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核心觀點(diǎn)
　　政治局會(huì)議增強(qiáng)市場(chǎng)信心有色金屬整體走高
　　政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)要加大宏觀政策調(diào)控力度，住建部表態(tài)“認(rèn)房不認(rèn)貸”，有效提振市場(chǎng)信心，利多有色。1）鋁：6月底以來云南水電發(fā)電量增幅較好，云南地區(qū)電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)展順利，省內(nèi)復(fù)產(chǎn)總規(guī)模達(dá)130萬噸，據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能提升至4200萬噸。8月云南復(fù)產(chǎn)產(chǎn)量逐步爬坡。房地產(chǎn)支持政策超預(yù)期，鋁市有望呈現(xiàn)供需雙升局面。國內(nèi)鋁錠和鋁棒庫存短暫回升后再度轉(zhuǎn)降，鋁價(jià)有望走高。2）銅：上半年Codelco銅產(chǎn)量同比下滑14%，但MMG的LasBambas銅礦產(chǎn)量上漲38%，且積壓庫存實(shí)現(xiàn)良好銷售。另外，下半年礦山項(xiàng)目增量高于上半年，銅精礦加工費(fèi)繼續(xù)走高以反應(yīng)對(duì)銅礦供應(yīng)充足的預(yù)期。三大交易所總庫存在短暫回升后再度下降，短期礦供應(yīng)充足尚未傳導(dǎo)至金屬端，疊加宏觀利好，銅價(jià)料保持高位運(yùn)行。
　　遠(yuǎn)期供應(yīng)寬松預(yù)期下碳酸鋰價(jià)格近強(qiáng)遠(yuǎn)弱
　　本周鋰鹽價(jià)格繼續(xù)走低，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)27.85萬元/噸。在遠(yuǎn)期供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向?qū)捤深A(yù)期下，期貨遠(yuǎn)月合約價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格。短期來看，鋰礦價(jià)格跌速放緩，碳酸鋰工廠庫存延續(xù)下降趨勢(shì)，不支持價(jià)格大幅回落。
　　庫存延續(xù)回落態(tài)勢(shì)鎂價(jià)穩(wěn)中有升
　　本周鎂價(jià)運(yùn)行重心抬升，聞喜地區(qū)鎂均價(jià)提升至21600元/噸附近，較前一周增長550元/噸。6月榆林地區(qū)鎂產(chǎn)量為金屬鎂產(chǎn)量3.49萬噸，環(huán)比減少21%，且為連續(xù)兩個(gè)月下降，且7月供給預(yù)計(jì)保持下滑態(tài)勢(shì)。當(dāng)前鎂市場(chǎng)延續(xù)供需雙弱局面，不過庫存持續(xù)回落，基本面邊際改善，支持鎂價(jià)料穩(wěn)中有升，但趨勢(shì)性上漲仍需等待需求實(shí)質(zhì)性改善。
　　美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)明年啟動(dòng)降息金價(jià)重心料穩(wěn)中走升
　　美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25基點(diǎn)，但整體表態(tài)偏中性，預(yù)計(jì)年內(nèi)不會(huì)啟動(dòng)降息，多票委支持明年啟動(dòng)降息。美國二季度GDP增2.4%大超預(yù)期，個(gè)人消費(fèi)支出強(qiáng)勁；美國6月耐用品訂單環(huán)比增長4.7%超預(yù)期，為連續(xù)第四個(gè)月增長。一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)軟著陸的信心，支持美聯(lián)儲(chǔ)暫不啟動(dòng)降息。不過美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息對(duì)經(jīng)濟(jì)影響尚未完全體現(xiàn)，距離降息更進(jìn)一步，且央行大規(guī)模購金等支持下，預(yù)計(jì)黃金價(jià)格震蕩中走升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)需求不及預(yù)期、美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息。