>> 招商證券-電子行業(yè)村田FY23Q1跟蹤報告：營收略優(yōu)于此前指引，23H2下游需求復(fù)蘇或?qū)⑷跤陬A(yù)期-230804
| 上傳日期： |
2023/8/6 |
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| 956KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄢凡,程鑫 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
村田于7月31日發(fā)布FY23Q1（2023年4月至2023年7月）合并財報，實現(xiàn)季度營收3677億日元，同比-15.8%；營業(yè)利潤501億日元，同比-44.8%；歸母凈利潤501億日元，同比-34.1%。綜合財報信息，總結(jié)要點如下：
評論：
1、FY23Q1營收略優(yōu)于此前指引，歸母凈利大幅下滑主因下游需求低迷。
村田是一家主要從事電子零部件業(yè)務(wù)的日本公司，主要產(chǎn)品有電容器和壓電產(chǎn)品的組件，以及模組產(chǎn)品，總部位于日本京都府長岡京市。公司FY23Q1季度實現(xiàn)營收3677億日元同比-15.8%，略優(yōu)于此前公司指引3610億日元；營業(yè)利潤501億日元同比-44.8%；歸母凈利潤501億日元同比-34.1%。公司業(yè)績下降的主要原因：1）智能手機需求低迷，電容器、連接模塊與射頻模塊銷售額下降；2）由于產(chǎn)能利用率和產(chǎn)品售價的下降導(dǎo)致盈利能力減弱。
2、下游終端補庫需求推動公司多領(lǐng)域營收呈環(huán)比改善趨勢。
FY23Q1從營收結(jié)構(gòu)來看，電容器營收1695億日元同比-16.2%/環(huán)比+6.2%，MLCC的營收在大部分的應(yīng)用領(lǐng)域環(huán)比都有所增加，特別是在智能手機與PC設(shè)備。電感/EMI濾波器營收389億日元同比-17.1%/環(huán)比+5.7%，環(huán)比增長主要是由于智能手機的需求有所增加。高頻設(shè)備與通信模塊營收879億日元同比-18.9%/環(huán)比+5.6%，智能手機的需求環(huán)比有所回暖，導(dǎo)致多層樹脂基板、SAW濾波器與連接器的營收環(huán)比增加。電池與電源產(chǎn)品營收480億日元同比-6.4%/環(huán)比+8.2%，電動工具需求環(huán)比增加導(dǎo)致鋰離子二次電池營收環(huán)比增加。功能組件營收為209億日元同比-15.7%/環(huán)比+0.1%，用于可穿戴設(shè)備、智能手機與PC的傳感器營收環(huán)比上漲。從產(chǎn)品應(yīng)用角度看，通信設(shè)備營收1341億日元同比-20.7%/環(huán)比+9.5%，用于智能手機的電容器、多層樹脂基板和SAW濾波器的營收環(huán)比上漲。移動端設(shè)備營收營收996億日元同比+7.7%/環(huán)比+1.9%，由于日元貶值導(dǎo)致電容器營收有所增加。電腦及相關(guān)設(shè)備營收452億日元同比-33.7%/環(huán)比+11.4%，PC電容器和連接模塊營收環(huán)比增長。家用電子產(chǎn)品營收420億日元同比-18.1%/環(huán)比+7.9%，用于電動工具的鋰離子電池營收環(huán)比增長。工業(yè)及其他產(chǎn)品營收468億日元同比-16.6%/環(huán)比-2.4%，工業(yè)設(shè)備所使用的電容器營收環(huán)比下降。
3、公司未修改FY23全年業(yè)績指引，23H2展望下游復(fù)蘇弱于預(yù)期。
展望2023財年，雖然與4月份的情況相比，市場環(huán)境出現(xiàn)了變化的跡象。然而，考慮到截至7月底的匯率狀況，本季度財務(wù)業(yè)績時與預(yù)計的財務(wù)業(yè)績沒有重大變化，因此公司尚未修改2023財年全年業(yè)績指引：預(yù)計營收1.64萬億日元同比-2.8%；營業(yè)利潤2200億日元同比-26.2%；歸母凈利潤799億日元同比+32.8%。經(jīng)估算，公司預(yù)計FY23Q2營收4203億日元同比-13.0%/環(huán)比+14.3%，營業(yè)利潤339億日元同比-68.1%/環(huán)比-32.3%，歸母凈利潤129億日元同比-84.8%/環(huán)比-74.2%。FY23H2營收8520億日元同比+11.1%，營業(yè)利潤1360億日元同比+32.1%，歸母凈利潤1010億日元同比+8.2%。。
短期來看，下半年各應(yīng)用領(lǐng)域零部件需求的復(fù)蘇速度將慢于預(yù)期，但是受日元貶值的影響，公司預(yù)計FY23下半年營收增速將有所提升。智能手機的庫存調(diào)整已經(jīng)結(jié)束，移動設(shè)備客戶的庫存量不會發(fā)生重大調(diào)整，公司庫存數(shù)量減少主要集中在零部件產(chǎn)品，因此公司會繼續(xù)維持減少庫存的生產(chǎn)計劃，公司庫存過剩風(fēng)險在短期內(nèi)有望得到緩解。由于原材料價格下降，材料成本也有所下降，能源價格的飆升和戰(zhàn)略支出的影響與4月份的假設(shè)保持不變。長期來看，公司對于2030年電子領(lǐng)域的擴張，汽車電氣化的進步、5G基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)以及數(shù)據(jù)中心投資的增加等變化的跡象已經(jīng)開始顯現(xiàn)。公司將避免為未來增長而減少投資和戰(zhàn)略支出，穩(wěn)步為未來科技變化做好準(zhǔn)備。
風(fēng)險提示：客戶需求不及預(yù)期；同行競爭加?。患夹g(shù)替代風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟風(fēng)險
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