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行情回顧
　　過去一周，電力設(shè)備行業(yè)上漲1.22%，表現(xiàn)弱于大盤，在所有一級(jí)行業(yè)中漲跌幅排名第22。分子板塊看，電池上漲2.36%，風(fēng)電設(shè)備上漲2.08%，光伏設(shè)備上漲0.79%，其他電源設(shè)備上漲0.34%，電網(wǎng)設(shè)備下跌0.15%，電機(jī)下跌1.92%。
　　核心觀點(diǎn)&數(shù)據(jù)
　　動(dòng)力電池
　　核心觀點(diǎn)：電池端，考慮補(bǔ)貼及其他政策對(duì)新能源汽車銷量的拉動(dòng)，頭部電池廠商海外布局持續(xù)推進(jìn)，上游原料價(jià)格下降釋放成本壓力，我們看好后續(xù)動(dòng)力電池出貨量增長(zhǎng)，盈利能力提升。材料端，考慮干法隔膜供應(yīng)持續(xù)偏緊，8月供需缺口有望進(jìn)一步拉大，濕法隔膜需求受下游強(qiáng)備貨意愿驅(qū)動(dòng)穩(wěn)中有增，我們看好頭部隔膜廠商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
　　數(shù)據(jù)更新：根據(jù)鑫欏鋰電數(shù)據(jù)，7月28日動(dòng)力型磷酸鐵鋰報(bào)價(jià)8.9-9.6萬元/噸，三元材料5系報(bào)價(jià)21.0-23.6萬元/噸，三元材料6系報(bào)價(jià)23.3-24.0萬元/噸，三元材料8系報(bào)價(jià)25.6-27.3萬元/噸。電池級(jí)99.5%碳酸鋰報(bào)價(jià)27.5-28.6萬元/噸，工業(yè)級(jí)99.0%碳酸鋰報(bào)價(jià)26.2-27.2萬元/噸，電池級(jí)硫酸錳報(bào)價(jià)0.61-0.63萬元/噸，電池級(jí)硫酸鎳報(bào)價(jià)3.25-3.35萬元/噸。
　　光伏
　　核心觀點(diǎn)：2023H1國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)78.42GW，同比+153.98%，其中Q2新增裝機(jī)44.76GW，集中式新增21.93GW，環(huán)比+ 41.21%，分布式光伏新增22.83GW，環(huán)比+ 25.94%。組件降價(jià)的趨勢(shì)下，集中式光伏對(duì)裝機(jī)貢獻(xiàn)開始進(jìn)一步凸顯。從終端情況看，組件價(jià)格區(qū)間進(jìn)一步下降，未來有望繼續(xù)帶動(dòng)需求增長(zhǎng)，8月光伏項(xiàng)目開工率相較于7月環(huán)比提升。產(chǎn)業(yè)鏈端，組件排產(chǎn)繼續(xù)提升，8月組件環(huán)節(jié)企業(yè)排產(chǎn)環(huán)增15-20%。
　　數(shù)據(jù)更新：根據(jù)Infolink數(shù)據(jù)，2023年7月26日，硅料價(jià)格67元/KG，環(huán)比+1.52；182mm、210mm硅片價(jià)格分別為2.8、3.75元/KG，環(huán)比持平；單晶PERC 182、210電池價(jià)格分別為0.73、0.72元/W，環(huán)比持平；單晶單面PERC 182、210組件價(jià)格分別為1.3、1.32元/W，環(huán)比分別-0.76%、-0.75%。輔材方面，根據(jù)SOLARZOOM數(shù)據(jù)，2023年7月26日，正銀、背銀價(jià)格分別為6306、3590元/KG，周環(huán)比持平；EVA、POE膠膜價(jià)格分別為8.5、14.5元/㎡，周環(huán)比持平；3.2mm、2.0mm玻璃價(jià)格分別為25、17元/㎡，周環(huán)比持平。
　　投資建議
　　動(dòng)力電池：
　　2022年7月開始動(dòng)力電池板塊持續(xù)下行，當(dāng)前板塊估值位于過去3年0.96%分位點(diǎn)。我們認(rèn)為板塊走勢(shì)已經(jīng)充分反應(yīng)了市場(chǎng)的悲觀預(yù)期?？次磥?，我們預(yù)計(jì)動(dòng)力電池需求將逐步改善，持續(xù)看好鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈。
　　1）電池端，建議關(guān)注寧德時(shí)代，公司技術(shù)壁壘高、盈利穩(wěn)定，公司海外布局持續(xù)推進(jìn)，競(jìng)爭(zhēng)力有望進(jìn)一步提升。
　　2）材料端，負(fù)極環(huán)節(jié)建議關(guān)注璞泰來，下游需求回暖，頭部企業(yè)瓜分增量訂單，開工率回升。隔膜環(huán)節(jié)建議關(guān)注星源材質(zhì)、恩捷股份，星源材質(zhì)受益儲(chǔ)能行業(yè)對(duì)干法隔膜需求拉動(dòng)，公司在干法隔膜領(lǐng)域布局產(chǎn)能靠前；恩捷股份旗下江西睿捷第二條鋁塑膜產(chǎn)線已全線貫通，預(yù)計(jì)第三條鋁塑膜產(chǎn)線也將于今年下半年貫通。
　　光伏：
　　1）看好下游需求及組件排產(chǎn)回升，直接利好相關(guān)輔材環(huán)節(jié)（量升利穩(wěn)）。建議關(guān)注玻璃、膠膜、焊帶、邊框、接線盒、跟蹤支架等環(huán)節(jié)，推薦鑫鉑股份，建議關(guān)注福萊特、信義光能、福斯特、海優(yōu)新材、天洋新材、宇邦新材、威騰電氣、通靈股份、快可電子、中信博、意華股份等。
　　2）持續(xù)看好新技術(shù)方向，建議關(guān)注顆粒硅、硅片薄片化、N型電池等。推薦高測(cè)股份、雙良節(jié)能、協(xié)鑫科技，建議關(guān)注邁為股份、鈞達(dá)股份、仕凈科技、聚和材料、帝科股份、捷佳偉創(chuàng)、帝爾激光、羅博特科、東威科技、芯碁微裝等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新技術(shù)導(dǎo)入不及預(yù)期、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、海外貿(mào)易政策變化等。