>> 國泰君安-航空機場行業(yè)數(shù)據(jù)月報：暑運出游集中釋放，行業(yè)盈利或超預(yù)期-230801
| 上傳日期： |
2023/8/2 |
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| 格式： |
xlsx |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
岳鑫 |
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【國君航空】暑運出游集中釋放，行業(yè)盈利或超預(yù)期
暑運旺季航空需求超預(yù)期旺盛，航司機隊周轉(zhuǎn)顯著提升，我們預(yù)計盈利有望超預(yù)期表現(xiàn)。
未來一年國際航班恢復(fù)將推動供需恢復(fù)，航司盈利中樞上行確定可期。維持增持。
1、暑運需求旺盛，盈利或超預(yù)期。
1）量：我們預(yù)計暑運客流較2019年同期增長超5%，其中國內(nèi)兩位數(shù)增長，國際恢復(fù)近五成。
2）價：票價市場化效應(yīng)顯現(xiàn)，我們預(yù)計國內(nèi)含油票價較2019年同期兩位數(shù)增長。
3）預(yù)計暑運將保持高增長趨勢，機隊周轉(zhuǎn)繼續(xù)提升，行業(yè)盈利或超預(yù)期，其中小航Q3業(yè)績或創(chuàng)新高。
2、國際航班恢復(fù)，將推動供需恢復(fù)。
1）預(yù)計國際航班暑運較2019年同期恢復(fù)過半。國際過剩運力暑運轉(zhuǎn)投國內(nèi)，國內(nèi)ASK或較19年增投超兩成。
2）近期國家明確支持，預(yù)計未來一年國際航班將繼續(xù)穩(wěn)步恢復(fù)，將推動國內(nèi)供需恢復(fù)與盈利中樞上行。
3、航班時刻優(yōu)化，將提升長期盈利。
1）多年時刻控總量，預(yù)計未來部分干線機場有望逐步釋放一定時刻。
2）航班時刻已集約化管理，將利好主基地航司獲取優(yōu)質(zhì)時刻資源，助力航空央企打造“超級承運人”，優(yōu)化航網(wǎng)結(jié)構(gòu)并提升長期盈利能力。
4、匯率風(fēng)險基本釋放，維持增持。
1）航空大邏輯是盈利中樞上升的長邏輯，待供需恢復(fù)演繹確定可期。
2）匯率風(fēng)險基本釋放，暑運超預(yù)期表現(xiàn)，疊加提振旅游消費等政策，有望修復(fù)悲觀預(yù)期。維持中國國航、吉祥航空、中國航信等增持。
5、風(fēng)險提示。經(jīng)濟波動、政策、增發(fā)攤薄、油價匯率、安全事故等。
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