>> 國海證券-中國軟件(600536)點(diǎn)評報告：國產(chǎn)操作系統(tǒng)龍頭，迎來三重催化共振-230804
| 上傳日期： |
2023/8/4 |
大小： |
1133KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉熹 |
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事件:
公司子公司麒麟軟件是國產(chǎn)操作系統(tǒng)龍頭企業(yè)，近期迎來“政策+訂單+生態(tài)”等三重催化共振，或?qū)⑻嵴袷袌鲂判摹?br> 投資要點(diǎn)：
麒麟軟件連續(xù)獨(dú)家中標(biāo)OS大單，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)地位
1）麒麟軟件OS大單接連披露：2023年8月3日，麒麟軟件獨(dú)家中標(biāo)中交集團(tuán)6萬套國產(chǎn)桌面操作系統(tǒng)框架采購項(xiàng)目，7月27日，麒麟軟件獨(dú)家中標(biāo)中國郵政集團(tuán)超6萬套服務(wù)器操作系統(tǒng)集采項(xiàng)目。
2）麒麟軟件行業(yè)優(yōu)勢穩(wěn)固：根據(jù)賽迪顧問數(shù)據(jù)，2013-2022年，中國操作系統(tǒng)市場CAGR達(dá)6.7%。Linux操作系統(tǒng)方面，麒麟軟件連續(xù)十二年保持中國Linux操作系統(tǒng)市場占有率第一名，并同時在桌面端和服務(wù)器端兩大市場均位列本土廠商第一。本次麒麟軟件的兩個“獨(dú)家”大單，將進(jìn)一步強(qiáng)化麒麟軟件的行業(yè)地位。
開啟生態(tài)發(fā)展3.0新時代，“鯤騰”生態(tài)融合加速
2023年7月5日CEC主辦的操作系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)大會上披露：2019年12月至今，麒麟軟件生態(tài)適配總數(shù)從1萬躍升到超215萬，服務(wù)客戶總數(shù)從2萬增長到超6萬，累計中標(biāo)超700萬套操作系統(tǒng)產(chǎn)品。麒麟軟件不斷刷新中國操作系統(tǒng)生態(tài)新高度。同時，麒麟軟件重磅發(fā)布了“一核、兩翼、三行動”生態(tài)發(fā)展戰(zhàn)略，開啟生態(tài)發(fā)展3.0的新時代。麒麟軟件將面向全場景打造云邊端智能互聯(lián)操作系統(tǒng)系列，力爭在未來3-5年生態(tài)適配數(shù)量突破千萬。
2023年7月，中國電子與華為決定合并鯤鵬生態(tài)和PKS生態(tài)，共同打造同時支持鯤鵬和飛騰處理器的“鵬騰”生態(tài)。我們認(rèn)為，華為鯤鵬是我國服務(wù)器CPU的領(lǐng)先企業(yè)，麒麟軟件是PKS生態(tài)的重要組成，鯤鵬和PKS兩大生態(tài)的合并，將有利于迅速擴(kuò)大麒麟操作系統(tǒng)的生態(tài)圈，提升麒麟OS的市場地位，開創(chuàng)中國計算產(chǎn)業(yè)新格局。
《求是》雜志發(fā)文強(qiáng)調(diào)“加強(qiáng)基礎(chǔ)研究”
根據(jù)艾媒咨詢，2022年信創(chuàng)招投標(biāo)市場規(guī)模超8000億元，金融和黨政是信創(chuàng)訂單貢獻(xiàn)主力行業(yè)，訂單占比分別為44.29%和35.26%。未來，信創(chuàng)將持續(xù)深化多環(huán)節(jié)、多行業(yè)的“全面覆蓋”，我國黨政、金融、運(yùn)營商、電力、石油、交通、航空航天、教育、醫(yī)療等多行業(yè)的信創(chuàng)集采或進(jìn)入常態(tài)化階段。
2023年8月1日，第15期《求是》雜志發(fā)表習(xí)總書記的重要文章《加強(qiáng)基礎(chǔ)研究實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)》。文章指出：要打好科技儀器設(shè)備、操作系統(tǒng)和基礎(chǔ)軟件國產(chǎn)化攻堅戰(zhàn)，鼓勵科研機(jī)構(gòu)、高校同企業(yè)開展聯(lián)合攻關(guān)，提升國產(chǎn)化替代水平和應(yīng)用規(guī)模等。
盈利預(yù)測和投資評級：公司是CEC旗下網(wǎng)信業(yè)務(wù)主力軍，子公司麒麟軟件在國產(chǎn)OS行業(yè)地位穩(wěn)固，將受益于行業(yè)信創(chuàng)啟動。我們預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別為0.90/1.28/1.74億元，EPS分別為0.10/0.15/0.20元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)PS分別為4.85/4.10/3.39X，首次覆蓋公司，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)影響下游需求，信創(chuàng)推進(jìn)速度不及預(yù)期，技術(shù)迭代升級不及預(yù)期，市場競爭加劇，業(yè)務(wù)擴(kuò)張不及預(yù)期。
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