>> 興業(yè)證券-有色金屬行業(yè)周報：銅鋁價格沖高回落-230806
| 上傳日期： |
2023/8/6 |
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| 1727KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
賴福洋 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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投資要點
鋁：宏觀情緒持續(xù)回暖推動鋁價上漲
本周中央及地方政府持續(xù)發(fā)聲支持擴大消費，宏觀情緒持續(xù)回暖推動鋁價上漲?；久鎭砜?，云南鋁廠持續(xù)復產(chǎn)，據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止目前云南地區(qū)已復產(chǎn)143萬噸，預計待復產(chǎn)規(guī)模為48.5萬噸，國內(nèi)電解鋁供給將維持增長態(tài)勢。需求端，下游工業(yè)型材和鋁板帶企業(yè)消費邊際好轉，本周電解鋁社會庫存小幅去庫。整體來看，目前電解鋁基本面較弱，但7月淡季以來鋁價整體呈上漲趨勢，主要由宏觀預期主導鋁價上漲所致，此外西南限電預期及鋁錠低庫存為鋁價提供較強支撐，鋁價易漲難跌，后續(xù)持續(xù)關注西南電力供應情況和穩(wěn)增長政策。建議關注中國鋁業(yè)、云鋁股份、天山鋁業(yè)、神火股份等。
銅：銅價高位回落
本周銅高位回落。宏觀上，本周市場對于國內(nèi)順周期政策刺激預期仍在反復博弈，支撐多頭情緒；此外，美國當周財政部發(fā)債計劃、小非農(nóng)等數(shù)據(jù)超預期，推升美指走強，在較為“糾結”的大非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后，多頭情緒偏弱。基本面上，本周現(xiàn)貨市場因華北地區(qū)天氣影響現(xiàn)貨偏緊，加之進口到貨較少，整體供給偏緊，需求端因銅價高位回落，下游拿貨有所回暖但整體仍然偏謹慎。庫存端，國內(nèi)庫存雖有累庫但本周累庫幅度相對放緩，當前庫存水位仍處于歷史低位。當前宏觀因素仍主導銅價，重點關注后續(xù)美國宏觀數(shù)據(jù)和國內(nèi)政策支持，建議關注西部礦業(yè)、銅陵有色、江西銅業(yè)等。
鋅：美國非農(nóng)數(shù)據(jù)強勁，鋅價寬幅震蕩
本周鋅價小幅上漲。當?shù)貢r間8月2日，美國ADP就業(yè)報告顯示，7月美國小非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，鋅價高位回落?；久嫔?，國內(nèi)礦山多維持正常生產(chǎn)，礦端供應穩(wěn)定。季節(jié)性淡季疊加部分地區(qū)電費成本較高，本周冶煉企業(yè)停產(chǎn)檢修數(shù)量增多，8月國產(chǎn)供應或有下滑趨勢。消費端來看，鍍鋅板塊受地產(chǎn)政策提振價格走高，但全國大范圍高溫多雨天氣影響開工，鍍鋅現(xiàn)貨市場需求持續(xù)低迷。鋅行業(yè)供強需弱局面愈發(fā)明顯，市場商家心態(tài)多較為謹慎，成交未有跟進，短期內(nèi)價格續(xù)漲乏力，預計價格后續(xù)穩(wěn)中弱勢回調，建議關注馳宏鋅鍺等。
錫：錫價維持震蕩走勢
本周緬甸佤邦禁礦事件落地，由于市場對佤邦停產(chǎn)事件已逐步消化，周內(nèi)錫價反應不大?；久鎭砜?，7月大廠檢修，整體供給維持緊張，下游錫焊料企業(yè)需求依舊孱弱，整體錫市場供需雙弱。中長期來看，錫礦供應趨緊，靜待半導體市場需求回升，建議關注錫業(yè)股份。
風險提示：宏觀經(jīng)濟不及預期、貨幣政策超預期收縮等。
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