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第二次股份回購?fù)瓿?，交易總額1億元回購87萬股
　　23年5月10日至7月31日，公司以集中競價(jià)交易方式回購公司股份86.97萬股，已回購股份占公司總股本的比例為0.3%，回購成交最高價(jià)為135.82元/股，最低價(jià)為105.38元/股，交易總額為1億元（包含交易費(fèi)用）。23年兩次回購共回購股份191萬股，交易額2.2億元，用于后續(xù)員工持股計(jì)劃實(shí)施。我們維持前次預(yù)測，23-25年EPS為4.79/7.02/8.99元，可比公司23年Wind一致預(yù)期PE均值為42.0x，鑒于公司新能源業(yè)務(wù)已進(jìn)入放量階段，我們基于42x 2023EPE，給予目標(biāo)價(jià)201.18元，維持“買入”評級。
　　新勢力車型銷量、訂單亮眼，公司新能源業(yè)務(wù)增長預(yù)期強(qiáng)勁
　　公司正處在傳統(tǒng)向新能源加速轉(zhuǎn)型階段，23年為蔚來、理想、小鵬等新能源平臺配套車燈的車型陸續(xù)量產(chǎn)落地，且銷量/訂單表現(xiàn)亮眼——23年1-6月，理想L7/L8累計(jì)銷量4.5/4.2萬輛（平均月銷0.74/1.06萬輛）；蔚來品牌累計(jì)銷量5.6萬輛，6月突破1.3萬輛；吉利銀河L7上市首月銷量達(dá)9673臺；6月末新上市的小鵬G6上市3天訂單約2.8萬輛。我們認(rèn)為，新能源品牌需求向好，同時(shí)在ADB及個(gè)性化車燈帶動(dòng)下，單車價(jià)值上行，公司車燈主業(yè)兼具強(qiáng)成長性和可持續(xù)性。我們預(yù)計(jì)23H2-24H1將是星宇自身新能源收入占比從15%向35%突破的關(guān)鍵階段。
　　受益小鵬、大眾技術(shù)合作，看好公司出海進(jìn)程加速
　　7月26日大眾和小鵬達(dá)成技術(shù)合作協(xié)議，公司作為大眾產(chǎn)業(yè)鏈的核心標(biāo)的，以及小鵬新進(jìn)供應(yīng)商（配套G6前大燈），有望受益此次合作。同時(shí)我們認(rèn)為，本次合作昭示中國整車及零部件即將迎來技術(shù)出海階段，從而打開優(yōu)質(zhì)汽零企業(yè)的成長天花板。星宇作為國內(nèi)車燈頭部企業(yè)，全球化布局推進(jìn)順利，塞爾維亞工廠已于22年12月投產(chǎn)，將配套寶馬、奔馳、大眾等項(xiàng)目需求，我們看好公司的全球化發(fā)展之路，從而獲得更大利潤空間。
　　核心合資客戶6月銷售回溫，下半年業(yè)績成長性有望兌現(xiàn)
　　Q2以來公司配套的傳統(tǒng)燃油車企也在逐步復(fù)蘇：一汽大眾6月銷量19.8萬輛，環(huán)比+34.9%，Q2累計(jì)銷量46.7萬輛，環(huán)比Q1增長22%；廣汽、一汽豐田Q2累計(jì)銷量43.8萬輛，環(huán)比+17.5%，6月銷量分別環(huán)比增18.5%、7.3%。自主品牌奇瑞，上半年出口表現(xiàn)出眾，23H1累計(jì)銷量（包含出口）達(dá)69.5萬輛，同比增長58%。我們認(rèn)為隨著6月下游客戶產(chǎn)銷向好，公司業(yè)績拐點(diǎn)已現(xiàn)，看好公司在新能源業(yè)務(wù)放量的催化下，23H2業(yè)績成長兌現(xiàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游客戶整車產(chǎn)銷不及預(yù)期，短期內(nèi)新產(chǎn)品盈利能力不及預(yù)期。