>> 西南證券-同花順(300033)2023年半年報點(diǎn)評：行業(yè)東風(fēng)起，AI+金融可期-230801
| 上傳日期： |
2023/8/1 |
大小： |
1086KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王湘杰 |
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投資要點(diǎn)
事件：公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績報告，2023H1實(shí)現(xiàn)營收14.7億元，同比增長5.8%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.6億元，同比下降5.3%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.5億元，同比下降3.5%。單Q2實(shí)現(xiàn)營收8.6億元，同比下降1.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.4億元，同比下降9.6%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.3億元，同比下降6.7%。
主業(yè)穩(wěn)健增長，軟件業(yè)務(wù)高增。截至2023年6月底，證券投資者數(shù)達(dá)到2.2億戶，同比增長6.4%；23年上半年兩市總成交額合計達(dá)111.1萬億元。在股市成交額同比下降2.6%情況下，增值電信業(yè)務(wù)仍實(shí)現(xiàn)相對穩(wěn)健增長，23H1實(shí)現(xiàn)營收8.6億元，同比增長7.9%；廣告及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)受上半年A股成交額影響，營收同比-1%至3.2億元。受信創(chuàng)改造需求高增影響，23H1軟件銷售及維護(hù)實(shí)現(xiàn)營收1.1億元，同比增長21.9%?；痄N售及其他業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)營收1.8億元，同比增長0.4%。
持續(xù)加大研發(fā)投入，全業(yè)務(wù)布局AI+金融。23H1公司毛利率為86.0%，同比下滑1.53pp，銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別同比+3.27pp/+1.03pp/+0.94pp至15.2%/6.9%/38.3%，主要由于公司為開展人工智能大模型研發(fā)，數(shù)據(jù)標(biāo)注及采購數(shù)據(jù)費(fèi)用等成本費(fèi)用有所增加。公司目前AI+金融產(chǎn)品布局主要包括：1）智能投研一體化的平臺iFinD，應(yīng)用人工智能技術(shù)以提供產(chǎn)業(yè)圖譜、研報生成、輿情監(jiān)控等智能投研解決方案；2）智能投資助手“i問財”，“愛基金”平臺整合“i問財”通過自然語言對話的方式幫助投資者遴選合適的基金；3）同花順AI開放平臺，面向客戶提供短視頻生成、文章生成、數(shù)字虛擬人、智能金融問答、智能語音、智能客服機(jī)器人、智能質(zhì)檢機(jī)器人、會議轉(zhuǎn)寫系統(tǒng)、智慧政務(wù)平臺、智能醫(yī)療輔助系統(tǒng)等多項AI產(chǎn)品及服務(wù)，以及智慧金融、智慧政務(wù)、智慧醫(yī)療、智慧營銷、智慧法律等行業(yè)解決方案。
現(xiàn)金流改善明顯，合同負(fù)債蓄力增長。從現(xiàn)金流來看，公司上半年銷售商品和提供勞務(wù)的現(xiàn)金流入達(dá)到16.9億元，同比+10.0%；單Q2銷售商品和提供勞務(wù)的現(xiàn)金流入達(dá)到9.5億元，同比+6.5%。2023Q2末合同負(fù)債為11.0億元，較2023Q1末+2438.2萬元（+2.3%），較2022年底+1.1億元（+11.6%），合同負(fù)債穩(wěn)健增長，各項業(yè)務(wù)進(jìn)展順利。
盈利預(yù)測與投資建議。23Q2滬深兩市成交額環(huán)比增速轉(zhuǎn)正，7月底政治局會議提出的“活躍資本市場，提振投資者信心”體現(xiàn)出對資本市場長期發(fā)展的支持與鼓勵，市場活躍度有望逐步恢復(fù)；此外，公司在金融信息服務(wù)垂直落地場景中具備壁壘高筑的流量資源，有望憑借大模型技術(shù)深挖用戶價值，提升相應(yīng)產(chǎn)品市占率，業(yè)績增長可期。預(yù)計2023-2025年EPS分別為4.06/4.99/5.98元，當(dāng)前股價對應(yīng)的PE分別為47/38/32倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：市場交投活躍度大幅下滑、研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期、市場監(jiān)管政策變動、行業(yè)競爭加劇等風(fēng)險。
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