>> 浙商證券-免稅行業(yè)周報(8月第1周)：7月海南離島免稅銷售額約26.4億元-230805
| 上傳日期： |
2023/8/6 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
李丹,李逸 |
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此報告為加密報告 |
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本周行情回顧（7月31日-8月4日）
滬深300指數(shù)+0.70%，上證指數(shù)+0.37%；旅游及休閑周漲幅-0.59%，排名89/109。
免稅運營商相關(guān)個股周漲幅：中國中免（收盤價125.86元/股，周漲幅-0.09%），中國中免H（收盤價125.40元/股，周漲幅-0.32%），海汽集團（收盤價19.20元/股，周漲幅+0.10%），王府井（收盤價23.99元/股，周漲幅+5.78%）。
免稅物業(yè)方相關(guān)個股周漲幅：上海機場（收盤價46.93元/股，周漲幅+1.01%），白云機場（收盤價14.06元/股，周漲幅-0.07%），海南機場（收盤價4.29元/股，周漲幅+0.47%），美蘭空港H（收盤價10.80元/股，周漲幅-10.00%）。
海南離島免稅跟蹤
?？诿捞m機場：1）航班量：根據(jù)航班管家，本周（7.29-8.4）日均航班執(zhí)行量471班次，環(huán)比上周+0.3%。2）旅客吞吐量：根據(jù)美蘭空港官微，本周（7.29-8.4）美蘭機場旅客運輸量日均約7.1萬人次，環(huán)比上周+7%，恢復(fù)至19年的114%。
三亞鳳凰機場：1）航班量：根據(jù)航班管家，本周（7.29-8.4）日均航班執(zhí)行量374班次，環(huán)比上周-1%。2）旅客吞吐量：根據(jù)飛常準(zhǔn)，7.24-7.30，三亞機場旅客運輸量日均約6.0萬人次，恢復(fù)至19年的122%。
免稅折扣跟蹤：本周中免海南（79折）折扣力度環(huán)比增強，日上直郵（75-8折）、中服（約75折）、?？兀s7-75折）、海旅（約75折）、深免（約7-8折）折扣力度環(huán)比持平。
免稅行業(yè)重點資訊回顧
?？诤ｊP(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年1月至7月，海口海關(guān)共監(jiān)管海南離島免稅銷售金額289.3億元，免稅購物人數(shù)419.9萬人次，免稅購物件數(shù)3403萬件。其中7月，海南離島免稅銷售額約26.4億元，同比-34%，免稅購物人次約46.6萬人次，同比-2%，客單價約5671元，同比-32%，人均購物件數(shù)約6.8件，同比-38%，單件商品金額約833元，同比+9%。
8月初海南發(fā)放新一批離島免稅消費券，其中海南省政府發(fā)放約500萬元消費券，?？谑姓l(fā)放約1000萬元消費券。
8月1日起，日上正式加入中免會員體系。
機場免稅跟蹤：國際恢復(fù)趨勢明確
國際航班量整體呈回升態(tài)勢：本周（7.29-8.4）我國國際及地區(qū)航班執(zhí)行量9441班次，環(huán)比上周+2.7%，恢復(fù)至19年的49.3%。
一線機場國際及地區(qū)旅客吞吐量環(huán)比回升：2023年6月，廣州白云機場、上海機場、深圳機場、首都機場國際及地區(qū)旅客量分別約71、165、23、69萬人次，分別恢復(fù)至19年的47%、46%、48%、29%。
海外旅游零售跟蹤
韓國免稅店6月銷售數(shù)據(jù)：銷售額恢復(fù)至19年的50%。
銷售額：6月，韓國免稅店銷售額約8.27億美元，環(huán)比-5%，同比22年-28%，恢復(fù)至2019年同期的50%。1）按游客分類：國內(nèi)游客銷售額約1.67億美元，同比22年+63%，恢復(fù)至2019年同期的55%；外國游客銷售額約6.60億美元，同比22年-37%，恢復(fù)至2019年同期的48%。2）按業(yè)態(tài)分類：市內(nèi)免稅銷售額約6.71億美元，占比81%，恢復(fù)至19年的48%；機場免稅銷售額約1.16億美元，占比14%，恢復(fù)至19年的51%；離島免稅銷售額約0.40億美元，占比5%，恢復(fù)至19年的50%。
購物人次：6月，韓國免稅店購物人次約182萬人次，環(huán)比+3%，恢復(fù)至2019年同期的43%。其中，國內(nèi)游客128萬人次，占比71%，環(huán)比+3%，恢復(fù)至2019年同期的51%；外國游客53萬人次，占比29%，環(huán)比+5%，恢復(fù)至2019年同期的32%。
人均消費額：6月，韓國免稅店人均消費額為455美元，同比22年-62%，環(huán)比-8%；其中，國內(nèi)游客人均消費額130美元，同比22年+7%，環(huán)比-1%；外國游客人均消費額1235美元，同比22年-87%，環(huán)比-11%。
投資建議
推薦白云機場：Q1白云機場免稅客單價超預(yù)期，隨著國際客流恢復(fù)，機場免稅銷售額亦將恢復(fù)，公司有望迎來業(yè)績&估值雙重修復(fù)。
推薦中國中免：在離島+線上+機場+市內(nèi)全方位布局下，公司仍有較大成長空間，21-23年旗下離島免稅店密集擴容，增量效應(yīng)有望在2023年顯現(xiàn)。
推薦美蘭空港H、海南機場：短期受益于海南客流回升、離島免稅銷售額環(huán)比改善；中長期將持續(xù)享離島免稅高速發(fā)展紅利。
風(fēng)險提示
免稅銷售額不及預(yù)期，政策不及預(yù)期。
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