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事件：公司發(fā)布2023年中報(bào)，23H1實(shí)現(xiàn)收入15.9億元，同比+44.7%；歸母凈利潤(rùn)1.43億元，同比+75.5%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.27億元，同比+121.8%。對(duì)應(yīng)23Q2實(shí)現(xiàn)收入8.8億元，同比+45.2%；歸母凈利潤(rùn)0.64億元，同比+2.9%；扣非歸母凈利潤(rùn)0.57億元，同比+9.0%。
　　Q2實(shí)際業(yè)績(jī)符合預(yù)告，海內(nèi)外在手訂單飽滿：此前公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)23H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.4~1.45億元，實(shí)際業(yè)績(jī)處于業(yè)績(jī)預(yù)告中值。
　　1）收入端：海外收入保持亮眼增長(zhǎng)，23H1實(shí)現(xiàn)收入11.3億元，同比+64.3%，其中北美實(shí)現(xiàn)收入2.5億元，同比+66%，亞洲（中國(guó)境內(nèi)以外）實(shí)現(xiàn)收入3.2億元，同比+119%，歐洲實(shí)現(xiàn)收入3.5億元，同比+28%；國(guó)內(nèi)收入快速恢復(fù)，23H1實(shí)現(xiàn)收入4.6億元，同比+11.8%。
　　2）利潤(rùn)端：23Q2利潤(rùn)同比保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，公司采取適當(dāng)降價(jià)策略以獲取更大市場(chǎng)份額，上半年公司實(shí)現(xiàn)海外簽單12.8億元，國(guó)內(nèi)簽單9.45億元（約6.9億元將在后續(xù)逐步確認(rèn)收入），隨著后續(xù)海內(nèi)外在手訂單逐步釋放，利潤(rùn)有望保持增長(zhǎng)。
　　高端顯示滲透率加速提升，行業(yè)成長(zhǎng)趨勢(shì)確立：隨著Mini/Micro LED、COB等前沿技術(shù)逐漸成熟帶來(lái)應(yīng)用成本下降，高端LED顯示屏的應(yīng)用場(chǎng)景不斷拓寬。2022-25年LED顯示屏市場(chǎng)規(guī)模有望從638億元增長(zhǎng)至1034億元，CAGR達(dá)17.5%，且微間距顯示屏滲透率從5%有望提升至14%，行業(yè)加速成長(zhǎng)。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)2023-25年公司歸母凈利潤(rùn)為3.5/5.0/6.8億元，對(duì)應(yīng)PE為16.0/11.3/8.3倍，維持“買入“評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新型顯示技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期，高端產(chǎn)品銷量不及預(yù)期，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期，研報(bào)使用信息數(shù)據(jù)更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。