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行情綜述―—上周，國(guó)內(nèi)現(xiàn)券市場(chǎng)呈快速整理態(tài)勢(shì)。政治局會(huì)議落地，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好快速修夏，怕大從宋出出由略的期待，使得市場(chǎng)迅速進(jìn)入到再重估的情緒中。
　　債券市場(chǎng)―—上周，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作凈投放2290億元。月末央行加大逆回購(gòu)?fù)斗帕Χ?8月KLF將到期4000億元。公開(kāi)市場(chǎng)操作七天逆回購(gòu)利率為1.%。一級(jí)市場(chǎng)方面:上周共發(fā)行利率債105只，利率債發(fā)行總.額5516.99億元，較上周環(huán)比增加1920.44億元。地方政府債發(fā)行環(huán)比加速。國(guó)債收益率曲線整體上移。
　　行情演繹――海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)及歐洲央行如預(yù)期加息.25個(gè)基點(diǎn)，后續(xù)發(fā)布會(huì)上再次表明美國(guó)加息政策的決定仍然取決于市場(chǎng)數(shù)據(jù)。最新的美國(guó)6月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比升4.1%，低于預(yù)期和前值，同時(shí)歐元區(qū)最新通脹率為5.3%，低于6月份的5.5%。日本至此,全球央行的政策基調(diào)或有可能在未來(lái)逐步趨同。美國(guó)GDP增長(zhǎng)韌性良好，增加市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的信心，美債利率與美元同時(shí)反彈。國(guó)內(nèi)方面，政治局會(huì)議后，增量政策連續(xù)出臺(tái)。近日，國(guó)家發(fā)改委又發(fā)布《關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的措施》，旨在多角度全方位促進(jìn)國(guó)內(nèi)作頁(yè)1但2o華歉和非制造業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)比延續(xù)回暖，制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)和非制造業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)分別為55.1和59.0，企業(yè)信心穩(wěn)步向好。
　　多空策略―一國(guó)債市場(chǎng)經(jīng)歷了流暢的利率下行后，出現(xiàn)相對(duì)明顯的震蕩整理，十債活躍券一度從2.59%的最低點(diǎn)反彈近10個(gè)BP。當(dāng)下國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化較快，從大類資產(chǎn)的角度來(lái)看，短期震蕩不可避免。多頭單邊策略的波動(dòng)性會(huì)明顯加大。對(duì)于上市四個(gè)品種，建議考慮曲線陡峭化策略。