>> 國泰君安-貴金屬行業(yè)數(shù)據(jù)庫-230731
| 上傳日期： |
2023/8/2 |
大小： |
19709KB |
| 格式： |
xls |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于嘉懿 |
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觀點及重點新聞
核心觀點：7月FOMC會議，美聯(lián)儲加息25BP至5.25%-5.5%，達(dá)22年以來最高水平。美國經(jīng)濟(jì)仍表現(xiàn)出韌性，通脹有所放緩、但具備粘性，在高基數(shù)效應(yīng)下有向上波動風(fēng)險，后續(xù)是否加息存在不確定性，短期貴金屬價格承壓。但未來美國經(jīng)濟(jì)下行壓力仍較大，流動性預(yù)期或逐步改善，金銀價格終將迎來上行
歐洲央行“九連加”重創(chuàng)意大利經(jīng)濟(jì)：自8月2日起將主要再融資利率、邊際借貸利率和存款機(jī)制利率分別上調(diào)至4.25%、4.50%和3.75%。自2021年7月開啟加息進(jìn)程以來，該行已連續(xù)加息九次，累計加息425個基點。在歐洲央行連續(xù)第九次加息后，意大利副總理兼外長塔亞尼表示，他不贊同歐洲央行繼續(xù)提高歐元區(qū)借貸成本的決定。6月，意大利總理梅洛尼在議會表示，歐洲央行通過簡單的加息來應(yīng)對通脹是錯誤的，其負(fù)面效果將大于通脹帶來的影響，“果斷抗擊通脹是正確的，但歐洲央行采取的簡單的加息方案在許多人看來并不是最正確的道路。
在美聯(lián)儲考慮下一步行動之際，數(shù)據(jù)顯示通脹又在降溫:在美聯(lián)儲考慮是否在2023年晚些時候進(jìn)一步加息之際，第二季度工資增長放緩，通脹降溫，物價壓力得到緩解。工資和物價數(shù)據(jù)進(jìn)一步證明，通貨膨脹對美國經(jīng)濟(jì)的威脅正在減弱。求職網(wǎng)站Indeed.com的經(jīng)濟(jì)學(xué)家科里斯塔爾(Cory Stahle)表示:“與2022年同期相比，美國勞動力市場正在放緩，工資增長正在降溫。雇主們不再像過去幾年那樣感受到漲工資的壓力?！?br> 美國強(qiáng)內(nèi)需從何而來：受到次貸危機(jī)沖擊，絕大多數(shù)美國家庭在過去10多年里通過固定利率貸款鎖定了較低的按揭利率，并未受到加息的影響，根據(jù)美聯(lián)儲的數(shù)據(jù)，目前美國家庭用來償還債務(wù)的錢，大概只占可支配收入的10%左右。雖然與疫情期間驟降的償債壓力無法比較，但依然是過去幾十年里極低的水平；疫情后的“零利率”時期，與近一年的瘋狂加息，還形成了存量貸款利率顯著低于存單利率的罕見景象。
美聯(lián)儲加息25基點,為再次加息敞開大門:美聯(lián)儲周三(7月27日)如期加息0.25個百分點，理由是通脹仍然高企，美聯(lián)儲16年來已經(jīng)達(dá)到了最高利率。此次加息是美聯(lián)儲過去12次會議中的第11次，美聯(lián)儲將基準(zhǔn)隔夜利率設(shè)定在5.25%-5.50%的范圍內(nèi)，政策聲明則為再次加息敞開了大門。美聯(lián)儲表示，聯(lián)邦公開市場委員會將繼續(xù)評估更多信息及其對貨幣政策的影響，其措辭與6月份的聲明相比幾乎沒有變化，并在尋找停止加息時間點時，保留了央行的政策選擇。延續(xù)了當(dāng)前的緊縮周期。正如6月份所說，美聯(lián)儲表示將關(guān)注最新數(shù)據(jù)并研究加息對經(jīng)濟(jì)的影響，以確定可能適當(dāng)?shù)念~外政策緊縮程度，以實現(xiàn)2%的通脹目標(biāo).
風(fēng)險提示：美聯(lián)儲加息縮表超預(yù)期、制造業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、地緣政治影響等。
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