| 上傳日期： |
2023/8/1 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
沈文文 |
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2023年中報(bào)
2023中報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入45,083.55萬元，同比增長21.33%;歸屬于.上市公司股東的凈利潤9,288.90萬元，同比增長13.23%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤8,483.34萬元，同比增長146.93%;基本每股收益0.59元，同比增長13.46%。2023Q2,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28,572.97萬元，同比增長32.65%;歸屬于上市公司股東的凈利潤6,722.03萬元，同比增長88.82%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤6,212.40萬元，同比增長126.15%。
◆蘇靈大幅放量
2023.上半年，公司注射用尖吻蝮蛇血凝酶(蘇靈)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30,855.99萬元，同比增長48.94%;密蓋息產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13,403.42萬元，同比減少1.70%。2023年1月18日發(fā)布的《2022年藥品目錄》中，公司蘇靈產(chǎn)品通過談判續(xù)約，繼續(xù)被納入醫(yī)保目錄2022年乙類范圍，同時解除了蘇靈的醫(yī)保支付限制，疫情復(fù)蘇驅(qū)動公司蘇靈產(chǎn)品銷量進(jìn)一一步打開，為公司業(yè)績增長提供支撐。
◆首次發(fā)布股權(quán)激勵計(jì)劃，傳遞發(fā)展信心
7月31日,公司發(fā)布公告,表示將開展股權(quán)激勵計(jì)劃，此次激勵計(jì)劃擬向公司總裁、董秘和公司中層管理人員等29名激勵對象授予的限制性股票數(shù)量為437.50萬股,占公司激勵計(jì)劃草案公告時公司股本總額的2.73%,此次激勵計(jì)劃首次授予限制性股票的授予價(jià)格為17.03元/股。限制性股票各年度業(yè)績考核方面，此次激勵計(jì)劃2023-2025年需達(dá)兩個條件之- -: 1)以2022年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)，2023-2025年?duì)I業(yè)收入增長率不低于15%、30%和45%; 2)以2022年凈利潤為基數(shù)，2023-2025年?duì)I業(yè)收入增長率不低于15%、30%和45%。公司首次發(fā)布股權(quán)激勵計(jì)劃，激勵計(jì)劃的實(shí)施彰顯公司快速發(fā)展信心，也為公司鎖住優(yōu)質(zhì)人才,有望為公司長期、可持續(xù)發(fā)展提供動力。
◆研發(fā)投入持續(xù)提升，在研管線進(jìn)展順利
2023年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司研發(fā)費(fèi)用4,028.67萬元，同比增長13.01%。公司目前重磅的在研項(xiàng)目包括: 1) KC1036是公司大力主導(dǎo)的腫瘤領(lǐng)域研發(fā)產(chǎn)品，屬于全新結(jié)構(gòu)的靶向抗腫瘤藥物，符合公司“全球新”的研發(fā)標(biāo)準(zhǔn)，其治療范圍包括非小細(xì)胞肺癌、膽囊癌、膽管癌、胃癌及白血病等,該藥品屬于世界首例多靶點(diǎn)受體酪氨酸激酶AXL/VEGFR2/FLT3新型小分子抗腫瘤藥。目前已進(jìn)入臨床II期,同時, KC1036在此前開展的臨床I期試驗(yàn)中, KC1036在抗腫瘤效果、臨床特異性、安全性和耐受性的結(jié)果中，均取得了優(yōu)異的表現(xiàn)。2)金草片屬于我國在研中藥1.2類新藥(原中藥第5類新藥)，其主要成分是總環(huán)烯醚萜苷，由筋骨草全草提取獲得,主要的應(yīng)用場景為針對盆腔炎性疾病后遺癥慢性盆腔痛。目前金草片已進(jìn)入III期臨床試驗(yàn)階段，在414例計(jì)劃入組的試驗(yàn)中，已經(jīng)完成一-半入組。從此前的II期臨床試驗(yàn)結(jié)果來看,金草片臨床安全性與安慰劑臨床數(shù)據(jù)相當(dāng),表現(xiàn)出較好的臨床安全性。預(yù)計(jì)金草片或?qū)⒂?024年獲批上市,為公司業(yè)績增長提供新的增長點(diǎn)。
◆投資建議:
我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年攤薄后EPS分別為0.97元、1.09元和1.20元，對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為34.85倍、30.87倍和28.01倍。康辰藥業(yè)作為我國血凝酶制劑行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè),受益于醫(yī)療機(jī)構(gòu)手術(shù)人次恢復(fù)增長,通過持續(xù)的研發(fā)創(chuàng)新和產(chǎn)品引入豐富產(chǎn)品管線，目前各項(xiàng)研發(fā)項(xiàng)目順利推進(jìn)，KC1036進(jìn)入臨床II期階段,創(chuàng)新中藥金草川I1期臨床試驗(yàn)進(jìn)展順利，未來公司有望迎來創(chuàng)新成果的多樣化兌現(xiàn)，維持買入評級。
◆風(fēng)險(xiǎn)提示:藥品研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)
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