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投資要點(diǎn)
　　◆行情回顧：7月行業(yè)指數(shù)跌幅0.82%。7月（7.1-7.31）申萬電子指數(shù)漲跌幅為-0.82%，在申萬31個(gè)行業(yè)中排名第23位，跑輸滬深300指數(shù)5.30個(gè)百分點(diǎn)。二級子行業(yè)中光學(xué)光電子、半導(dǎo)體、元件、其他電子II、電子化學(xué)品II、消費(fèi)電子月變動(dòng)分別為+0.99%、+0.60%、-0.13%、-0.87%、-2.77%、-4.29%。2023年前7個(gè)月申萬電子指數(shù)上漲10.08%，跑贏滬深300指數(shù)6.39個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)排名第十。
　　◆周期判斷：基本面逐步修復(fù)，周期拐點(diǎn)逼近。受宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)因素影響，目前終端消費(fèi)電子復(fù)蘇還比較緩慢，但邊際傾向正在改善，6月臺(tái)股電子領(lǐng)域廠商營收基本已觸底向上，國內(nèi)面板價(jià)格亦持續(xù)向上，說明電子行業(yè)基本面正在逐步修復(fù)，周期底部拐點(diǎn)或已不遠(yuǎn)。延續(xù)年度策略報(bào)告中的觀點(diǎn)，結(jié)合基本面與市場定價(jià)兩方面因素，我們判斷電子行業(yè)當(dāng)前正處在底部階段，底部階段的結(jié)束以及下一輪量價(jià)周期上升階段開始的指引在于DRAM價(jià)格（指引行業(yè)業(yè)績基本面）何時(shí)觸底。截止至2023年7月31日，DRAMDDR34Gb512Mx81600MHz的現(xiàn)貨價(jià)跌至0.9740美元，目前跌勢未見止步，但趨向平緩，我們維持在年度策略報(bào)告中對DRAM價(jià)格將在2023年8月～2023年11月間觸底的觀點(diǎn)，看好下半年產(chǎn)業(yè)全面復(fù)蘇引領(lǐng)的新一輪上升周期的開啟。
　　◆情緒判斷：政策出臺(tái)促消費(fèi)，市場信心提振。7月底，中共中央政治局召開會(huì)議強(qiáng)調(diào)要提振汽車、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費(fèi)，促進(jìn)人工智能安全發(fā)展；國家發(fā)展改革委會(huì)亦出臺(tái)《關(guān)于促進(jìn)電子產(chǎn)品消費(fèi)的若干措施》，提出要推動(dòng)供給端技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級，促進(jìn)電子產(chǎn)品消費(fèi)升級。政治局會(huì)議的定調(diào)與行業(yè)政策的出臺(tái)，同步向市場傳遞了積極的信心。
　　◆投資建議：維持“強(qiáng)于大市”行業(yè)評級。電子行業(yè)基本面正在逐步修復(fù)，周期底部拐點(diǎn)或已不遠(yuǎn)。7月政治局會(huì)議的定調(diào)與行業(yè)政策的出臺(tái)，同步向市場傳遞了促進(jìn)電子產(chǎn)品消費(fèi)、推動(dòng)人工智能安全發(fā)展的積極信心，市場情緒有望得到一定程度的修復(fù)，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)可以更加樂觀一些，積極布局尚處在底部區(qū)域的消費(fèi)電子板塊和具備成長屬性的AI賽道，相關(guān)標(biāo)的有三環(huán)集團(tuán)、興森科技、芯原股份。
　　◆風(fēng)險(xiǎn)提示：全球宏觀經(jīng)濟(jì)低迷風(fēng)險(xiǎn)，電子產(chǎn)品終端消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期，半導(dǎo)體、被動(dòng)元器件庫存消化進(jìn)程不及預(yù)期，AI創(chuàng)新落地不及預(yù)期等。