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事件：
　　英飛凌于8月3日（美東時(shí)間）發(fā)布FY2023Q3季報(bào)，本季度營收40.89億歐元，同比+13%/環(huán)比-0.7%；毛利率44.5%，同比+1.3pcts/環(huán)比-2.1pcts。綜合財(cái)報(bào)及交流會議信息，總結(jié)要點(diǎn)如下：
　　評論：
　　1、FY23Q3營收和毛利率同環(huán)比微降，庫存和DOI環(huán)比持續(xù)增加。
　　FY23Q3營收為40.89億歐元，同比+13%/環(huán)比-0.7%，超過指引預(yù)期（40億歐元）；毛利率44.5%，同比+1.3pcts/環(huán)比-2.1pcts，排除非部門業(yè)績影響，調(diào)整后毛利率為46.2%，環(huán)比-2.4pcts，主要系產(chǎn)能利用率不足產(chǎn)生費(fèi)用、額外的產(chǎn)能爬坡成本和疲軟的匯率所致。庫存和DOI環(huán)比持續(xù)增加，公司汽車和GIP部門庫存處于合理水平，PSS和CSS部門超出正常范圍，公司正常的分銷渠道庫存是9-11周，而CSS超過了11周。本季度公司訂單積壓量為320億歐元（上季為360億歐元），其中一半和汽車相關(guān)，并且2/3屬于12月之內(nèi)的訂單。
　　2、本季ATV和GIP收入同比高增長，消費(fèi)類領(lǐng)域需求疲軟預(yù)計(jì)短期不會復(fù)蘇。
　　1）ATV部門：FY23Q3營收21.29億歐元，創(chuàng)歷史記錄，同比+25%/環(huán)比+2%，主要系MCU收入增長貢獻(xiàn)；2）GIP部門：FY23Q3營收5.65億歐元，再創(chuàng)記錄，同比+30%/環(huán)比+1%，主要系交通運(yùn)輸、可再生能源和電力基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)增長；3）PSS部門：FY23Q3營收9.17億歐元，同比-10%/環(huán)比-1%，手機(jī)業(yè)務(wù)庫存出清仍在進(jìn)行中；4）CSS部門：FY23Q3營收4.74億歐元，同比+4%/環(huán)比-14%，主要系Wi-Fi組件和微控制器銷售疲軟，但識別和支付應(yīng)用保持強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)消費(fèi)電子、物聯(lián)網(wǎng)和計(jì)算應(yīng)用產(chǎn)品疲軟短期不會復(fù)蘇。
　　3、FY23Q4營收環(huán)比預(yù)計(jì)持平，預(yù)計(jì)汽車和綠色能源相關(guān)業(yè)務(wù)全年同比增長。
　　1）FY23Q4指引：營收預(yù)計(jì)40億歐元，同比-3%/環(huán)比基本持平，預(yù)計(jì)分部門都將出現(xiàn)環(huán)比增長的趨勢。預(yù)計(jì)FY23Q4公司營業(yè)利潤約為25%，反映了美元市場需求情況、更高的閑置成本和增加的產(chǎn)能爬坡；2）FY23指引：預(yù)計(jì)營收約162億歐元，同比+14%，預(yù)計(jì)ATV和GIP部門營收同比增速高于14%，CSS同比+14%，PSS營收同比下降。調(diào)整后毛利率預(yù)計(jì)為47%，營業(yè)利潤率指引為27%，Capex約為30億歐元。
　　4、兩家中國SiC襯底供應(yīng)商份額達(dá)20%，公司SiC預(yù)計(jì)FY23營收5億歐元。
　　天岳先進(jìn)和天科合達(dá)已經(jīng)通過汽車資格認(rèn)證，供應(yīng)量已占到公司的20%，份額未來或?qū)⒎?。公司居林工廠模塊3項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)得到了50億歐元的design win和客戶約10億歐元的預(yù)付款支持，公司將在未來5年額外投資高達(dá)50億歐元擴(kuò)建居林第二階段，預(yù)計(jì)在本十年末達(dá)到70億歐元SiC年收入（汽車和工業(yè)各占一半），以支撐30%的市場份額目標(biāo)，公司近期收入目標(biāo)是2023年達(dá)5億歐元/2025年超10億歐元，居林一期預(yù)計(jì)2024年中期投產(chǎn)，居林二期預(yù)計(jì)2027年中投產(chǎn)。關(guān)于產(chǎn)品價(jià)格，公司表示汽車業(yè)務(wù)和許多部分的工業(yè)業(yè)務(wù)定價(jià)堅(jiān)挺，部分標(biāo)準(zhǔn)組件、功率分立器件定價(jià)略有下降，公司認(rèn)為IGBT在入門級汽車副電驅(qū)中仍有機(jī)會。公司預(yù)計(jì)FY23 MCU營收將高于25億歐元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：客戶需求低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，供應(yīng)鏈中斷風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)及政策風(fēng)險(xiǎn)，同行競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。