>> 海通證券-每日?qǐng)?bào)告精選-230803
| 上傳日期： |
2023/8/3 |
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| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
海通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
汪立亭 |
| 下載權(quán)限： |
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債券
穩(wěn)中向好，分化延續(xù)——REITs二季報(bào)解讀&市場(chǎng)表現(xiàn)分析。整體來(lái)看，高速公路類(lèi)修復(fù)放緩，通行費(fèi)收入環(huán)比回落；產(chǎn)業(yè)園類(lèi)表現(xiàn)分化，廠(chǎng)房類(lèi)相對(duì)韌性更強(qiáng)；倉(cāng)儲(chǔ)物流類(lèi)運(yùn)營(yíng)整體保持平穩(wěn)，收入環(huán)比略增；保租房類(lèi)資產(chǎn)Q2業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健，出租率維持高位；能源類(lèi)、生態(tài)環(huán)保類(lèi)資產(chǎn)表現(xiàn)受季節(jié)性影響較大，項(xiàng)目出現(xiàn)業(yè)績(jī)分化?？山Y(jié)合資金久期、收益率要求，選擇估值水平與分紅率相匹配的REITs產(chǎn)品。建議關(guān)注能源、新基建、包括后續(xù)消費(fèi)類(lèi)REITs等領(lǐng)域的打新機(jī)會(huì)，同時(shí)持續(xù)關(guān)注產(chǎn)權(quán)類(lèi)擴(kuò)募導(dǎo)致整體資產(chǎn)估值變動(dòng)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。
策略
不同成長(zhǎng)階段的消費(fèi)品估值國(guó)際比較。核心結(jié)論：①成熟期消費(fèi)品增速平緩、滲透率高且集中度高，成長(zhǎng)期消費(fèi)品規(guī)?？焖贁U(kuò)張且滲透率快速提升，萌芽期消費(fèi)品發(fā)展前景廣闊且滲透率低。②成熟期消費(fèi)品估值已降至歷史低位，成長(zhǎng)期消費(fèi)品估值略高于海外但估值盈利匹配度優(yōu)，萌芽期消費(fèi)品相較海外估值偏高。③中長(zhǎng)期消費(fèi)升級(jí)支撐估值中樞，短期政策發(fā)力和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇促進(jìn)估值修復(fù)，后續(xù)公募基金和北上資金有望回流消費(fèi)。
行業(yè)與主題熱點(diǎn)點(diǎn)評(píng)
商業(yè)貿(mào)易：阿里國(guó)際站：新技術(shù)所趨，數(shù)字外貿(mào)正當(dāng)時(shí)。2023年7月13日阿里國(guó)際站發(fā)布數(shù)字外貿(mào)半年報(bào)，顯示在各個(gè)出口行業(yè)、外貿(mào)市場(chǎng)，數(shù)字化已成當(dāng)前最大趨勢(shì)。根據(jù)數(shù)字外貿(mào)半年報(bào)，阿里國(guó)際站上半年90%行業(yè)線(xiàn)上出口快速增長(zhǎng)，91%的海外市場(chǎng)線(xiàn)上流量上漲，不僅東南亞等新興市場(chǎng)繼續(xù)高速增長(zhǎng)，歐美等傳統(tǒng)外貿(mào)市場(chǎng)也重回增長(zhǎng)軌道。整體上，1H23阿里巴巴國(guó)際站的海外線(xiàn)上需求同比增長(zhǎng)33%。隨著新技術(shù)的推動(dòng)，海外企業(yè)的采購(gòu)習(xí)慣正在快速向線(xiàn)上轉(zhuǎn)移，數(shù)字外貿(mào)已成為全球貿(mào)易的必選項(xiàng)和不可逆轉(zhuǎn)的大趨勢(shì)。
醫(yī)藥與健康護(hù)理：7月多項(xiàng)醫(yī)藥相關(guān)政策出臺(tái)，進(jìn)一步增加對(duì)創(chuàng)新藥的鼓勵(lì)。7月21日，國(guó)家醫(yī)保局公布《談判藥品續(xù)約規(guī)則》，提出對(duì)達(dá)到8年的談判藥納入常規(guī)目錄管理；對(duì)未達(dá)8年的談判藥，連續(xù)協(xié)議期達(dá)到或超過(guò)4年的品種以簡(jiǎn)易方式續(xù)約或新增適應(yīng)癥觸發(fā)降價(jià)的，降幅減半。7月24日，國(guó)家六部委發(fā)布《深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革2023年下半年重點(diǎn)工作任務(wù)》，要求支持藥品研發(fā)創(chuàng)新，明確醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈短板和支持重點(diǎn)，引導(dǎo)支持企業(yè)突破關(guān)鍵技術(shù)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，提升醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈配套水平和供應(yīng)保障能力。
重點(diǎn)個(gè)股及其他點(diǎn)評(píng)
寧德時(shí)代（300750）：海外業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)展，新技術(shù)進(jìn)展順利。公司業(yè)績(jī)高增，Q2盈利能力環(huán)比穩(wěn)定；2023H1電池銷(xiāo)量超170GWh，單位盈利能力優(yōu)；境外收入大幅提升，海外和歐洲市占率第一；持續(xù)推動(dòng)“四大創(chuàng)新”，新技術(shù)落地順利。2023H1，公司M3P電池、鈉電池、凝聚態(tài)電池等各項(xiàng)新技術(shù)進(jìn)展順利，處于行業(yè)領(lǐng)先水平，預(yù)計(jì)年內(nèi)陸續(xù)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，預(yù)計(jì)新材料落地有利于盈利能力提升以及適配客戶(hù)多元化需求。儲(chǔ)能電池方面，升級(jí)了產(chǎn)品EnerOne Plus（提升能量密度和充放電效率）以及推出了零輔源光儲(chǔ)直流耦合解決方案。
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