>> 建信期貨-棉花月報：政策利空影響有限-230801
| 上傳日期： |
2023/8/1 |
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| 2393KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王海峰,林貞磊,余蘭蘭 |
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觀點(diǎn)摘要
基本面：宏觀方面，美聯(lián)儲7月加息25個基點(diǎn)符合市場預(yù)期，加息進(jìn)程步入尾聲。IMF上調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，宏觀情緒轉(zhuǎn)暖。我國6月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)仍處于榮枯線下方，上半年內(nèi)生動力不足。中央政治局會議強(qiáng)調(diào)下半年要加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲備，積極擴(kuò)大國內(nèi)需求。美國農(nóng)業(yè)部7月報告供需報告通過向上修正上一年度全球棉花產(chǎn)量使2023/24年度全球棉花期末庫存環(huán)比上升，全球棉花供需情況偏空。當(dāng)前海外市場天氣炒作升溫，厄爾尼諾氣象或?qū)е氯蛎藁óa(chǎn)量下降，外盤棉價走出趨勢性上漲。我國新疆產(chǎn)區(qū)8月預(yù)計將受到高溫天氣影響，當(dāng)前市場預(yù)估今年我國棉花播種面積將下降10%左右，單產(chǎn)預(yù)計下降5%以內(nèi)，搶收預(yù)期強(qiáng)烈。當(dāng)前下游市場消費(fèi)呈現(xiàn)出旺季不旺淡季不淡的特征，棉花商業(yè)庫存連續(xù)兩月大幅下降。紡織企業(yè)在訂單有限成本抬升的情況下，利潤情況進(jìn)一步走弱。棉花拋儲政策和滑準(zhǔn)稅配額相繼出臺，緩解市場庫存偏緊的預(yù)期。
觀點(diǎn)：在宏觀情緒轉(zhuǎn)暖、海外市場天氣炒作以及基金凈持倉底部回升的加持下，美棉打開趨勢性上升通道。內(nèi)盤在減產(chǎn)和搶收預(yù)期下短期仍維持上漲趨勢。受生長進(jìn)度整體偏慢影響，本年度采收期預(yù)計推遲7-10天。當(dāng)前單產(chǎn)降幅預(yù)估有所調(diào)低，但仍需關(guān)注8月高溫以及霜降天氣影響。近期日均拋儲量較市場預(yù)估偏低，且成交數(shù)量與價格走勢向好，短期對盤面價格抑制作用有限。中長期棉價或呈現(xiàn)沖高回落走勢。
策略：回調(diào)做多、反向套利、賣出看跌
重要變量：天氣變化；政策變化；中美關(guān)系
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