>> 華西證券-通信行業(yè)：面板持續(xù)漲價，關(guān)注Q3海外需求情況-230731
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
大小： |
1087KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
宋輝,柳玨廷 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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1、面板價格持續(xù)上漲，目前處于關(guān)鍵抉擇點
TV面板價格持續(xù)走高，65/75寸TV面板價格單月增長8美元。我們認為，未來面板價格走勢與短期供給端稼動率調(diào)整和中期海外促銷季需求直接相關(guān)。
2、供需分析：下游需求同比增速放緩，提前備貨；價格持續(xù)上漲推動整機廠提前備貨，面板廠盈利情況開始分化
我們認為，在全球貨幣緊縮大背景下，需求端弱復(fù)蘇態(tài)勢將持續(xù)一段時間，但受價格持續(xù)上漲的趨勢影響，品牌廠開始為下半年促銷季提前備貨，一定程度延續(xù)需求抬升趨勢。當前時點，我們認為供給端的變化是影響價格走勢的短期關(guān)鍵因素，主要是面板廠的稼動率調(diào)整和不同盈虧平衡線分化帶來的面板廠之間的博弈。中期來看，從下游加速備貨大背景下，整體供給端預(yù)計仍相對穩(wěn)定控產(chǎn)，而下半年的海外促銷季實際需求情況成為價格走勢的更大權(quán)衡指標。從不同尺寸來看，大尺寸面板價格增長動能高于中小尺寸。
3、長期趨勢：腰部廠商轉(zhuǎn)為新長尾，大尺寸增長趨勢持續(xù)
我們認為，伴隨面板產(chǎn)能逐漸向中國大陸和頭部聚集，新長尾廠商正面臨再次斷尾風險，企業(yè)生存欲望最為強烈，在當前需求基本面基本成型情況下，或?qū)⒚媾R產(chǎn)品轉(zhuǎn)型IT、尋求新場景需求或接受收并購等。
此外，大尺寸化趨勢持續(xù)。根據(jù)洛圖科技數(shù)據(jù)，全球液晶電視面板平均尺寸由2022年的46.1英寸增加至2023H1的47.9英寸，其中中國整機市場平均尺寸已突破60英寸。我們認為，大尺寸化趨勢推動對整體面板出貨面積推動顯著。根據(jù)洛圖科技數(shù)據(jù)，盡管2023H1全球大尺寸面板出貨116.4M片，同比下降8.6%，出貨面積僅同比微降0.6%。
4、我們認為，TV面板價格短期仍將持續(xù)反彈，重點關(guān)注TV面板及大尺寸產(chǎn)能占比大的廠商的投資機會，相關(guān)受益標的TCL科技（收購TCL中環(huán)、面板價值被嚴重低估）以及京東方等。另外隨著TV面板需求改善持續(xù)關(guān)注面板產(chǎn)業(yè)鏈上游偏光片、驅(qū)動IC、液晶材料、LED背光等產(chǎn)業(yè)鏈。長期看中國大陸頭部廠商有望持續(xù)受益。
5、通信板塊本周持續(xù)推薦：
結(jié)合業(yè)績確定性及估值兩方面因素考慮，我們建議關(guān)注包括軍工通信、面板以及低估的算力基礎(chǔ)設(shè)施及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)個股：
1）持續(xù)推薦算力基礎(chǔ)設(shè)施
服務(wù)器等設(shè)備商：紫光股份（華西通信&計算機聯(lián)合覆蓋）、中興通訊等；
算力中心：光環(huán)新網(wǎng)；
算力硬科技產(chǎn)業(yè)鏈：新雷能（服務(wù)器電源）；
2）軍工通信：烽火電子（華西通信&軍工聯(lián)合覆蓋）、海格通信（華西通信&軍工聯(lián)合覆蓋）、七一二等；
3）工業(yè)互聯(lián)：金卡智能（華西通信&機械聯(lián)合覆蓋）等；
4)液晶面板拐點：TCL科技（華西通信&電子聯(lián)合覆蓋）等。
6、風險提示
面板需求不及預(yù)期；供給控產(chǎn)不及預(yù)期；上下游成本控制不及預(yù)期；系統(tǒng)性風險
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