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事件：公司2022年收入19.26億元（+3.17%）、歸母凈利潤(rùn)1.77億元（-21.30%）、扣非后歸母凈利潤(rùn)1.53億元（-12.58%）；公司2023年Q1收入4.41億元（+13.96%）、歸母凈利潤(rùn)0.23億元（+19.27%）、扣非后歸母凈利潤(rùn)0.20億元（+60.88%）。
　　疫情對(duì)科研活動(dòng)的持續(xù)沖擊導(dǎo)致2022年收入增速緩慢，2023年Q1收入端快速恢復(fù)。分季度來(lái)看，2022年第一/第二/第三/第四季度收入分別為3.87(+5.8%)/4.63(+6.1%)/5.15(+8.6%)/5.61(-5.0%)億元；分地區(qū)看，中國(guó)大陸/港澳臺(tái)及海外2022年收入分別為11.18（-6.71%）/8.07（+21.25%）億元。而2021年收入分別為11.98（+24.62%）/6.66（+26.42%）億元。據(jù)以上我們認(rèn)為2022年收入增速緩慢主要原因系國(guó)內(nèi)疫情防控政策嚴(yán)格、2022年年末國(guó)內(nèi)疫情管控政策放開初期科研人員大面積感染，導(dǎo)致公司的下游客戶科研項(xiàng)目推進(jìn)速度較慢，向公司采購(gòu)服務(wù)的頻率減少?？紤]到國(guó)內(nèi)新冠陽(yáng)性患者人數(shù)在2023年1月仍未降至足夠低的水平，2022年Q1仍有一部分核酸檢測(cè)相關(guān)業(yè)務(wù)帶來(lái)的收入，公司在2023年Q1收入端增速恢復(fù)情況好于預(yù)期。
　　以Falcon為代表的智能化設(shè)施持續(xù)建設(shè)，降本增效+提升服務(wù)質(zhì)量作用明顯。公司在2020年推出高通量測(cè)序多產(chǎn)品（WGS、WES、RNA-seq、擴(kuò)增子、建庫(kù)測(cè)序產(chǎn)品）并行柔性智能交付平臺(tái)Falcon，2021年將其升級(jí)為小型柔性智能交付系統(tǒng)Falcon II，2022年在英國(guó)、美國(guó)、天津、廣州等實(shí)驗(yàn)室部署了Falcon II，并計(jì)劃加速推進(jìn)自動(dòng)化智能產(chǎn)線全球化布局。根據(jù)公司官網(wǎng)，使用Falcon II可使人工投入降低70%，實(shí)驗(yàn)室人效提升約100%，產(chǎn)品周期最多可壓縮60%，交付質(zhì)量可提升10%，我們認(rèn)為由此一來(lái)，長(zhǎng)期來(lái)看公司的毛利率可隨著Falcon的部署數(shù)量增加不斷提升（公司2020年/2021年/2022年的整體、測(cè)序平臺(tái)服務(wù)業(yè)務(wù)、生命科學(xué)基礎(chǔ)科研服務(wù)業(yè)務(wù)、醫(yī)學(xué)研究與技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)的毛利率分別為35.12%/42.89%/44.28%、20.75%/34.47%/36.70%、46.78%/54.33%/54.73%、37.44%/43.44%/44.12%，自Falcon開始投放以來(lái)已呈現(xiàn)出快速提升趨勢(shì)，且三條主要業(yè)務(wù)線均有受益），同時(shí)在全球范圍內(nèi)公司基因科技相關(guān)服務(wù)的交付周期短、性價(jià)比高的優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步放大，不斷強(qiáng)化在海外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。
　　不斷深耕和突破高精尖技術(shù)，研發(fā)碩果累累。2022年公司發(fā)明專利、實(shí)用新型專利、外觀設(shè)計(jì)專利、軟件著作權(quán)、，其他知識(shí)產(chǎn)權(quán)獲得數(shù)分別為17/6/6/56個(gè)（2021年獲得數(shù)分別為4/0/0/32個(gè)），研發(fā)投入成果轉(zhuǎn)化加速。公司2022年主要的研發(fā)進(jìn)展包括：1）率先成功開發(fā)了基因組的完整無(wú)間隙組裝技術(shù)流程，針對(duì)組裝技術(shù)、HIC掛載技術(shù)、端粒著絲粒鑒定技術(shù)、等位基因鑒定等開展了多種算法的研發(fā)設(shè)計(jì)和優(yōu)化。2）針對(duì)分子育種完成了多項(xiàng)液相捕獲產(chǎn)品的研發(fā)，物種覆蓋柑橘、棉花、小麥等。3）進(jìn)行轉(zhuǎn)錄及表觀組學(xué)技術(shù)的提升優(yōu)化、數(shù)據(jù)分析算法優(yōu)化建設(shè)，推動(dòng)轉(zhuǎn)錄組和表觀組學(xué)測(cè)序技術(shù)在腫瘤診斷、精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)等領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用。4）深化宏基因組學(xué)在環(huán)境、醫(yī)藥、生命科學(xué)等研究領(lǐng)域的應(yīng)用，通過(guò)優(yōu)化多類型樣本的DNA提取方法，覆蓋更多樣本類型，提升了宏基因組在相關(guān)領(lǐng)域中的應(yīng)用效果。5）開發(fā)了自動(dòng)化細(xì)胞注釋工具，結(jié)合公司建立的細(xì)胞標(biāo)記基因數(shù)據(jù)庫(kù)，擺脫了人工依賴，且準(zhǔn)確性較高，顯著改善了單細(xì)胞數(shù)據(jù)分析的效率。6）開發(fā)了三代測(cè)序技術(shù)在全外顯子組建庫(kù)測(cè)序分析技術(shù)，攻克了二代測(cè)序技術(shù)檢測(cè)大片段結(jié)構(gòu)變異的技術(shù)瓶頸，為遺傳病、罕見(jiàn)病的致病機(jī)理研究提供了準(zhǔn)確的技術(shù)方案。
　　給予“增持”評(píng)級(jí)。公司為基因科技全產(chǎn)業(yè)鏈的國(guó)產(chǎn)品牌領(lǐng)航者，在多個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域中精益求精，正處在需求端恢復(fù)+智能化生產(chǎn)建設(shè)全球拓展+技術(shù)不斷升級(jí)的快速發(fā)展期。預(yù)計(jì)23-25年凈利潤(rùn)為2.56/3.49/4.89億元，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：科研活動(dòng)恢復(fù)速度不及預(yù)期；客戶項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期；海外市場(chǎng)拓展進(jìn)度不及預(yù)期。