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報(bào)告要點(diǎn)：
　　潛心研究數(shù)據(jù)復(fù)制多年，處于行業(yè)領(lǐng)先地位
　　公司是一家專注于數(shù)據(jù)復(fù)制的軟件企業(yè)，主要向客戶提供數(shù)據(jù)復(fù)制相關(guān)的軟件、軟硬件一體機(jī)及軟件相關(guān)服務(wù)。公司是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)少數(shù)同時(shí)掌握動(dòng)態(tài)文件字節(jié)級(jí)、數(shù)據(jù)庫語義級(jí)和卷層塊級(jí)數(shù)據(jù)復(fù)制技術(shù)的高新技術(shù)企業(yè)之一，在企業(yè)業(yè)務(wù)連續(xù)性及數(shù)據(jù)復(fù)制管理領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。2018-2022年，公司營(yíng)業(yè)收入的CAGR達(dá)32.69%。2022年，公司營(yíng)業(yè)收入為1.97億元，同比增長(zhǎng)23.21%，扣非歸母凈利潤(rùn)為2954.46萬元，同比增長(zhǎng)8.58%。
　　數(shù)據(jù)已經(jīng)成為生產(chǎn)要素，國(guó)內(nèi)災(zāi)備市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大
　　根據(jù)IDC預(yù)測(cè)，全球數(shù)據(jù)圈將從2018年的33ZB增至2025年的175ZB；中國(guó)數(shù)據(jù)圈將從2018年的7.6ZB增至2025年的48.6ZB，中國(guó)將成為全球最大的數(shù)據(jù)圈。2020年4月，《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場(chǎng)化配置體制機(jī)制的意見》第一次將數(shù)據(jù)列為生產(chǎn)要素，并明確加快培育數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)的任務(wù)。與此同時(shí)，數(shù)據(jù)安全的重要性越來越受到各方的關(guān)注，以容災(zāi)備份為代表的產(chǎn)業(yè)正在快速發(fā)展，市場(chǎng)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。根據(jù)《2022年中國(guó)數(shù)據(jù)復(fù)制行業(yè)白皮書》的數(shù)據(jù)，2020-2025年，國(guó)內(nèi)災(zāi)備行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將從290.7億元增長(zhǎng)到518.4億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為12.26%。
　　核心技術(shù)覆蓋多層級(jí)，在金融領(lǐng)域建立了較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)
　　公司掌握動(dòng)態(tài)文件字節(jié)級(jí)、數(shù)據(jù)庫語義級(jí)和卷層塊級(jí)復(fù)制技術(shù)，核心技術(shù)均是從底層源代碼進(jìn)行研發(fā)，覆蓋了信息系統(tǒng)的文件系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫和卷層，經(jīng)過多年的更新迭代，在復(fù)制效率、復(fù)制顆粒度、對(duì)生產(chǎn)系統(tǒng)的影響等多個(gè)指標(biāo)上具有突出優(yōu)勢(shì)。公司基于多層級(jí)復(fù)制技術(shù)為用戶構(gòu)建多層次的異構(gòu)復(fù)制方案，適用于多種異構(gòu)復(fù)制應(yīng)用場(chǎng)景。目前，公司主要客戶為金融機(jī)構(gòu)、政府部門、事業(yè)單位、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、大型企業(yè)等。在IDC軟件市場(chǎng)領(lǐng)域全球廠商中，公司連續(xù)多次榮登國(guó)內(nèi)專業(yè)災(zāi)備廠商第一名。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　公司是一家專注于數(shù)據(jù)復(fù)制的基礎(chǔ)軟件企業(yè)，伴隨著政策的持續(xù)推動(dòng)，公司已經(jīng)迎來高成長(zhǎng)階段。預(yù)測(cè)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入為3.03、4.53、6.61億元，歸母凈利潤(rùn)為0.75、1.30、2.02億元，EPS為0.90、1.55、2.41元/股。上市以來，公司PSTTM主要運(yùn)行在26-54倍之間，給予2023年28倍目標(biāo)PS，對(duì)應(yīng)的目標(biāo)價(jià)為101.52元。首次推薦，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　研發(fā)決策風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)空間拓展難度較大的風(fēng)險(xiǎn)；宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)等。