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市場回顧和觀點策略
　　1.1市場回顧
　　期權(quán)標的物方面，主力合約價格較上周環(huán)比普遍持續(xù)走強，其中的重點品種：銅期貨價格小幅度走弱約140元，原油小幅震蕩走強，黃金價格小幅上升，滬深300股指本周價格震蕩上升，豆粕價格持續(xù)走強56元、玉米價格持續(xù)小幅走弱約5元、鐵礦石寬幅震蕩下跌且PTA價格震蕩下跌。重點品種期權(quán)隱含波動率普遍上升，20日歷史波動率變化較上周呈現(xiàn)上漲趨勢，持倉量PCR和成交量PCR指標變動漲跌不一，其中值得注意的是原油期權(quán)隱含波動率小幅度走強，豆粕和玉米期權(quán)波動率有所小幅下降。
　　股指期權(quán)方面，國內(nèi)政治局會議釋放強政策“組合拳”利好信號，短線提升市場交易情緒，金融藍籌股全面上漲。政策和情緒層面以及匯率出現(xiàn)共振，指數(shù)走勢增強。金融期權(quán)成交PCR指標走低，多項政策利好釋放。本周惠譽評級機構(gòu)將美國長期外幣債務(wù)評級從AAA級別下調(diào)至AA+級別，展望從負面轉(zhuǎn)為穩(wěn)定。美聯(lián)儲此前加息25個基點，我們預(yù)計這或是年度最后一次加息，今年年內(nèi)將會保持此高利率局面直到明年才會降息。國內(nèi)方面官方制造業(yè)PMI連續(xù)兩個月回升，政治局會議表示要活躍資本市場同時提振投資者信心。股指期權(quán)隱含波動方面出現(xiàn)上漲，但升波的預(yù)期持續(xù)性或不足，指數(shù)長周期歷史波動率曲線維持偏低位置，我們預(yù)計后市波動率或隨時間價值衰弱而回落。綜合指數(shù)走勢與波動率震蕩上漲的情況下，后市請多關(guān)注上證50和滬深300系列期權(quán)多頭策略。
　　商品市場走勢風(fēng)險偏好回落，成交量方面滬銅和滬鋁期權(quán)成交量萎縮，認沽認購比率重心集體下移。隔夜美元指數(shù)大幅度反彈，短線內(nèi)貴金屬價格回落，黃金期權(quán)成交量PCR維持在偏低區(qū)間。我們預(yù)計未來大概率多品種還是以底部低波震蕩抬升趨勢為主。具結(jié)合個體重點商品期權(quán)的波動性以及基本面方向性的判斷，滬銅期權(quán)建議采用（寬）跨式突破期權(quán)組合為主；原油商品期權(quán)波動性方面已經(jīng)處于較低位置，后期價格走高或震動建議買入認購期權(quán)。黃金期權(quán)當(dāng)前VIX指數(shù)以及歷史波動率歷史分位數(shù)較低但隱含波動率IV有所走強，可以考慮跨式突破組合。豆粕期權(quán)波動性方面本周表現(xiàn)相對于農(nóng)產(chǎn)品類商品期權(quán)較強，若判斷后市價格以震蕩為主則可以考慮跨式盤整雙賣策略；鐵礦石期權(quán)波動性方面判斷呈現(xiàn)季節(jié)性復(fù)蘇波動放大過程，、若判斷后期價格震蕩，可考慮采用（寬）跨式突破組合。