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事件：公司發(fā)布2023中期業(yè)績預告，Q2歸母凈利yoy中值77%
　　1.23H1歸母凈利9.35-9.95億元，yoy+60%-70%（中值65%）；扣非歸母凈利9.08-9.68億元，yoy+61%-71%（中值66%）；
　　2.23Q2歸母凈利5.2-5.8億元，yoy+67.6%-86.9%（中值77%）；扣非歸母凈利5.2-5.8億元，yoy+70.7%-90.4%（中值80%）。
　　如生新拓淺層填充，有望成為增量核心。如生天使預計將與濡白組成“雙生天使新品”聯(lián)合治療組合拳，其中深層濡白進行韌帶固定輪廓支撐，淺層如生進行缺失容量補充，有望打開淺層填充市場新空間，成為23H2、24年業(yè)績新增量的驅動核心，強化公司成長信心。
　　長期看差異化產品矩陣接力高確定高成長。公司核心優(yōu)勢為以消費洞察為基底打造創(chuàng)新差異化產品矩陣，持續(xù)接力保障長期增長動力，當前已構筑嗨體熊貓針-再生-水光多重成長曲線，新品如生補充淺層填充預計有望完善全臉全適應癥綜合矩陣。此外公司研發(fā)階段仍有豐富產品儲備，注射用A型肉毒毒素、利拉魯肽、司美格魯肽、利多卡因丁卡因乳膏、修飾透明質酸鈉凝膠、注射用透明質酸酶、第二代面部埋植線、去氧膽酸注射液等豐富管線在研，以消費需求洞察貫穿產品設計周期，以技術創(chuàng)新為先導，不斷擴充產品和品類矩陣。
　　投資建議：短期關注如生新品上市放量，長期來看，嗨體-熊貓針-再生-水光肉毒多產品接連構筑增長曲線，未來成長與盈利邏輯清晰，強監(jiān)管下壁壘加固，公司股權激勵錨定高增長目標，長期確定性進一步加強。預計23/24年歸母凈利潤約19.4/27.2億，yoy+54%/40%，對應PE各50/36X，上調評級至“強烈推薦”。
　　風險提示：新品推廣進度不及預期；產品注冊申請進度不及預期；行業(yè)競爭加劇等。