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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合模型最近調(diào)倉(cāng)日期為2023年7月31日，8月最新多頭組合為：交通運(yùn)輸、非銀行金融、電力設(shè)備及新能源、汽車、食品飲料；多頭對(duì)照組合為：電子、鋼鐵、建材、煤炭、基礎(chǔ)化工。7月景氣度、超預(yù)期、資金流和復(fù)合模型相對(duì)市場(chǎng)基準(zhǔn)超額收益分別為-0.98%、4.14%、-4.68%和2.24%，超預(yù)期模型表現(xiàn)較好。擁擠度模型顯示本月未新觸發(fā)交易擁擠信號(hào)。
　　摘要：
　　行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合模型簡(jiǎn)介：基于行業(yè)景氣度、業(yè)績(jī)超預(yù)期、北向資金流和擁擠度的行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合模型歷史績(jī)效：2011年1月至2022年8月，多頭組合年化收益為26.49%，超額年化收益為20.90%。
　　行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合模型7月收益統(tǒng)計(jì)：復(fù)合模型7月多頭組合為：電力設(shè)備及新能源、非銀行金融、食品飲料、交通運(yùn)輸、電力及公用事業(yè)。7月行業(yè)景氣度、業(yè)績(jī)超預(yù)期、北向資金流和復(fù)合模型多頭組合相對(duì)市場(chǎng)基準(zhǔn)的超額收益率分別為-0.98%、4.14%、-4.68%和2.24%。
　　行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合模型8月最新持倉(cāng)：復(fù)合模型8月多頭組合為：交通運(yùn)輸、非銀行金融、電力設(shè)備及新能源、汽車、食品飲料；多頭對(duì)照組合為：電子、鋼鐵、建材、煤炭、基礎(chǔ)化工。
　　行業(yè)輪動(dòng)多維模型8月邊際變化：（1）行業(yè)景氣度模型：2023半年報(bào)景氣度排名前五的行業(yè)為：消費(fèi)者服務(wù)、電力設(shè)備及新能源、交通運(yùn)輸、汽車、家電；排名后五的行業(yè)為：煤炭、鋼鐵、建材、基礎(chǔ)化工、石油石化。（2）業(yè)績(jī)超預(yù)期模型：2023年8月份超預(yù)期排名前五的行業(yè)為：非銀行金融、交通運(yùn)輸、食品飲料、商貿(mào)零售、綜合金融；排名后五的行業(yè)為：建材、有色金屬、電子、煤炭、基礎(chǔ)化工。（3）資金流模型：2023年8月份資金流排名前五的行業(yè)為：鋼鐵、通信、食品飲料、汽車、家電；排名后五的行業(yè)為：基礎(chǔ)化工、機(jī)械、電子、計(jì)算機(jī)、國(guó)防軍工。（4）擁擠度模型信號(hào)跟蹤：本月未新觸發(fā)交易擁擠信號(hào)。
　　附錄：因子定義及構(gòu)建方法：（1）行業(yè)景氣度模型。（2）業(yè)績(jī)超預(yù)期模型。（3）北向資金流模型。（4）行業(yè)擁擠度模型。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：量化模型基于歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，而歷史規(guī)律存在失效風(fēng)險(xiǎn)。