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1.財(cái)務(wù)指標(biāo)：Apple發(fā)布FY23Q3財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)季營收817.97億美元，同比-1.40%，環(huán)比-13.75%；毛利率為44.52%，同比+1.26pct，環(huán)比+0.26pct；凈利潤為198.81億美元，同比+2.26%，環(huán)比-17.71%；每股收益為1.26美元，同比+5.00%，環(huán)比-17.11%。
　　2.分業(yè)務(wù)營收：FY23Q3，公司服務(wù)業(yè)務(wù)創(chuàng)下歷史新高，活躍設(shè)備安裝基數(shù)大于20億。本季度公司產(chǎn)品收入為605.84億美元，同比-4.37%，主要系Mac和iPad銷售額較低。分產(chǎn)品來看，本季度iPhone銷售額環(huán)比下降，營收實(shí)現(xiàn)397億美元，同比-2.46%；Mac收入為68億美元，同比-8.11%；iPad收入為58億美元，同比-19.44%；可穿戴設(shè)備、家居和配件收入為83億美元，同比+2.47%。此外，本季度公司服務(wù)業(yè)務(wù)創(chuàng)下了212.13億美元的新歷史收入記錄，同比+8.21%。
　　3.分地區(qū)營收：FY23Q3，大中華區(qū)、歐洲貢獻(xiàn)本季度營收增長，而美洲、日本和亞太其他地區(qū)則對業(yè)績有所拖累；公司在新興市場銷售能力持續(xù)走強(qiáng)，在印度、印度尼西亞、墨西哥、菲律賓、波蘭、沙特阿拉伯、土耳其和阿聯(lián)酋創(chuàng)下季度總收入記錄。分地區(qū)來看，公司在美洲營收354億美元，同比-5.60%；歐洲營收202億美元，同比+4.66%；大中華區(qū)營收158億美元，同比+8.22%；日本營收48億美元，同比11.11%；亞太其他地區(qū)營收為56億美元，同比-9.68%。
　　4. FY23Q4指引：公司預(yù)計(jì)營收同比將下滑超過2個pct；公司預(yù)計(jì)iPhone銷售收入與服務(wù)營收將增長，但Mac和iPad銷售收入將下滑，預(yù)計(jì)同比將有兩位數(shù)下降；公司預(yù)計(jì)毛利率區(qū)間為44%-45%；預(yù)計(jì)運(yùn)營費(fèi)用區(qū)間為135-137億美元。
　　5.其他：（1）庫克在財(cái)報(bào)電話會上正面回應(yīng)公司在AI上的布局：在過去幾年間，公司一直在研究包括生成式AI在內(nèi)的各種AI技術(shù)，公司將繼續(xù)投資和創(chuàng)新，將包括生成式AI在內(nèi)的各種AI技術(shù)融合到產(chǎn)品中，以進(jìn)一步豐富用戶的生活、工作；（2）Apple Vision Pro預(yù)計(jì)明年初交付。
　　6.投資建議：我們認(rèn)為，AI驅(qū)動頭部CSP廠商、算力硬件供應(yīng)商快速成長，AI對亞馬遜、微軟、谷歌在內(nèi)的頭部云服務(wù)廠商和英偉達(dá)、AMD等頭部硬件廠商拉動已在業(yè)績端展現(xiàn)，AI的盈利邏輯當(dāng)前或已初步得到驗(yàn)證。此外，蘋果也正式回應(yīng)包括生成式AI在內(nèi)公司多年來一直投資各種AI技術(shù)。我們判斷，當(dāng)前算力產(chǎn)業(yè)鏈已進(jìn)入交貨期，業(yè)績發(fā)力時點(diǎn)有望落于2024年，我們持續(xù)看好全球算力產(chǎn)業(yè)鏈的成長潛力。
　　風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期，研發(fā)不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢進(jìn)一步惡化。