疊加竣工表現(xiàn)強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)浮法玻璃價(jià)格下跌空間有限，但政策落地尚需時(shí)間。第二，產(chǎn)銷走弱，8月淡季需求回落。當(dāng)前產(chǎn)銷回落明顯，綜合產(chǎn)銷從7月前三周的105%降至月底的95%。浮法玻璃庫(kù)存小幅去庫(kù)，但進(jìn)入8月，隨著情緒消退和下游需求平淡，大概率再次進(jìn)入累庫(kù)階段?，F(xiàn)貨價(jià)格上漲較快，貿(mào)易商和加工廠觀望情緒漸濃。庫(kù)存方面，截至7月28日，廠庫(kù)庫(kù)存總庫(kù)存為4646.5萬重箱，環(huán)比下降2.19%。月底華東區(qū)域再次累庫(kù)，華南降庫(kù)幅度收窄，現(xiàn)貨端價(jià)格穩(wěn)中偏弱。第三，下游點(diǎn)火較多，供給端壓力漸增。7月以來，燃料價(jià)格企穩(wěn)回升。成本端，當(dāng)前浮法玻璃利潤(rùn)尚可，平均利潤(rùn)在275-530元/噸區(qū)間。7月總計(jì)點(diǎn)火3條產(chǎn)線，日熔量增加1738T/d，前期點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)基本兌現(xiàn)。8月仍有多條產(chǎn)線有點(diǎn)火預(yù)期。
　　綜上，當(dāng)前有宏觀政策預(yù)期托底情況下，下跌空間有限。但現(xiàn)貨需求疲弱，產(chǎn)銷表現(xiàn)一般，價(jià)格仍在下跌通道內(nèi)，疊加累庫(kù)壓力，短期無強(qiáng)驅(qū)動(dòng)力上漲。預(yù)計(jì)7月受宏觀預(yù)期影響，市場(chǎng)進(jìn)入震蕩走弱階段。短期以區(qū)間操作為主，主力參考區(qū)間（1600，1800）。長(zhǎng)期來看，“保交樓”和下半年樓市政策刺激下，四季度秋儲(chǔ)旺季預(yù)期尚在，建議仍以低多思路為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)竣工需求超預(yù)期。