>> 開源證券-順絡(luò)電子(002138)公司信息更新報告：2023Q2收入創(chuàng)單季新高，消費(fèi)需求逐步回暖-230801
| 上傳日期： |
2023/8/2 |
大小： |
835KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅通,傅盛盛 |
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下游需求回暖，2023H1收入同比正增長，維持“買入”評級
公司發(fā)布2023年半年報，2023H1公司實(shí)現(xiàn)營收23.32億元，同比+9.2%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.56億元，同比-12.8%，扣非凈利潤2.33億元，同比-11.6%。公司上半年?duì)I收增長主要得益于2023Q2傳統(tǒng)消費(fèi)及通訊市場景氣度回升，以及公司在汽車電子、光伏及儲能、新能源、大數(shù)據(jù)等幾大新興領(lǐng)域深入布局帶來的營收增長。我們維持之前的盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤為6.47/10.62/13.75億元，EPS為0.80/1.32/1.71元，當(dāng)前股價對應(yīng)的PE為34.3/20.9/16.1倍，維持“買入”評級。
二季度收入創(chuàng)單季新高，四大產(chǎn)品收入總體增長
2023Q2公司收入13.07億元，同比+15.9%，環(huán)比+27.5%，創(chuàng)歷史新高。分產(chǎn)品看，除信號處理同比略有下降，其他產(chǎn)品線同比均實(shí)現(xiàn)了增長。其中，信號處理收入5.09億元，占比38.9%，同比-2.4%；電源管理收入5.04億元，占比38.5%，同比+14.3%，主要系消費(fèi)景氣度緩慢回升，基于傳統(tǒng)消費(fèi)及通訊市場應(yīng)用逐步回暖，訂單量增長較快。另外，汽車電子和儲能收入1.46億元，占比11.2%，同比+21.7%；陶瓷和PCB等業(yè)務(wù)收入1.49億元，占比11.40%，同比+222.1%。
產(chǎn)能利用率提高拉升毛利率，存貨持續(xù)改善
2023Q2毛利率35.2%，同比增加1.5個百分點(diǎn)，環(huán)比提升3.0pcts，主要是消費(fèi)及通訊市場訂單增加，產(chǎn)能利用率持續(xù)提升，固定成本分?jǐn)?，人工效率提升所致。存貨持續(xù)改善，二季度存貨8.39億元，環(huán)比2023Q1的8.52億元和2022Q4的9.30億元有持續(xù)改善。隨著新興市場需求的快速增長，傳統(tǒng)消費(fèi)及通訊市場應(yīng)用逐步回暖，2023H2經(jīng)營狀況預(yù)計將繼續(xù)得到改善：（1）新能源汽車市場重點(diǎn)客戶滲透率持續(xù)提升，2023H2業(yè)績有望超過2023H1；（2）光伏新能源重要客戶拓展順利超過預(yù)期，新產(chǎn)品驗(yàn)證順利，市場2023H2有望逐步恢復(fù)，為公司相關(guān)業(yè)務(wù)增長帶來充沛的增長動力；（3）通訊消費(fèi)市場重要頭部企業(yè)合作持續(xù)深入，公司和全球領(lǐng)先大客戶的新產(chǎn)品合作在持續(xù)深入，新產(chǎn)品銷售有望拉動總銷售額的提升。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期；原材料漲價；新產(chǎn)品研發(fā)緩慢等風(fēng)險
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