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2Q23業(yè)績&3Q23指引均超彭博一致預(yù)期；2Q23 SiC收入同比增長近4倍
　　全球SiC龍頭On Semi發(fā)布2Q23業(yè)績超預(yù)期。公司收入20.94億美元，環(huán)比增長6.9%，同比增長0.5%，較彭博一致預(yù)期高4%，主因是SiC需求驅(qū)動(dòng)下，汽車/工業(yè)（光伏、儲(chǔ)能、充電樁等）領(lǐng)域收入貢獻(xiàn)超預(yù)期6/5%。2Q23公司毛利率/凈利率達(dá)到47.4/27.5%，環(huán)比增長0.6/4.0pp，較彭博一致預(yù)期高1.0/2.3pp，主因利潤率較高的SiC業(yè)務(wù)拉動(dòng)。GAAPEPS為1.29美元，較彭博一致預(yù)期高13%。公司指引3Q23收入中值21.45億美元，較彭博一致預(yù)期高2.5%。我們觀察到：1）車規(guī)/光伏行業(yè)SiC需求強(qiáng)勁；2）汽車行業(yè)8M攝像頭或?qū)㈤_啟大規(guī)模交付；3）光伏裝機(jī)量快速提升。
　　SiC：2Q23新增SiCLTSA30億美元，預(yù)計(jì)全年SiC收入超10億美元
　　2Q23 SiC業(yè)務(wù)收入同比增長近4倍，新增SiC長期供貨協(xié)議（LTSA）30億美元，累計(jì)110億美元。公司預(yù)計(jì)SiC業(yè)務(wù)：1）2023年收入首次達(dá)10億美元，2024年收入占比達(dá)50%；2）今年底50%以上襯底自產(chǎn)（IDM路線）。SiC業(yè)務(wù)構(gòu)成為90%汽車，10%工業(yè)。汽車方面，2Q23公司通過LTSA與Tier1合作，加速SiC上車：1）與Vitesco簽訂19億美元10年期LTSA，共同投資2.5億美元以確保SiC產(chǎn)能達(dá)標(biāo)；2）博格華納簽訂LTSA以整合Elite SiC系列；3）與麥格納簽訂SiCLTSA以增強(qiáng)E-drive等系統(tǒng)的戰(zhàn)略合作，麥格納還承諾為On Semi投資4000萬美元購買新的碳化硅設(shè)備。
　　汽車：預(yù)計(jì)2023年公司8M攝像頭收入同比翻倍
　　2Q23公司汽車業(yè)務(wù)收入10.62億元，同比增長35.4%，環(huán)比增長8.4%，較彭博一致預(yù)期高6%。除SiC業(yè)務(wù)外，汽車領(lǐng)域Si業(yè)務(wù)也保持強(qiáng)勁。公司于2021年首次推出的8M攝像頭方案已被部分頭級(jí)車企采購，用于其2024年新款車型生產(chǎn)，公司預(yù)計(jì)2023年8M攝像頭領(lǐng)域收入同比翻倍。此外，公司還收購了格芯位于紐約的12寸晶圓廠，使公司成為唯一一家在美國擁有300毫米fab工廠的圖像傳感器供應(yīng)商。
　　工業(yè)：光伏業(yè)務(wù)累計(jì)LTSA19.5億美元，大客戶積累深厚
　　2Q23公司工業(yè)收入6.09億元，同比增長4.7%，環(huán)比增長7.2%，較彭博一致預(yù)期高5%，主因光伏逆變器、儲(chǔ)能和汽車充電樁等能源基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)用的高速增長。公司預(yù)計(jì)到2027年，光伏發(fā)電及裝機(jī)量將超過煤炭和天然氣供電的總和，而公司憑借全套SiC封裝技術(shù)，將擁有全球排名第一的市場份額。目前，安森美已與全球領(lǐng)先的光伏逆變器廠商簽訂了19.5億美元的LTSA，包括十大光伏逆變器供應(yīng)商中的八家。
　　其他業(yè)務(wù)：商業(yè)醫(yī)療領(lǐng)域市場空間進(jìn)一步擴(kuò)張
　　2Q23公司工業(yè)收入4.23億元，同比下降41.2%，環(huán)比增長2.8%，較彭博一致預(yù)期低6%。其他業(yè)務(wù)中，較為亮眼的是商業(yè)醫(yī)療。商業(yè)醫(yī)療領(lǐng)域，市場進(jìn)一步擴(kuò)張。受醫(yī)療報(bào)銷等政策的推動(dòng)，CGM（連續(xù)血糖監(jiān)測儀）等產(chǎn)品銷量增長。公司CGM銷售排名第一，且公司預(yù)計(jì)在該市場未來5年收入的CAGR為20%；助聽器方面，公司與創(chuàng)新型客戶建立了合作伙伴關(guān)系，進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)入下行周期，中美貿(mào)易摩擦加劇，本研報(bào)中涉及到未上市公司或未覆蓋個(gè)股內(nèi)容，均系對其客觀公開信息的整理，并不代表本研究團(tuán)隊(duì)對該公司、該股票的推薦或覆蓋。