>> 廣發(fā)證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)：化工持倉環(huán)比回落，油氣開采、輪胎等持倉仍超配-230802
| 上傳日期： |
2023/8/3 |
大小： |
2323KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄧先河,吳鑫然 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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主動管理型公募基金重倉持股對化工板塊持倉23Q2環(huán)比下降。2023Q2，化工行業(yè)（剔除兩桶油）整體配置比例為3.62%，超配比例為-1.77%，配置比例較23Q1下降1.62pct，超配比例相較23Q1下降1.23pct。分行業(yè)看，石油石化（剔除兩桶油）行業(yè)配置比例為0.51%、超配比例為-1.02%，環(huán)比分別-0.56pct、-0.46pct；基礎(chǔ)化工行業(yè)配置比例為3.11%、超配比例為-0.75%，環(huán)比分別-1.06pct、-0.76pct。油氣價格保持高位震蕩，上游油氣行業(yè)盈利中樞上行，兩桶油配置比例環(huán)比提升。23Q2兩桶油配置比例為0.37%、超配比例為-1.88%，環(huán)比分別+0.31pct、-0.11pct。
子行業(yè)配置比例環(huán)比均下行、輪胎、油氣倉儲與銷售板塊處于超配狀態(tài)。由于油氣價格持續(xù)高位震蕩，油氣倉儲與銷售開支增加，輪胎板塊受益于國內(nèi)汽車消費政策以及東南亞輪胎出口復(fù)蘇，油氣倉儲與銷售、輪胎板塊均處于超配狀態(tài)。2023Q2，輪胎、油氣倉儲與銷售板塊配置比例分別為0.41%、0.38%，環(huán)比分別-0.01pct、-0.24pct；超配比例分別為0.27%、0.0045%，環(huán)比分別-0.02pct、-0.22pct。
核心資產(chǎn)仍為配置主線，估值低位的價值型龍頭持倉環(huán)比增幅較大。從個股基金配置來看，2023Q2重倉持股市值排名前十的化工企業(yè)分別為萬華化學(xué)（163.06億元）、華魯恒升（99.78億元）、賽輪輪胎（80.10億元）、中國石油（54.07億元）、國瓷材料（35.94億元）、遠興能源（34.48億元）、雅克科技（32.09億元）、揚農(nóng)化工（27.91億元）、榮盛石化（27.54億元）、藍曉科技（24.87億元）。
建議關(guān)注：（1）高股息率的油氣資產(chǎn)：油價高位/盈利中樞上移（中國石油、中國海油等）；（2）新賽道方向：合成生物學(xué)（華恒生物等）、鋰電（泰和新材等）、風(fēng)電（中復(fù)神鷹、濮陽惠成等）、半導(dǎo)體材料（萬潤股份、格林達等）、添加劑（瑞豐新材等）。（3）周期：資本開支龍頭（萬華化學(xué)、華魯恒升、合盛硅業(yè)（有色組聯(lián)合覆蓋）、寶豐能源（煤炭組聯(lián)合覆蓋）、遠興能源、衛(wèi)星化學(xué)、榮盛石化、恒力石化、東方盛虹、揚農(nóng)化工、潤豐股份等）；供給改善：氟化工（巨化股份、永和股份等）；需求復(fù)蘇（賽輪輪胎、森麒麟、華峰化學(xué)、桐昆股份、新鳳鳴等）。
風(fēng)險提示：宏觀層面：宏觀經(jīng)濟下行，相關(guān)化工品的需求萎縮；行業(yè)層面：大宗原材料價格劇烈波動等；公司層面：項目進展不及預(yù)期等。
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