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投資要點(diǎn)
　　段落提要：回顧本周行情，有色板塊本周上漲1.12%，在全部一級(jí)行業(yè)中漲幅偏前。二級(jí)行業(yè)方面，周內(nèi)申萬(wàn)有色金屬類二級(jí)行業(yè)全部上漲。工業(yè)金屬方面，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)以及制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)均低于預(yù)期，制造業(yè)和就業(yè)數(shù)據(jù)承壓下，市場(chǎng)衰退預(yù)期抬升打壓工業(yè)金屬價(jià)格，本周海外金屬價(jià)格承壓回落，預(yù)計(jì)后續(xù)價(jià)格震蕩運(yùn)行。貴金屬方面，非農(nóng)數(shù)據(jù)遇冷下，加息結(jié)束預(yù)期繼續(xù)強(qiáng)化，預(yù)計(jì)后續(xù)價(jià)格震蕩上行。
　　周觀點(diǎn)：
　　銅：政策利好支撐銅價(jià)，新能源、地產(chǎn)有望拉動(dòng)銅消費(fèi)。本周倫銅報(bào)收8,549美元/噸，周環(huán)比下跌1.46%；滬銅報(bào)收69,350元/噸，周環(huán)比上漲0.36%。供應(yīng)端，銅礦供給相對(duì)仍松，來(lái)自印尼的貨源目前陸續(xù)恢復(fù)發(fā)運(yùn)，先前臺(tái)風(fēng)對(duì)銅精礦運(yùn)輸影響僅2天左右，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)及冶煉廠的運(yùn)營(yíng)基本無(wú)影響。需求端，銅價(jià)相對(duì)高位抑制下游消費(fèi)，市場(chǎng)更多為逢低剛需接貨。國(guó)家政策“組合拳”出臺(tái)，利好新能源汽車、地產(chǎn)等多個(gè)行業(yè)，后續(xù)有望拉動(dòng)銅消費(fèi)，對(duì)于銅價(jià)有一定支撐，預(yù)計(jì)銅價(jià)高位震蕩運(yùn)行。
　　鋁：庫(kù)存維持去化，鋁價(jià)小幅上漲。本周倫鋁報(bào)收2,239美元/噸，周環(huán)比上漲0.54%；滬鋁報(bào)收18,530元/噸，周環(huán)比上漲0.93%。供應(yīng)端，本周電解鋁企業(yè)繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，主要依舊集中在云南地區(qū)，目前復(fù)產(chǎn)逐漸接近尾聲。截至8月4日，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能已躍升至4724.9萬(wàn)噸，電解鋁產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)。整體來(lái)看，電解鋁供應(yīng)繼續(xù)增加。庫(kù)存方面，受臺(tái)風(fēng)影響，多地大雨導(dǎo)致部分地區(qū)運(yùn)輸受限，鋁錠社會(huì)庫(kù)存維持降庫(kù)，對(duì)現(xiàn)貨鋁價(jià)有所利好。需求端，國(guó)家繼續(xù)發(fā)布多方面的宏觀提振政策，但終端消費(fèi)數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍偏弱。本周市場(chǎng)情緒回暖疊加庫(kù)存持續(xù)去化，鋁價(jià)小幅上漲，后期預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)。
　　黃金：加息結(jié)束預(yù)期繼續(xù)強(qiáng)化，繼續(xù)看好貴金屬。本周COMEX黃金報(bào)收1,978.20美元/盎司，周環(huán)比上漲0.99%；SHFE黃金報(bào)收454.40元/克，周環(huán)比下跌0.42%。8月1日ISM公布的美國(guó)7月制造業(yè)PMI為46.4，低于預(yù)期值46.8，該數(shù)據(jù)已連續(xù)9個(gè)月低于榮枯線，創(chuàng)09年以來(lái)最長(zhǎng)萎縮周期。8月4日，美國(guó)勞工部公布的7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為18.7萬(wàn)人，不及市場(chǎng)預(yù)期20萬(wàn)人，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)已連續(xù)第二個(gè)月低于預(yù)期。美國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)和就業(yè)數(shù)據(jù)疲弱，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于今年不再進(jìn)行加息的預(yù)期。此外，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)調(diào)低美國(guó)長(zhǎng)期外幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)，美債違約預(yù)期升溫，避險(xiǎn)情緒上升將進(jìn)一步支撐金價(jià)，后市金價(jià)預(yù)計(jì)震蕩上行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美元持續(xù)走強(qiáng)；美債違約風(fēng)險(xiǎn)上升；下游需求不及預(yù)期。