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貴金屬：7月美聯(lián)儲(chǔ)加息25BP。上周COMEX金、銀價(jià)周漲跌幅分別為-0.3%、-1.2%，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)、銀價(jià)周漲跌幅分別為-0.3%、-2.0%。7月26日，美聯(lián)儲(chǔ)7月議息會(huì)議決定加息25BP，將聯(lián)邦基金利率區(qū)間上調(diào)至5.25%-5.50%。關(guān)于后續(xù)加息方面，美聯(lián)儲(chǔ)表示將評(píng)估貨幣政策的滯后影響。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)23年二季度實(shí)際GDP年率2.4%，高于前值2.0%；二季度個(gè)人消費(fèi)支出年率1.6%，低于前值4.2%；二季度PCE指數(shù)年率2.6%，低于前值4.1%，核心PCE指數(shù)年率3.8%，低于前值4.9%。我們認(rèn)為，考慮到高利率環(huán)境對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響或逐漸體現(xiàn)，后續(xù)加息空間或較為有限，后續(xù)可以關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)的邊際變化。推薦：山東黃金、中金黃金、赤峰黃金、銀泰黃金、盛達(dá)資源和湖南黃金；建議關(guān)注：招金礦業(yè)、四川黃金等。
　　能源金屬：上周國(guó)內(nèi)電池級(jí)、工業(yè)級(jí)碳酸鋰和氫氧化鋰價(jià)格周漲跌幅分別為-3.7%、-5.4%和-3.2%。長(zhǎng)江鈷和硫酸鎳價(jià)格周漲跌幅分別為-1.0%和1.4%。據(jù)SMM報(bào)道，7月23日，四川西部鋰業(yè)集團(tuán)有限公司揭牌儀式在成都舉行，西部鋰業(yè)由四川省自然資源投資集團(tuán)全資子公司天府礦投與川發(fā)龍蟒、四川路橋3家省屬企業(yè)共同組建，注冊(cè)資本9000萬元。此次三家省屬企業(yè)共同組建的西部鋰業(yè)，將立足阿壩州可爾因地區(qū)豐富的鋰輝石資源，搶抓新一輪找礦突破戰(zhàn)略行動(dòng)重大機(jī)遇，加大鋰礦資源勘查開發(fā)力度。我們認(rèn)為鋰作為電池核心材料，關(guān)系到鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的供應(yīng)鏈安全。開發(fā)國(guó)內(nèi)鋰資源，提升本國(guó)鋰資源自供比例，對(duì)于電動(dòng)車、儲(chǔ)能等新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展具有重要價(jià)值。建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、永興材料、江特電機(jī)、中礦資源；華友鈷業(yè)、格林美等公司。
　　工業(yè)金屬：國(guó)內(nèi)銅社會(huì)庫存連續(xù)3周去庫，云南電解鋁豐水期復(fù)產(chǎn)。上周LME銅、鋁、錫價(jià)周漲跌幅分別為+2.8%、+0.7%、+0.4%；上期所銅、鋁、錫價(jià)周漲跌幅分別為+0.6%、+0.4%、-0.2%。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至7月28日周五，全國(guó)主流地區(qū)銅庫存環(huán)比周一減少0.98萬噸至9.92萬噸，且較前一周五減少1.67萬噸，連續(xù)3周周度去庫。2023年6月中國(guó)銅精礦進(jìn)口量為212.5萬噸，同比增加3.2%，環(huán)比減少16.9%，美洲銅精礦出口大幅減少是導(dǎo)致6月份中國(guó)銅精礦環(huán)比回落的主要原因。
　　電解鋁方面，6月底以來云南水電發(fā)電量增幅較好，且省內(nèi)進(jìn)入豐水期，放開電解鋁企業(yè)用電負(fù)荷，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，目前省內(nèi)多數(shù)電解鋁企業(yè)在穩(wěn)步復(fù)產(chǎn)，部分企業(yè)啟槽工作基本完成，省內(nèi)復(fù)產(chǎn)總規(guī)模達(dá)130萬噸。建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、銅陵有色、天山鋁業(yè)、云鋁股份等公司。
　　稀土和小金屬、新材料：需求向好，稀土價(jià)格有望上漲。上周氧化鐠釹價(jià)格收于46.65萬元/噸，周漲跌幅為+2.8%；鉬精礦價(jià)格周漲跌幅為+2.6%，銻價(jià)保持不變。建議關(guān)注：北方稀土、中國(guó)稀土、湖南黃金、金鉬股份等公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；新能源車、地產(chǎn)消費(fèi)不及預(yù)期；主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策收緊超預(yù)期；國(guó)際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)