>> 招商證券-電子行業(yè)Qorvo FY24Q1跟蹤報(bào)告：FY24Q1 HPA&CSG業(yè)務(wù)環(huán)比增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)FYQ2及下半年景氣度有望回升-230803
| 上傳日期： |
2023/8/4 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄢凡,王恬 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
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事件：
Qorvo（QRVO）于北京時(shí)間8月3日發(fā)布2024財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)（CQ2，2023年4月1日~7月1日），F(xiàn)Y24Q1營(yíng)收6.51億美元，同比-37.1%/環(huán)比+18.5%；歸母凈利潤(rùn)虧損4358萬美元，同比-163.3%/環(huán)比+68.5%；毛利率+42.9%，同比+6.7ppt/環(huán)比+1.6ppt。綜合財(cái)報(bào)及交流會(huì)議信息，總結(jié)要點(diǎn)如下：
評(píng)論：
1、連接和傳感器業(yè)務(wù)拉動(dòng)FY24Q1營(yíng)收，盈利環(huán)比大幅改善
FY24Q1營(yíng)收6.51億美元，同比-37.1%/環(huán)比+18.5%，高于此前指引中值；歸母凈利潤(rùn)虧損4358萬美元，同比-163.3%/環(huán)比+68.5%；毛利率42.9%，同比+6.7ppt/環(huán)比+1.6ppt，高于此前指引中值；每股收益0.34美元，同比-47.7%/環(huán)比+30.8%，高于此前指引中值。營(yíng)收環(huán)比提升主要系傳感器和超寬帶等新增長(zhǎng)領(lǐng)域提供動(dòng)力，盈利能力環(huán)比提高主要系高性能模擬、連接和傳感器（CSG）業(yè)務(wù)生產(chǎn)力提升和產(chǎn)品組合改善帶來的利潤(rùn)率提高。
2、一季度HPA、CSG環(huán)比增長(zhǎng)明顯，ACG營(yíng)收保持穩(wěn)定
分業(yè)務(wù)來看：1）高級(jí)蜂窩網(wǎng)絡(luò)（ACG）：FY24Q1營(yíng)收4.12億美元，環(huán)比持平，主要系消費(fèi)類市場(chǎng)需求弱勢(shì)，渠道庫存積壓對(duì)營(yíng)收產(chǎn)生消極影響。智能手機(jī)業(yè)務(wù)開發(fā)高度集成式功率放大器集成模塊（PAD），新架構(gòu)有助于簡(jiǎn)化設(shè)計(jì)，縮短5G手機(jī)研發(fā)時(shí)間；發(fā)布蜂窩基礎(chǔ)設(shè)施8WPAM，可簡(jiǎn)化5G大規(guī)模MIMO系統(tǒng)設(shè)計(jì)。2）高性能模擬（HPA）：FY24Q1營(yíng)收1.4億美元，環(huán)比+5%，主要系客戶與目標(biāo)市場(chǎng)多樣化以及大型國(guó)防項(xiàng)目的營(yíng)收貢獻(xiàn)。公司研發(fā)大功率碳化硅電源，同時(shí)擴(kuò)大產(chǎn)能，與多家半導(dǎo)體材料公司達(dá)成供貨協(xié)議。在國(guó)防通信領(lǐng)域，測(cè)試業(yè)內(nèi)首款高集成的2-18GHz發(fā)射接收前端模塊，實(shí)現(xiàn)微型尺寸的最大化功率。3）連接和傳感器（CSG）：FY24Q1營(yíng)收9900萬美元，環(huán)比+21%，主要系傳感器和超寬帶等新增長(zhǎng)領(lǐng)域表現(xiàn)良好。WiFi方面，公司為WiFi 7應(yīng)用推出了Wi-Fi 7 BAW濾波器，并提供了能與多種芯片組兼容的Wi-Fi 7前端模組；汽車方面，公司為電動(dòng)車提供超寬帶連接，為智能內(nèi)飾應(yīng)用提供力感知傳感器；寬帶方面，通過公司的1.8GHz混合功率倍增器，強(qiáng)化在DOCSIS 4.0中的領(lǐng)先地位；連接系統(tǒng)方面，通過Matter 1.1認(rèn)證的并發(fā)連接集成解決方案幫助下游廠商為超1.5億客戶實(shí)現(xiàn)頂級(jí)智能家居生態(tài)系統(tǒng)。
3、預(yù)計(jì)FY24Q2營(yíng)收環(huán)比高增，下半年市場(chǎng)景氣度有望回升
公司預(yù)計(jì)FY24Q2營(yíng)收10億美元（8.5-11.5億美元），約同比+54%/環(huán)比-14%；毛利率約45%。下半年隨著渠道庫存優(yōu)化、下游大客戶需求旺季到來以及消費(fèi)市場(chǎng)回暖等因素，公司營(yíng)收有望進(jìn)入新增長(zhǎng)階段。1）ACG：未來增長(zhǎng)來自于主要客戶下一代的5G手機(jī)，未來幾年Android 5G手機(jī)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的復(fù)合年增長(zhǎng)率。2）HPA：汽車業(yè)務(wù)隨電子化發(fā)展未來存在大量應(yīng)用場(chǎng)景；國(guó)防和航空航天業(yè)務(wù)的高集成化趨勢(shì)將引領(lǐng)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。3）CSG：在包括高度集成的物聯(lián)網(wǎng)連接解決方案、Wi-Fi 7射頻前端模塊和力感應(yīng)觸摸傳感器等應(yīng)用存在廣泛的增長(zhǎng)動(dòng)力，其中傳感器和超寬帶作為新增長(zhǎng)領(lǐng)域充滿活力。公司產(chǎn)品組合偏向高增長(zhǎng)投資業(yè)務(wù)，如汽車、傳感器、超寬帶、5G、國(guó)防和航空航天領(lǐng)域等業(yè)務(wù)，營(yíng)收和利潤(rùn)率將有所提高。
風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單取消風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)；庫存成本風(fēng)險(xiǎn)。
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