久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
　　半年報(bào)收入增幅6.75%，業(yè)績(jī)?cè)龇?2.91%。上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.12億元（同比+6.75%）、實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)2.15億元（同比+12.91%），測(cè)算2023Q2公司營(yíng)收5.80億元（同比+3.11%、環(huán)比+39.32%）、2023Q2歸屬凈利潤(rùn)1.24億元（同比-1.22%、環(huán)比+35.64%）。
　　感知層產(chǎn)品持續(xù)發(fā)力，二季度海外收入階段放緩。公司產(chǎn)品分三大類(lèi)：感知層（監(jiān)測(cè)終端、傳感終端）、網(wǎng)絡(luò)層（通信模塊、通信網(wǎng)關(guān)）、應(yīng)用層（系統(tǒng)）。上半年，網(wǎng)絡(luò)層營(yíng)收6.3億元（同比+0.93%），感知層營(yíng)收3.2億元（同比+25.83%），應(yīng)用層營(yíng)收0.56億元（同比-11.71%）。具體產(chǎn)品方面，電監(jiān)測(cè)終端收入2.34億（同比+31%），水氣熱傳感終端收入0.85億（同比+13%），是收入主要增量。分市場(chǎng)來(lái)看，上半年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)收入8.91億元（同比+8.7%）、境外市場(chǎng)收入1.17億元（同比-4.10%），測(cè)算2023Q2國(guó)內(nèi)收入5.51億元（同比+9.26%）、2023Q2境外收入0.37億元（同比-43.51%）。二季度海外市場(chǎng)收入放緩主要受宏觀環(huán)境影響。公司采用美元結(jié)算，在美元加息背景下，海外市場(chǎng)國(guó)家的外匯美元緊缺，項(xiàng)目預(yù)算和業(yè)務(wù)結(jié)算周期受到影響。今年6月，公司與沙特投資部簽署戰(zhàn)略合作備忘錄、與沙特NTCC集團(tuán)就智慧能源智慧水務(wù)等方面簽署合作備忘錄，預(yù)計(jì)在沙特“2030”愿景等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)背景下，匯率波動(dòng)不改海外市場(chǎng)長(zhǎng)期需求潛力。
　　毛利率水平提升，受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)和匯率變化。上半年，公司綜合毛利率達(dá)到40.7%（同比+3.8pcts），凈利率21.2%（同比+1.1pcts）。毛利率提升主要受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)影響，上半年公司電監(jiān)測(cè)終端產(chǎn)品毛利率同比提升4.5pcts、通訊模塊產(chǎn)品毛利率提升12.9pcts。新型電力系統(tǒng)建設(shè)提升感知設(shè)備的需求量，以及2022年底國(guó)網(wǎng)推動(dòng)雙模（HPLC+HRF）通信芯片產(chǎn)品招標(biāo)，對(duì)公司上述產(chǎn)品的交付量和毛利率均有驅(qū)動(dòng)。此外，美元升值對(duì)公司產(chǎn)品毛利率也有正向影響。
　　中標(biāo)多個(gè)市場(chǎng)項(xiàng)目，在手訂單充裕。上半年，公司中標(biāo)國(guó)網(wǎng)2023年第三十五批次采購(gòu)、南網(wǎng)2023年計(jì)量產(chǎn)品第一批框架招標(biāo)、長(zhǎng)沙智谷項(xiàng)目智慧消費(fèi)EPC、智慧水務(wù)、智慧能效等十多個(gè)項(xiàng)目，截止半年報(bào)期末在手合同30.02億元，同比+34%，環(huán)比+14%。
　　持續(xù)高研發(fā)投入，布局新型電力系統(tǒng)。上半年，公司研發(fā)費(fèi)用達(dá)到9478萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)9.24%，研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比重9.36%，同比提升0.21pcts。研發(fā)人員數(shù)量達(dá)到393人，同比提升6.5%，研發(fā)人員數(shù)量占比突破50%。上半年，公司新增發(fā)明專(zhuān)利17項(xiàng)，累計(jì)發(fā)明專(zhuān)利獲得數(shù)達(dá)到137項(xiàng)目。上半年公司金額投入較大的在研項(xiàng)目分別有‘多模SOC通信芯片及模塊化應(yīng)用’（增加投資1181萬(wàn)）和‘基于新型電力負(fù)荷管理系統(tǒng)的關(guān)鍵設(shè)備及系統(tǒng)研制’（增加投資2467萬(wàn)），以及‘面向智慧水務(wù)的新型智能水傳感器’（增加投資1300萬(wàn)）。
　　股份回購(gòu)金額達(dá)到2.38億元，股本占比2%。2022年10月公司通過(guò)股份回購(gòu)議案，擬出資1.5億元至3億元用于股份回購(gòu)，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)30元/股，回購(gòu)股份在未來(lái)適宜時(shí)機(jī)全部用于股權(quán)激勵(lì)。截止2023年6月30日已累計(jì)回購(gòu)1000萬(wàn)股（占股本比例2%），回購(gòu)金額2.38億元，回購(gòu)均價(jià)為23.82元/股，回購(gòu)最低價(jià)格20.99元/股，回購(gòu)最高價(jià)格27.50元/股。
　　盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)2023-2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.9億、32.1億、38.8億，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)5.14億、6.52億、8.14億，同比增速28%、27%、25%，EPS分別為1.03元、1.30元、1.63元，對(duì)標(biāo)電力信息類(lèi)企業(yè)估值水平，考慮公司業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性，給予2023年市盈率區(qū)間30-35倍，合理區(qū)間30.9元-36.1元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場(chǎng)開(kāi)拓不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求恢復(fù)程度不及預(yù)期，公司中標(biāo)份額下降