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事件：Arista發(fā)布FY23Q2財(cái)報(bào)，截至2023年6月30日，公司Q2總營(yíng)收14.59億美元（同比+38.7%，環(huán)比+8.0%）；GAAP毛利率為60.6%（23Q1為59.5%，22Q2為61.2%），non-GAAP毛利率為61.3%（23Q1為60.3%，22Q2為61.9%）；凈利潤(rùn)為4.92億美元（同比+64.5%，環(huán)比+12.7%）。
　　經(jīng)營(yíng)亮點(diǎn)：聚焦AI網(wǎng)絡(luò)建設(shè)與優(yōu)化。根據(jù)公司官網(wǎng)，23年上半年，Arista累計(jì)出貨超過(guò)7500萬(wàn)個(gè)云網(wǎng)絡(luò)端口；23年4月，Arista推出了AI驅(qū)動(dòng)的網(wǎng)絡(luò)認(rèn)證。Forrester Research在《The Forrester Wave？: Network Analysis and Visibility,Q22023》中，對(duì)網(wǎng)絡(luò)檢測(cè)和響應(yīng)領(lǐng)域的13家頭部供應(yīng)商進(jìn)行了評(píng)估，指出“Arista在網(wǎng)絡(luò)部署靈活性方面首屈一指”；23年7月19日，公司聯(lián)合AI和HPC網(wǎng)絡(luò)的諸多知名供應(yīng)商，成立了超以太網(wǎng)聯(lián)盟（UEC），首批創(chuàng)始成員包括AMD、Arista、Broadcom、Cisco、Eviden、HPE、Intel、Meta和Microsoft。
　　FY23Q3及全年業(yè)績(jī)指引高增。公司CFO表示，盡管交付周期縮短、訂單能見(jiàn)度降低，公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況良好，預(yù)計(jì)全年?duì)I收增長(zhǎng)超30%。對(duì)于FY23Q3，公司預(yù)計(jì)當(dāng)季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.5-15億美元，按中值計(jì)算同比增長(zhǎng)25.3%，環(huán)比增長(zhǎng)1.1%；預(yù)計(jì)Q3的non-GAAP毛利率約為62%，non-GAAP營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率約為41%。
　　投資建議。根據(jù)訊石光通訊網(wǎng)援引Dell’Oro報(bào)告，預(yù)計(jì)到2027年，20%的以太網(wǎng)數(shù)據(jù)中心交換機(jī)端口將連接到加速服務(wù)器，以支持AI工作負(fù)載，AIGC應(yīng)用的興起將推動(dòng)本已強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)中心交換機(jī)市場(chǎng)的進(jìn)一步增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)五年，該市場(chǎng)的累計(jì)銷(xiāo)售額將超過(guò)1000億美元，我們從中長(zhǎng)期維度亦看好AI對(duì)全球數(shù)通市場(chǎng)的持續(xù)拉動(dòng)。相關(guān)標(biāo)的，網(wǎng)絡(luò)設(shè)備：紫光股份、銳捷網(wǎng)絡(luò)、中興通訊、菲菱科思、滬電股份、烽火通信、共進(jìn)股份等；光模塊相關(guān)：中際旭創(chuàng)、華工科技、天孚通信、新易盛、光庫(kù)科技、源杰科技、光迅科技等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。