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本報(bào)告導(dǎo)讀：軍工板塊小幅下跌，俄代表團(tuán)到訪平壤；長春航空展開幕，中俄將舉行第三次聯(lián)合巡航；大國博弈加劇是長期趨勢，軍工長期向好。
　　摘要：
　　軍工板塊小幅下跌，俄代表團(tuán)到訪平壤。1)上周(07.24-07.28)上證綜指上漲3.42%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲2.61%，國防軍工指數(shù)下跌0.03%，跑輸大盤3.44個(gè)百分點(diǎn)，排名第25/29。2)我海軍艦艇編隊(duì)訪問符拉迪沃斯托克。3)朝中社：俄防長紹伊古率俄聯(lián)邦軍事代表團(tuán)抵達(dá)平壤。4）美海軍搞“大規(guī)模演習(xí)”，動(dòng)員2.5萬人模擬“大規(guī)模全球沖突”。
　　長春航空展開幕，中俄將舉行第三次聯(lián)合巡航。1) 7月26日，2023年空軍航空開放活動(dòng)·長春航空展在長春開幕。多支飛行、跳傘表演隊(duì)共舞長空，殲—20四機(jī)編隊(duì)進(jìn)行機(jī)動(dòng)飛行展示，運(yùn)油—20首次與殲—20、殲—16進(jìn)行空中加油通場展示，殲—10S、殲—11BS首次進(jìn)行異型機(jī)模擬空戰(zhàn)展示，空軍八一飛行表演隊(duì)換裝殲—10C后國內(nèi)首次公開亮相。2）國防部26日發(fā)布稱，中俄兩國海軍艦艇編隊(duì)將于近日在太平洋西部和北部相關(guān)海域舉行海上聯(lián)合巡航。這將是中俄第三次海上聯(lián)合巡航。此次聯(lián)合巡航是根據(jù)中俄兩軍年度合作計(jì)劃進(jìn)行，消息還強(qiáng)調(diào)，此次行動(dòng)不針對(duì)第三方，與當(dāng)前國際和地區(qū)局勢無關(guān)。3）我們認(rèn)為，目前我國周邊安全形勢日趨嚴(yán)峻，國家的主權(quán)和發(fā)展利益需要保障，建議重點(diǎn)關(guān)注航空航天等裝備建設(shè)領(lǐng)域重點(diǎn)板塊及軍工原材料、半導(dǎo)體等涉及國家安全、自主可控領(lǐng)域的細(xì)分熱點(diǎn)。
　　大國博弈加劇是長期趨勢，軍工長期向好。1）我們認(rèn)為，大國博弈加劇是長期趨勢，美國及其盟友國防戰(zhàn)略重心逐步向印太轉(zhuǎn)向，中國周邊緊張局勢可能逐步加劇，和平需要保衛(wèi)，加大國防投入是必選項(xiàng)，軍工長期趨勢向好。2027年要確保實(shí)現(xiàn)建軍百年奮斗目標(biāo)，十四五期間有望加速補(bǔ)短板。2）依據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)十四五規(guī)劃將循序漸進(jìn)落地，2023年板塊利潤表與現(xiàn)金流量表或持續(xù)改善。
　　投資主線：中航沈飛、中航光電、航天電器、紫光國微、鴻遠(yuǎn)電子、振華科技、火炬電子、中航高科、撫順特鋼、菲利華、光威復(fù)材、圖南股份。相關(guān)標(biāo)的：航天彩虹、中航西飛、航發(fā)動(dòng)力、中航機(jī)電、中航電子、中航電測、江航裝備、中航重機(jī)、中簡科技、西部超導(dǎo)、航宇科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：相關(guān)公司軍品業(yè)務(wù)下游需求情況不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；相關(guān)公司民品業(yè)務(wù)業(yè)績不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。