>> 廣發(fā)證券-諾禾致源(688315)海外業(yè)務(wù)快速發(fā)展，全球化布局持續(xù)推進(jìn)-230801
| 上傳日期： |
2023/8/1 |
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| 546KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅佳榮,方程嫣 |
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核心觀點(diǎn)：
營收穩(wěn)中有進(jìn)，利潤快速恢復(fù)。諾禾致源披露中報：2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.30億元，同比增加9.4%，其中港澳臺及海外地區(qū)營收達(dá)4.63億元，同比增長30.8%；歸母凈利潤7503.40萬元，同比增加32.3%；扣非后歸母凈利潤5837.03萬元，同比增加24.4%。
全球化布局持續(xù)推進(jìn)，海外業(yè)務(wù)占比進(jìn)一步提高。公司分別在海內(nèi)外設(shè)立了6家本地化運(yùn)營的實(shí)驗(yàn)室，構(gòu)建了全球化的技術(shù)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，業(yè)務(wù)覆蓋全球六大洲約90個國家和地區(qū)，服務(wù)客戶近7000家。疫情過后海外業(yè)務(wù)率先恢復(fù)，2023上半年取得快速增長，港澳臺及海外地區(qū)營收占比已經(jīng)提升至49.8%（2022年為41.9%）。外包率較低的海外市場具有廣闊的發(fā)展空間，目前已成為公司業(yè)績增長的重要動力之一。
研發(fā)投入持續(xù)增加，技術(shù)儲備不斷豐富。2023上半年公司研發(fā)投入達(dá)4968.61萬元，占營業(yè)收入比例為5.3%，獲得發(fā)明專利授權(quán)5項(xiàng)（累計62項(xiàng)），新增軟件著作權(quán)26個（累積獲得320個）。在多個技術(shù)領(lǐng)域均有所突破，例如最新引進(jìn)的三代測序平臺PacBioRevio，對比原有的SequelIIe平臺，其運(yùn)算能力提升20倍，通量達(dá)到Sequel平臺的近15倍，每年可提供多達(dá)1300個人類全基因組的測序服務(wù)。此外，公司自主研發(fā)的小型柔性智能交付系統(tǒng)FalconII也逐步上線，該產(chǎn)品流程人效提升30%以上。各技術(shù)平臺的不斷優(yōu)化，有助于在降低成本的同時縮短交付周期、提升測序穩(wěn)定性，從而進(jìn)一步提升服務(wù)質(zhì)量。
盈利預(yù)測與投資建議?？紤]到公司全球化布局驅(qū)動的海外業(yè)務(wù)的快速成長、測序技術(shù)的不斷優(yōu)化以及規(guī)模效應(yīng)增強(qiáng)驅(qū)動的經(jīng)營杠桿顯現(xiàn)，我們看好公司未來的長期成長。預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為2.69/3.48/4.65億元，給予公司2023年P(guān)E55X估值，對應(yīng)合理價值為37.02元/股，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示。產(chǎn)品價格下降風(fēng)險、境外經(jīng)營風(fēng)險、監(jiān)管政策變化風(fēng)險。
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