>> 中信期貨-金融衍生品策略日報：股市關(guān)注政策，債市情緒偏暖-230804
| 上傳日期： |
2023/8/4 |
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| 919KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
姜沁,張菁,康遵禹 |
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股指期貨：政策是否充分計價是當(dāng)下的主要矛盾。昨日縮量反彈，大盤占優(yōu)，非銀、地產(chǎn)領(lǐng)漲，主線仍是政策主題。當(dāng)下的矛盾在于政策是否充分計價，對此，我們建議資金圍繞兩個指標(biāo)進(jìn)行判斷，一是地產(chǎn)非銀成交額占比是否拐頭向下，若轉(zhuǎn)勢則代表資金對于政策主線的關(guān)注度降低，或是政策充分計價的標(biāo)志，二是觀察大宗走勢，若大宗商品價格持續(xù)回撤，也存在上述風(fēng)險?，F(xiàn)階段維持對于IH的樂觀看法。
股指期權(quán)：仍然賣權(quán)優(yōu)勢環(huán)境。昨日標(biāo)的全線收漲。早盤標(biāo)的震蕩為主，但期權(quán)端波動率并沒有進(jìn)入降波趨勢，對午盤強勁走勢有一定的預(yù)示，同時午盤波動率也保持與標(biāo)的的正相關(guān)，因此昨日波動率也多數(shù)收漲。昨日期權(quán)成交額有小幅下滑，市場情緒相對中性。創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)成交額PCR/成交量PCR昨日處在0.5水平，暗示虛值認(rèn)沽代表的空方力量相對強勢，關(guān)注創(chuàng)業(yè)板ETF的投資者可考慮保護防御或標(biāo)的止盈。短期來看，各標(biāo)的走勢偏強，場外雪球?qū)_力量較小，對場內(nèi)的壓制較低，疊加季節(jié)性因素，期權(quán)波動率環(huán)境相對回暖，因此當(dāng)前是賣權(quán)的優(yōu)勢環(huán)境，操作建議仍然主要是備兌增厚為主。
國債期貨：債市情緒持續(xù)偏暖。昨日國債期貨全線收漲。日內(nèi)看，T主力合約高開高走，央行隔夜操作繼續(xù)小幅收縮流動性，但整體影響不大。現(xiàn)券市場方面，10年期國債活躍券利率日內(nèi)波動不大，整體情緒偏暖。近日受到惠譽下調(diào)美國評級影響，避險情緒開始升溫，同時，國內(nèi)強政策預(yù)期開始有所降溫，債市情緒持續(xù)偏強。短期來看，當(dāng)下仍是以政策博弈為主線，政策陸續(xù)出臺和落地，會對債市造成一定的擾動。建議適當(dāng)關(guān)注基差做闊思路；適當(dāng)關(guān)注TS正套機會。
風(fēng)險因子：1）政策力度不及預(yù)期；2）新品種流動性不及預(yù)期
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