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DDIC是顯示面板的“大腦”，短期受益于行業(yè)復(fù)蘇，長(zhǎng)期受益于供應(yīng)鏈本土化趨勢(shì)。中國(guó)大陸面板廠商將資源向本土供應(yīng)鏈傾斜的同時(shí)，中上游企業(yè)亦在積極擴(kuò)產(chǎn)以承接轉(zhuǎn)單需求。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　新技術(shù)、新應(yīng)用、“OLED”對(duì)DDIC需求持續(xù)拉動(dòng)。智能手機(jī)、平板、PC、電視等傳統(tǒng)顯示是DDIC的基本盤，車載顯示屏、AR/VR等新型顯示成為DDIC的增量市場(chǎng)。隨著顯示面板尺寸和清晰度升級(jí)，其對(duì)DDIC的數(shù)量和規(guī)格需求也在升級(jí)。相較于LCD，OLEDDDIC制程更先進(jìn)，工藝難度更高。新技術(shù)、新應(yīng)用、“OLED”成為拉動(dòng)DDIC需求的三個(gè)關(guān)鍵因素。
　　面板產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇跡象已現(xiàn)。根據(jù)Omida數(shù)據(jù)，大尺寸液晶面板價(jià)格自2022年10月以來持續(xù)反彈，小尺寸液晶面板價(jià)格自2023年3月以來已經(jīng)止跌。臺(tái)灣DDIC設(shè)計(jì)企業(yè)聯(lián)詠月度營(yíng)收數(shù)據(jù)自2023年2月以來顯著改善。面板產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)蘇已經(jīng)從下游面板環(huán)節(jié)傳導(dǎo)至中游DDIC環(huán)節(jié)，并進(jìn)一步帶動(dòng)上游晶圓制造和封測(cè)環(huán)節(jié)稼動(dòng)率回升。
　　面板轉(zhuǎn)移趨勢(shì)確定，產(chǎn)業(yè)鏈中上游環(huán)節(jié)尚待本土化。根據(jù)Cinno Research數(shù)據(jù)，2021年中國(guó)大陸顯示面板本土化率約65%，而DDIC的本土化率只有16%。以京東方、華星光電、深天馬等為代表的中國(guó)大陸面板廠商在自身話語權(quán)增強(qiáng)的同時(shí)，也逐步將供應(yīng)鏈資源向中國(guó)大陸供應(yīng)鏈廠商傾斜。中國(guó)大陸面板產(chǎn)業(yè)鏈中上游環(huán)節(jié)亦在積極擴(kuò)產(chǎn)以承接轉(zhuǎn)單需求。
　　投資建議
　　推薦晶合集成。DDIC工藝持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)以承接中國(guó)大陸和臺(tái)灣設(shè)計(jì)企業(yè)轉(zhuǎn)單需求。CIS、PMIC、MCU等多工藝平臺(tái)升級(jí)突破技術(shù)瓶頸。
　　推薦匯成股份。DDIC特色工藝封測(cè)廠，深度受益于產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇和本土化趨勢(shì)。
　　推薦頎中科技。DDIC特色工藝封測(cè)廠，深度受益于產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇和本土化趨勢(shì)。DPS、Fan-in WLCSP等先進(jìn)封測(cè)技術(shù)布局奠定未來競(jìng)爭(zhēng)壁壘。
　　推薦新相微。DDIC承接本土化訂單，上游供給釋放突破分離型DDIC產(chǎn)能桎梏。自研PMIC和TCON進(jìn)軍DDIC配套芯片深水區(qū)。
　　推薦天德鈺。多賽道消費(fèi)電子芯片受益于產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇，DDIC承接本土化訂單。
　　推薦中穎電子。工業(yè)控制MCU有望迎來復(fù)蘇，AMOLEDDDIC自后裝向前裝市場(chǎng)升級(jí)。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明朗，消費(fèi)電子需求復(fù)蘇存在不確定性。
　　海外液晶面板產(chǎn)能退出時(shí)間遞延，中國(guó)大陸液晶面板擴(kuò)產(chǎn)速度不及預(yù)期。
　　市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化，行業(yè)出現(xiàn)價(jià)格戰(zhàn)。
　　新產(chǎn)品和工藝平臺(tái)研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期。