>> 紫金天風(fēng)期貨-油脂周報：天氣熱度下降-230801
| 上傳日期： |
2023/8/3 |
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| 5026KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
紫金天風(fēng)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
聶波 |
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核心觀點(diǎn)
菜油已經(jīng)跌破支撐位置，棕櫚油和豆油還未跌破，目前止跌企穩(wěn)。黑海糧食出口協(xié)議終止，上周烏克蘭在多瑙河的港口被轟炸(這是黑海協(xié)議外的團(tuán)結(jié)通道之一)，美麥和美玉米等價格大漲，沒有了黑海出口路徑，團(tuán)結(jié)通道是可以有400萬噸/月的出口能力，可以彌補(bǔ)一些運(yùn)力的下降（詳見上周云評論)，對于烏克蘭糧食的影響相比去年，邊際減弱，25號開始國際油脂開始回調(diào)，歐菜汕跌幅最大。昨晚烏克蘭和克羅地亞就使用克羅地亞港口出口谷物達(dá)成一致，加速了外盤糧食類下跌。
就在上周提示過，美豆進(jìn)入8月后氣溫呈現(xiàn)季節(jié)性回落，外盤上漲的動力將不及6、7月，但是考慮當(dāng)前優(yōu)良率偏低，市場更多的交易50-51蒲的單產(chǎn)，種植面積大幅調(diào)整的可能性較小，美豆主力底部在1320-1330美分，如果未來降雨持續(xù)改善，猶如2021年臨近收割前的降雨使得美豆單產(chǎn)重回51蒲以上，那么盤面底部將會下移。
上周加拿大農(nóng)業(yè)部公布7月報告中，單產(chǎn)未作調(diào)整，種植面積反而上調(diào)，總供應(yīng)不減反增，報告遠(yuǎn)不及市場預(yù)期，未來氣溫下降,降雨接近正常水平，目前看最終單產(chǎn)大概率不及2022年，但是播種面積增加的會彌補(bǔ)單產(chǎn)損失。
盡管7月底馬印兩國產(chǎn)地偏干旱，8月后將于恢復(fù)正常，厄爾尼諾并未對產(chǎn)量產(chǎn)生明顯影響。
即使豆棕價差擴(kuò)大之后，華南棕櫚油使用調(diào)整空間不大，華東下游渠道還在此前高價偏多的棕櫚油庫存，外加棕櫚油進(jìn)口倒掛較多，渠道消化后，庫存可能繼續(xù)向下。上周棕櫚油沒有買船，加拿大9月船期菜籽買船成交一船,歐菜油成交4萬噸,繼續(xù)打壓菜油近月。目前菜豆油價差下，豆油性價比高，市場備貨情緒好轉(zhuǎn)，豆油提貨成交保持高位，國內(nèi)天津、廣東地區(qū)加強(qiáng)進(jìn)口糧食監(jiān)管的通知，并要求企業(yè)嚴(yán)格執(zhí)行，油廠開機(jī)延后。菜油供應(yīng)收縮后，庫存不減反增，需求較差，降價才會促進(jìn)消費(fèi)。天氣炒作還未被證偽，熱度褪去，油脂單邊短期繼續(xù)調(diào)整。策略關(guān)注菜豆油或者菜棕油價差縮小。
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